这就是为什么我不购买DoorDash的IPO的原因 不要陷入市场的非理性繁荣

市场的想法是什么?那映入眼帘的喧闹的欢呼声DoorDash的(NYSE：DASH)-从送80%股份首次公开发行股票在周三已升高的发行价格-是荒谬的。

当然，当前局势已经为第三方交付服务创造了繁荣，但即使是CNBC的吉姆·克莱默(Jim Cramer)认为，与基于业务基本面的任何需求相比，更多的是“疯狂的资金”抢购技术IPO。

由于DoorDash的市场估值基础太混乱了，所以我不会比10英尺高的杆子高得多。

一顿昂贵的饭

DoorDash是食品配送领域无可争议的领导者。数据分析公司第二招说DoorDash十月拥有一半以上的市场，拥有51%的市场份额与尤伯杯技术'(NYSE：UBER)UberEats在23%位居第二，其次是Grubhub(NYSE：GRUB)18%，并以7%遥遥领先第四。

显然，凭借这种优势，DoorDash相对于其竞争对手应享有溢价，但不应超出其应有的范围，当然也不是整个市场。

数据来源：FINVIZ.COM。表按作者。市盈率=市盈率。P / S =销售价格。

该行业正在经历整合浪潮。Grubhub正准备以73亿美元与Just Eat Takeaway.com(OTC：TKAY.Y)合并，DoorDash去年以4.1亿美元收购Caviar，Uber则以26亿美元收购Postmates。

随着参与者领域的缩小，争夺份额的竞争将会加剧，定价压力也会越来越大。而且如上表所示，这不是一件好事。

黑洞

事实证明，外卖并不容易赚钱。DoorDash有造成亏损的历史，并且因为它表示打算在将来增加支出，以扩大其运营范围并吸引更多的客户，因此盈利性可能难以维持。

DoorDash尚未达到该阈值，尽管它已经接近了。它在2019年底净亏损6.67亿美元，但到9月底，它的净亏损已缩小至1.47亿美元。

这也是Grubhub的经验。它先前在哪个季度实现了盈利，现在它正在可靠地产生亏损，在第三季度出现了900万美元的净亏损，使该年度的累计亏损达到了8800万美元。

优步并没有更好，尽管它一直在削减辅助业务，以期在明年实现盈利。

严格审查

但是，大流行后市场的情况不太可能改善，因为当前局势疫苗将允许餐馆重新开放就餐，从而导致交货需求下降。值得注意的是，即使在记忆中最严重的健康危机中-对食品配送服务的需求猛增-这些配送公司也无法盈利。

当环境正常化时，勉强支撑这些公司的财务基础将崩溃。

此外，由于粗略的商业惯例引起了监管机构和政界人士的关注，如今，他们生活在增强的监管显微镜下。

加利福尼亚州最近颁布了一项法律，禁止食品配送服务从与他们没有关系的餐厅提供配送服务，并且联邦贸易委员会已被要求对他们的一些销售行为和收费进行调查。

它可能会变得更好...但不会

摩根士丹利(Morgan Stanley)的分析师表示，食品配送的渗透率只有6%(大流行前)，并预测到2025年它可以增长到18%，是机遇的三倍。

但是，它具有对价格高度敏感的客户，其中63%的客户只有在有促销活动时才能订购。随着行业的整合，增长的前景和限制折扣的潜力可能会创造一条盈利之路，但随着消费者的退缩，这可能会损害整个交付市场。

在这一点上，未知数太多了，而已知的东西看起来并没有特别吸引或有利。对于DoorDash已经售价超过预期范围的IPO，然后把它从那里起飞，因为它没有说，市场是不是在这家公司合理期待-这就是为什么我会不会买这个IPO股票很快。