沃伦·巴菲特和他的经理们已经隐瞒了即将发生的变化的暗示

如果您是传奇投资者Warren Buffett的粉丝和追随者，那么您肯定知道Berkshire Hathaway(NYSE：BRK-A)(NYSE：BRK-B)。当人们谈论镜像巴菲特的买卖时，他们实际上是在谈论伯克希尔的交易。该公司资产组合的持有量也在每个季度公开披露，这使得乘坐奥马哈甲骨文的甲骨文成为一项相对容易的任务。仍然更容易拥有高度多元化的跨国集团的股份!

无论您的风格如何，伯克希尔·哈撒韦(Berkshire Hathaway)的投资组合都可能在少数情况下发生，有望在2021年变得更加正常。三个都比其他人突出。巴菲特和他的助手们已经向他们两个举手了。

1.重新点燃的营业收入，现金流量

这是伯克希尔·哈撒韦(Berkshire Hathaway)投资组合中经常被忽视的细微差别，但它不仅仅是股票的集合。在伯克希尔5000亿美元的估值中，约有一半反映了私营公司的价值，例如See's Candies，Dairy Queen，Helzberg Diamonds，GEICO，Pampered Chef和Benjamin Moore，仅举几例。

这些拥有公司的追踪方式与伯克希尔哈撒韦的股票不同。伯克希尔哈撒韦的公开交易投资在公司账上称为“股票证券投资”，其价值变动在其季度报表中记作“投资收益(或损失)”。但是，伯克希尔·哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)完全拥有的企业的市场价值不会变化。正如任何独立的业务报告一样，它们是推动收入最终转化为净收入和现金流的公司。

这种安排可能使得很难找出巴菲特在任何给定季度的非股票持股情况。与大多数其他公司一样，今年对伯克希尔公司来说也是艰难的一年。其第三季度营业利润同比下降了32%，而第二季度营业收入下降了10%，至55亿美元。您可能已经看到了不同的数字，这是由于那段时间伯克希尔还持有的股票价值的增长，尽管没有实现的未实现股票收益的数量能够完全抵消第一季度账面500亿美元的破纪录净亏损。这一年，大流行第一次爆发。就目前情况而言，伯克希尔今年的实际营业收入应约为去年总数的一半。

由于股市的动荡夸大了投资组合实际表现的好坏，巴菲特对报告的季度收入的这些大幅波动并不在乎。但是您应该注意，因为这些私营公司的现金最终会产生资金，例如新收购和股票回购。好消息是，有充分理由相信，在更正常的2021年，营业收入和现金流量将看起来更像2019年的水平。

2.苹果的缩减规模

伯克希尔哈撒韦公司今年录得的大部分非经营性(未实现)收益都可以归因于该基金在苹果公司(纳斯达克股票代码：AAPL)出奇的巨大股份。

巴菲特从来都不是科技股的忠实拥护者，这已经不是什么秘密了。尽管如此，公司大概在伯克希尔团队其他成员的推动下，于2016年开始在这家科技巨头中建立股份。与此同时，该公司也迅速跻身伯克希尔最大的单一股票头寸。苹果拥有近10亿股股票，市值超过1000亿美元，几乎占伯克希尔哈撒韦公司总持股总价值的一半。

不过，这可能就足够了，如果还不够的话。在第三季度中，伯克希尔哈撒韦减少了约3600万股iPhone制造商的股票，约合40亿美元。

此举可以简单地归结为一点获利了结。苹果股价今年以来已经涨了近一倍，而且自从伯克希尔·哈撒韦公司在2016年首次开设仓位以来，巴菲特还没有偶尔出售过一些苹果股票。但是巴菲特和他的选股团队很少进行一次性交易。他们通常想要进出。我们现在已经看到多个部分退出的事实，很可能表明伯克希尔正在寻求该交易的更实质性退出。

3.增加了药物暴露

最后，虽然伯克希尔可能正在退出其苹果交易，但它显然正在寻求增加制药股的股份。在第三季度中，公司在Bristol-Myers Squibb(NYSE：BMY)，Merck(NYSE：MRK)和AbbVie(NYSE：ABBV)新增了职位。伯克希尔哈撒韦公司还购买了辉瑞公司(NYSE：PFE)的少量股份。

按照伯克希尔的标准，这些职位都没有特别大。该公司向其中任何一家公司投入的资金都不超过20亿美元，尽管成功(并已获批准)的当前局势疫苗“仅”拥有价值略高于1亿美元的辉瑞公司。目前尚不清楚巴菲特或他的经理们对第二季度尚未看到的行业的看法。

不过，就像苹果股票反复销售的情况一样，这种对制药公司的新兴趣很可能是更大的头寸的序幕，这些头寸逐渐扩大而不是通过大笔交易建立。