迪士尼+创下不可思议的一年增长

在2019年11月12日，华特迪士尼(NYSE：DIS)推出了Disney +：其在订阅视频点播(SVOD)市场上的最大赌注。老鼠之家预计将需要一段时间来扩展其旗舰流媒体服务。在2019年4月，管理层设定了一个目标，即到2024财年将Disney +用户群增加到6000万至9000万之间，并在那时实现盈利。

SVOD服务和当前局势的吸引力日益提高，使迪士尼得以粉碎这些目标。上周四，也就是迪士尼+推出一年后，该公司对其Netflix(NASDAQ：NFLX)竞争对手进行了另一次看涨更新。迪士尼+的快速增长可能会在未来十年推动沃尔特·迪士尼股价大幅上涨。

迪士尼+像火箭一样起飞

为了开创先河，迪士尼在去年秋天推出该服务之前的几个月中，对迪士尼+订阅提供了大幅折扣。例如，在2019年10月，它为承诺订阅三年的客户提供了每月4.72美元的最低价格(比本来已经很低的常规月度价格低近33%)。

结果，到2019年12月28日-迪士尼第一个会计季度结束-该服务已经拥有2650万订户。迪士尼+在第二财季继续受到关注，到3月28日，订阅人数已达到3350万。此外，国际扩张和大流行推动了其增长。

实际上，到4月8日，迪士尼+的订户已达到5000万，这得益于该公司决定将其在印度的Hotstar SVOD服务与迪士尼+整合的决定。在整个2020财年下半年，增长持续强劲，到10月3日财年结束时，用户数达到7370万。

数据来源：沃尔特·迪斯尼新闻稿。表按作者。

迪士尼+上个季度的强劲增长与同期Netflix的订户增长放缓形成鲜明对比。上个季度，Netflix的付费净订户增加总数仅为220万，而去年同期为677万。管理层将其归因于这种大流行，推动了2020年上半年的增长，当时Netflix增加了近2600万订户。当然，迪士尼+有一个很大的优势：它仍处于其长期增长轨迹的起点。

未来的重要增长动力

迪士尼+已准备好在未来几年内继续快速增长。在短期内，地域扩张将是关键的增长动力。管理层指出，迪士尼+将于周二在拉丁美洲推出。明年将有更多的海外市场上线。

再往前看，迪士尼+有巨大的机会通过扩展其内容库来吸引新订户。目前，它有点薄，这是因为管理层并不期望该服务在第一年就吸引这么多订户，还因为与大流行相关的生产延迟。但是，迪士尼在最近几个月能够恢复其工作室的运转。如果明年大流行病如预期般缓解，该公司应该能够进一步提高产量，创造能够吸引更多订户的内容。

大流行是暂时的;迪士尼+不是

迪士尼报告说，截至上一季度，迪士尼+的平均每用户收入(ARPU)为4.52美元，相当于每年40亿美元的年收入。随着大流行的继续和更多国际市场的推出，在即将到来的2021财年中，这一数字很容易跃升50%-100%。这将使Disney +拥有坚实的收入基础来支持内容和技术投资。

如上所述，扩展内容库应吸引新的订户。这也将使迪士尼开始提高价格，尤其是考虑到如今的ARPU较低。要达到Netflix的规模还需要一段时间，而Netflix的规模有望在2020年底结束，届时将有2亿用户，年收入约为250亿美元。但是，迪士尼+显然正逐渐成为Netflix的重要竞争对手。

在短期内，这种大流行已经摧毁了迪士尼业务的许多其他方面：特别是其主题公园和电影制片厂。这些业务的合并部门利润比上一季度下降了30亿美元。但是，没有理由指望这种流行病会对这家媒体巨头的公园业务产生长期的负面影响。尽管看电影的习惯可能会改变，但大流行结束后，迪士尼的大型预算大片可能会再次吸引大批观众。

简而言之，对迪士尼传统业务的大部分破坏都是暂时的。相比之下，今年迪士尼+的加速增长极大地改善了该服务的长期前景。由于迪士尼股票的交易价格仍比去年底的历史最高水平低约10%，因此迪士尼对流媒体业务增长的押注可能比Netflix股票更好。