这架飞机租赁股现在是更好的选择

自当前局势使美国经济停滞至今已经七个月了，航空业也没有任何复苏的迹象。达美航空(NYSE：DAL)仅在一个季度中就亏损了近70亿美元，管理层表示，他们预计最早到2022年，航空旅行和收入情况才能恢复正常。

几乎可以肯定的是，航空旅行最终将恢复，航空公司拥有大量现金，并且有很大的机会度过危机。但是，即使投资者愿意承担承运人破产的风险，这些股票似乎也不太可能迅速反弹。

对于那些有兴趣在最终的航空公司复苏的前提下进行投资的人，而不是愿意在航空公司中挑选赢家和输家的人，AerCap Holdings(NYSE：AER)的股票值得考虑。

大量暴露，几乎没有危险

AerCap从波音(NYSE：BA)和空客(OTC：EADSY)等制造商那里购买飞机，然后将其租赁给航空公司。该系统使承运人可以运行一种更加轻资产的模型，将购买飞机所涉及的债务以及随之而来的风险转移给出租人。

对于一个负债累累的企业来说，这是一个艰难的时刻，而AerCap的股票实际上比许多航空公司受到的打击更大。在三月初的两周时间里，它的价值缩水了近75%，并且全年仍下跌了56%。

AerCap的业务无疑受到了影响，但没有股票下跌所暗示的那么严重。该公司一直在与航空公司合作，为他们提供延期付款的租约，这损害了近期收入。截至6月30日，AerCap的递延余额为4.3亿美元，约占总收入的9%。该公司拥有10亿美元的安全保障，以防万一无法收回，这意味着它在最坏的情况下也有充分的保障。

该公司拥有1,000多架飞机，并将其租赁给全球客户。但是，鉴于这种流行病的全球性，这里没有藏身之地，没有任何增长中的市场可以向其重新分配一些目前未充分利用的飞机。但是，各地区似乎正以不同的速度从危机中复苏，因此AerCap的多元化(大约一半的收入来自亚洲和欧洲)应该会有所帮助。

幸存者的资产负债表

截至6月30日，AerCap的总流动性为120亿美元，该公司上个月筹集了15亿美元的新债务，表明它仍然可以利用金融市场。

该公司确实有300亿美元的债务，但在总债务中，只有19.5亿美元的担保循环贷款将在2023年之前到期。

AerCap取消了部分已订购的波音737 MAX飞机，并保留了在取消其相应租约的情况下从其订单簿中削减其他飞机的权利，但该公司仍在大流行中运营。在第三季度，它购买了9架新飞机，并签署了28架飞机的租赁协议。

该公司还售出了7架飞机，其中大多数是较旧的喷气式飞机，它们的燃油效率较低，在经济低迷时期更难与航空公司联系。预计AerCap的所有飞机都将于今年交付，明年将有租赁客户在等他们。

如果情况变得更糟，AerCap还拥有数以百亿计的未支配资产可用于借贷。

AerCap比航空股更安全

最重要的是，AerCap有足够的财务实力来渡过危机。然而，该公司的市盈率不到预期收益的四倍，而正常销售额的预期市盈率不到0.7倍。

截止到2020年，全球将近5%的飞机机队已经退休，并且可能有更多的飞机报废。波音公司和空中客车公司都在削减生产，而当航空公司确实开始寻求增长时，他们淤青的资产负债表使他们不太可能想直接购买很多飞机。

这些长期的市场动态应有利于出租人，作为世界上最大的飞机出租人，AerCap处于有利位置，可以在规模和资本成本优势至关重要的业务中蓬勃发展。

我相信航空业的长期前景，我希望大多数或所有美国航空公司都能够度过这场危机，而其股票却不会因此破产而破产。但是不可能肯定地说他们会的。