在2020年令人难以置信的股市反弹之后了解您的风险承受能力
对于投资者来说，过去的一年是特别离奇的一年。今年春季，当前局势使经济陷入严重衰退。起初，股市反应出乎人们的预期：到3月下旬，标准普尔500指数在2020年下跌了30%。
从那时起，低利率，大量流动性以及对许多技术公司的变革潜力的日益兴奋，推动了一场非凡的反弹。截至周三收盘，标准普尔500指数全年上涨14%。拥有大量技术含量的纳斯达克(Nasdaq-100)的表现甚至更好，并且迄今为止上涨了45%。与一些在2020年繁荣发展的公司的业绩相比，这甚至还相形见.。今年，Zoom Video
Communications(NASDAQ：ZM)的股价上涨了466%，而Tesla(NASDAQ：TSLA)的股价上涨了669%。
不过，投资者不应为庆祝这些收益而迷失。除非您具有较高的风险承受能力和极长的投资期限，否则2020年底可能标志着锁定2020年最大股市赢家的一些机会的时机，而不是贪婪地寻求更大的上涨空间。
集会可以迅速瓦解
思科系统公司(纳斯达克股票代码：CSCO)是出色业务的一个很好的例子，该业务在上涨太多之后变成了糟糕的股票。
思科由于在网络领域的主导地位而在1990年代后期成为市场宠儿。随着投资者开始认识到互联网的巨大潜力以及网络巨头在该生态系统中的核心地位，思科股价在1995年初至1999年底之间上涨了2600%。随后，该股票在前三个月又上涨了50%。在2000个月的时间里，思科甚至曾短暂地荣the全球最有价值的公司的称号。
从那里到那里都是下坡路。到2000年底，思科的股票已抵消了年初以来的所有收益。抛售在2001年进一步加深。最终，该股在2010年底比11年前的水平低62%。(在2000年3月达到顶峰而从未出售的投资者仍在等待达到收支平衡)。
重要的是，这种巨大的股市崩溃并不是源于业务崩溃。从2000年到2010年，尽管经历了两次衰退(包括互联网泡沫破裂和自大萧条以来最大的经济衰退)，思科的收入翻了一番还多，净收入几乎翻了三倍。
对投资者意味着什么
通常，对大公司(而不是最便宜的股票)进行投资并保持耐心是获得出色长期回报的两个关键因素。但是，思科的例子突出了您如何可以非常耐心地投资一家伟大的公司，并且如果起始估值过高，仍然会获得可观的回报。
多样化可以有所帮助。但是，在1990年代后期，许多看似出色的市场宠儿也发布了同样糟糕的结果。即使您有几个赢家，拥有一个在2000年至2009年这十年间都出现负回报的投资组合也很容易。(例如，在那段时期，Amazon.com的股价仅上涨了77%。)
因此，仔细考虑您的个人风险承受能力和投资时间范围很重要。通过将最近的事件与过去的事件相比过分加重，很容易陷入新近度偏向。在将近十二年的时间里，股市的每一次大幅下跌都是一个买入的机会，数月(甚至数周)内的股票完全可以弥补损失。然而，并非总是如此。也有可能拥有大公司的股份并遭受可能要花费数十年才能收回的损失。
如果您具有很高的风险承受能力，并且可以负担数十年的股票，那么您可以合理地忽略增长股票持续暴跌的风险。如果不是这样，您可能想看看自己的持股并锁定2020年高收益股的一些收益。
两个例子
Zoom是一家有可能成为下一个投资者思科的公司。在过去两个季度中，每个季度的收入都比去年同期增长了四倍，带来了丰厚的利润。但是，Zoom具有得天独厚的优势，可以从大流行中受益。毫无疑问，随着时间的推移，某些客户将发现Zoom的更多用途，并将继续增加在该公司的支出。但是，其他人可能会发现他们在大流行之后没有使用Zoom，在未来花费相同或更少。
在接下来的十年中，Zoom很有可能会找到新的增长途径，并将其收益提高十倍。但是，它也只能“使”其收益翻三番(就像思科在2000年至2010年之间所做的那样)，这也很有可能。从现在到2030年，这种情况很可能导致负回报。
至于特斯拉，它在第三季度交付了近14万辆汽车，使其年运行率比其2019年交付总量高出约50%。尽管基于股票的薪酬支出大幅增长，但其营业利润率仍接近两位数。尽管监管信贷占其营业利润的近一半，但如果没有信贷信贷，该公司的利润将非常可观，现金充裕。特斯拉有望在未来几年快速增长。
但由于该行业的周期性和残酷的竞争，特斯拉股票的市盈率约为2020年预期收益的282倍，而大多数传统汽车制造商的市盈率不到10倍。如果随着特斯拉的成熟，该估值使多个合同朝着行业平均水平发展，那么即使未来十年收入增长十倍，并且公司的营业利润率扩大到13%-15%，该股票的收盘价也可能会低于今天。
这并不是说Zoom或Tesla一定是不好的投资。关键是，对于这些公司和许多其他类似公司而言，即使这些公司按照常规标准表现良好，它们的负回报率也将持续十年或更长时间也就不足为奇了。关于是否可以承担这种风险，要切合实际。如果没有，也许是时候从桌子上花些钱了。
