哪种股票更适合您的投资组合中的位置

在流媒体股票方面，很难找到两家公司，其中华尔街的情绪差异要比迪士尼(NYSE：DIS)和AT&T(NYSE：T)大得多。

去年，由于投资者继续表达对管理层流媒体策略的信心，老鼠之家的股价上涨了20%。在同一时期，这家电信巨头不仅表现不及大盘涨幅，还给股东造成了25%的亏损。

但是，投资者不能通过向后看来赚钱。关键任务是根据潜在优点评估潜在的投资。评估大型公司并关注其各种业务也很重要。对于AT&T和迪斯尼来说，流媒体只是更广泛故事的一部分。

迪士尼有催化剂，但也有风险

如果迪斯尼在2020年有一只精神动物，那就是绿色的，不到2英尺高。投资者能够回顾过去被取消的体育赛事，封闭的主题公园以及滞后的票房销售，从而将精力集中在迪士尼+流媒体服务和其突破热门单曲《The Mandalorian》中的突破之星Baby Yoda上。该服务在推出的第一年就超过了7300万付费用户-管理层最初预期的目标可能需要五年才能实现。

对于迪士尼投资者而言，这就是风险。尽管现在很容易忘记这一事实，但由于该公司对流媒体的新发现的热情，迪斯尼却不愿改头换面。最初，它竭尽所能避免流传输，担心此类服务的增长可能导致大型电缆束瓦解，这一直是它的摇钱树之一。

请记住，迪士尼拥有(除其他网络外)ESPN系列，其每月9美元的价格是有线电视捆绑中成本最高的渠道之一。ESPN与体育转播权有长期的长期协议，无论这些比赛吸引了多少观众，它都必须为联赛付费。在2019财年，这些成本接近90亿美元。

即使到现在，该公司仍在选择将哪些内容从电缆束中剔除出来。例如，ESPN +并未显示来自NFL和NBA等利润更高的联盟的现场体育赛事，指出体育流的单位经济学对此并不有利。

流媒体收入将很难实现增量增长，尽管全年收入增长了81%，迪士尼的直接面向消费者的业务仍然处于亏损状态。迪士尼必须继续花费大量资金来收购Netflix，激进投资者丹·洛布(Dan Loeb)希望股东承担重任，在公开信中恳请迪士尼暂停其派息，以使其流媒体流量翻番。

AT&T有风险，但也有催化剂

迪士尼似乎在流媒体上做错了，而AT&T却做不到。其HBO Max服务的推出速度比预期的慢，许多专家将其归咎于每月近15美元的订阅价格。

但是当AT&T宣布其华纳兄弟工作室制作的电影将同时在影院和通过HBO Max应用程序发行时，HBO Max受到了轰动。根据彭博社的报道，《Wonder Woman 1984》的圣诞节发行在周末导致了超过半百万的HBO Max移动应用下载。

对于AT&T来说，流媒体增长的最大风险是它可能促进更多的剪线工作-这种现象拖累了该公司的DIRECTV部门。第三季度，娱乐部门(包括DIRECTV)的收入下降了10.2%。尽管出现了大幅下降，但管理层指出，如果不考虑大流行的影响，它的整体收入将逐年增长。

但是，AT&T真正的长期机会不在其与媒体相关的属性范围内。5G技术将为AT&T通过无线网络货币化开辟新的途径，从自动驾驶汽车连接到闪电般的视频流。

此外，AT&T股票目前的市销率低至1.2，远期市盈率仅为9，按当前股价计算的股利可带来7%(安全的)收益。

获胜者：迪士尼的成长;AT&T的收益率

尽管迪士尼因剪线而面临短期不利因素，但其内容和知识产权的深入目录将使迪士尼有效过渡到捆绑销售后的世界。由于当前局势阻碍了其收益的方式，其股票估值暂时被拉长了，但是一旦大流行过后及其主题公园再次轰鸣起来，它们的估值应该恢复到历史水平。

尽管直播体育内容合同的爆炸性成本将继续对其收益构成压力，但迪士尼将处于有利位置，以抵消大流行后世界的费用。尽管我确实预计其国际和直接面向消费者的业务增长将放缓，但我也预计运营亏损将继续像第四季度一样收窄。

但是，目前市场对AT&T过于看空。HBO Max最终将吸引大量订户，而DIRECTV将开始不再拖累业绩。我个人拥有AT&T股票是为了安全赚钱，并希望该公司在未来几年内继续分配巨额股息。