电子商务和云巨头将继续超越增长中的美容产品零售商吗

亚马逊(NASDAQ：AMZN)和Ulta Beauty(NASDAQ：ULTA)在过去十年中一直是韧性十足的零售商。经常被认为是零售启示录的根本原因的亚马逊扩大了电子商务市场，并将更多的购物者锁定在其Prime生态系统中。Ulta在全美积极扩张其美容店，同时通过店内沙龙吸引顾客。

由于当前局势导致更多的购物者在线购买产品，在过去的12个月中，亚马逊的股价上涨了65%以上。在线服务使用率的提高也促进了其云平台Amazon Web Services(AWS)的增长。

在此期间，Ulta的股票上涨了12%，尽管在大流行期间，门店关闭限制了其可比的门店销售增长，而留在家中的措施减少了对美容产品的需求。但是，Ulta的业务已逐渐恢复，危机最终结束后，其销售额可能会反弹。

投资者今年应该坚持使用亚马逊，还是应该在Ulta Beauty的最终复苏中把握机会?让我们仔细看看两家公司以找出答案。

亚马逊可能面临严峻的年度比较

亚马逊的大部分收入来自其在线市场，但其大部分利润来自全球最大的云基础架构平台AWS。AWS高利润业务的增长使亚马逊能够通过积极的折扣，廉价的硬件设备以及为Prime会员带来的新特权，来扩展其低利润电子商务业务。

这个周期使亚马逊可以压垮较小的零售商，并与沃尔玛和Target等大型超市进行直面竞争。它不断发展的实体店，包括Whole Foods，Amazon Go和Amazon 4-Star商店，为这一增长提供了补充。

亚马逊的收入和每股收益在2019年分别增长20%和14%。在2020年的前9个月中，其收入同比增长35%，每股收益激增68%。它部分将加速归因于与大流行相关的顺风。分析师预计其全年收入和每股收益将分别增长36%和52%。

分析师预计，到2021年，亚马逊的收入和每股收益将分别增长18%和30%，因为在大流行过后，亚马逊将面临更严峻的同比增长。这种放缓并不奇怪，但其股票的合理价值仍然是远期收益的70倍。

明年的业务可能会恢复

Ulta的可比门店销售额在2019财年增长了5%，随着开设新门店的总收入增长了10%。调整后的每股收益增长了9%。

但是在2020财年的前九个月，Ulta的收入下降了24%，收入同比下降了22%，调整后的EPS骤降了85%。这些下降看起来令人震惊，但大部分破坏发生在今年上半年：

数据来源：ULTA BEAUTY。表按作者。

Ulta在3月中旬暂时关闭了所有商店，但在下个月推出了路边取货，并在7月底重新开放了所有地点。在整个危机期间，该公司还继续扩大其零售业务范围，在第三季度末拥有1,262家商店，而去年同期为1,241家。Ulta最近还与Target合作，在超过100个Target地点及其在线商店中添加了“店中店”。

Ulta上个季度没有提供任何指导，但分析师估计其全年的收入和EPS将分别下降19%和73%。但是明年，随着大流行的过去，他们预计其收入将增长22%，收入将增长三倍以上。根据这些估计，Ulta的股票看起来仍然便宜28倍。

但是大流行真的会过去吗?

不幸的是，投资者应该总是对分析师的预测持保留态度。没有人能确定这种不可预测的大流行何时会结束。如果它在2021年的整个过程中持续拖延并且人们不愿使用疫苗，亚马逊很可能会再次轻易打破华尔街的估计。

同时，仅在美国运营的Ulta可能会被迫再次关闭其商店。它与塔吉特(Target)的新伙伴关系使大流行期间的商店保持开放，这可能减轻了打击。另一方面，它将面临来自LVMH的丝芙兰(Sephora)的新竞争，丝芙兰(Sephora)最近与科尔(Kohl's)合作，摆脱了JC Penney陷入困境的商店。

当其他经营良好的实体零售商(包括Target和Best Buy)在整个危机中取得正增长并且仍然以较低的市盈率进行交易时，也很难推荐Ulta。

优胜者：亚马逊

如果您对这种大流行病很快消失感到乐观，那么Ulta可能是比亚马逊更具吸引力的投资。就个人而言，我认为危机不会很快结束。此外，我预计电子商务和云服务的长期增长将持续到2021年下半年。因此，我坚持使用亚马逊，直到大流行真正结束并且Ulta开始再次增长。