该公司的最新结果表明其业务模式可以在不容忍的环境中承受更大的压力

由于当前局势对零售业的各个领域构成了生存威胁，因此，这一领域的投资者今年已花费大量精力来确定哪些公司确实将其推向了当前经济下滑的另一端。

在上周发布的2020财年收入报告中，休闲服装制造商Lands'End(NASDAQ：LE)提供了证据，表明其安全地跻身了未来可行的公司类别。9月2日发布的结果显示，由于强劲的电子商务销售和与当前局势相关的成本控制，该公司在第一季度表现不佳之后，又恢复了盈利。Lands'End还投资于有形的机会，一旦美国经济摆脱了局势病的蔓延，就可以利用这些机会。

适应能力和应变能力

Lands'End在过去三个月中恢复了增长，收入比去年同期增长了4.6%，达到3.121亿美元。与2020年第一季度相比，销售量增长了44%，这在第一轮当前局势的冲击下受到了严重影响。该公司在过去三个月中的每股摊薄收益为0.13美元，超过了2019年第二季度的每股亏损0.09美元。

管理层曾建议投资者，预计第二季度的收入将同比下降至中高个位数，因此营收的坚挺令人惊讶。这种势头是由电子商务的销售推动的，电子商务的销售额预计将以个位数增长，但最终比上一季度增长了近24%。

不出所料，为企业和学校提供校服的Lands'End的“服装制造商”业务遭受了重大打击-与去年同期相比，销售额下降了43%。该细分市场集中在旅游和休闲行业，例如，美国航空是其最大的客户之一。几乎不需要赘言，管理层预计该业务在今年年底之前将保持疲软。

至于实体零售渠道，该组织在8月底之前重新开设了所有26家商店。这些部门的销售额仅占去年的70%，但仅占公司总收入的一小部分：在电子商务和服装销售部门之间，数字销售额占公司总销售额的96%，而商店4%。

除了在局势中促进电子商务发展外，Lands'End还展示了高度的成本纪律。毛利率较2019年第二季度增长10个基点，至43.4%;更令人印象深刻的是，该公司的销售和管理费用下降了530个基点，至收入的35.7%。管理层将公司管理费用负担的减轻归因于其“对运营费用和结构成本的强大控制”。

关键截止日期的更新

今年早些时候，由于资本市场(当时)的不确定性以及Lands'End最终在2020年的发展前景不确定，投资者在2021年4月到期的3.83亿美元定期贷款感到不安。保持流动性，并且公司已经证明了自己的生存能力，投资者对借款的担忧已经消散。

Lands'End本周表示，已收到有兴趣的贷方提供的有关票据再融资的多个条款清单。管理层透露，在再融资之后，制造商将可能最终结欠2.75亿美元的长期债务，而票据的余额将作为其基于资产的贷款(ABL)设施中的短期负债存在。作为交易的一部分，ABL的总可用金额将从1.88亿美元增加到2.75亿美元。在本周的收益电话会议上，首席财务官Jim Gooch表示，预计再融资将在第三季度末之前结束。

Lands'End的下一步是什么

管理层预计，2020年下半年收入将出现小幅低位下降，这将使Lands'End面临另一个小的意外惊喜。鉴于这种良性的前景以及即将进行的票据再融资，很明显该组织已经走了一个弯。实际上，它期待在不久的将来有几个创收机会。

例如，Lands'End刚刚完成了对企业资源计划(ERP)系统的增强，这将使其能够直接从其配送中心满足通过亚马逊(一个不断增长的渠道)下达的当前订单。此外，今年秋天，Lands的End产品将在Kohl的货架上首次亮相。ERP升级后，Kohl's的在线订单也将通过Lands'End的配送中心完成。

我在三月下旬购买了Lands'End作为价值工具，尽管自那时以来它的价格几乎翻了一番，但我打算继续持有这些股票，因为该公司可能会因为市场份额的增长和更高的盈利能力而退出局势。

鉴于其稳固的基础以及其股票的弹性-截至4月底，该股本年度下跌了75%，而迄今为止迄今已下跌了约21%-志趣相投的投资者可以承受未来几个季度的耐心。