短期内石油和天然气前景依然低迷

我们预计原油价格在短期内将保持沉默并处于区间波动中，因为OPEC +卡特尔在20财年第一季度提议的进一步削减将无法为全球石油市场提供理想的平衡。IEA预计，假设OPEC +减产措施持续到今年，并且石油需求增长恢复，那么20财年下半年全球石油供应将保持过剩状态，20财年第一季度为70万桶/天，20财年第二季度为100万桶/天。

尽管欧佩克+卡特尔供应减少，尽管欧佩克+卡特尔增产减产，但近期供应仍将保持盈余。国际能源机构估计，尽管欧佩克+卡特尔供应减少，但全球石油库存在20年第一季度仍将增加70万桶/日。在最近的一次会议上，欧佩克+卡特尔决定从2020年1月开始的三个月内，将石油产量增加50万桶/日，从而将总产量削减至170万桶/日。沙特阿拉伯同意将产量进一步削减40万桶/日，从而将OPEC +的累计产量削减至210万桶/日。拟议的整体削减量将意味着石油产量仅比2019年11月达到的水平减少50万桶/日，原因是沙特阿拉伯近几个月已将产量减至低于先前的承诺水平。修订后的协议还取消了非欧佩克生产商的冷凝水生产上限1.5 mb / d，谁可能增加它。欧佩克+卡特尔组织将于2020年3月上旬再次开会，以审查其决定。

尽管减速，

但美国石油产量的增长目前仍保持强劲。尽管从2019财年开始的190万桶/日降至目前的110万桶/日，美国石油产量仍保持强劲。不过，IEA估计，到2020财年，美国的液体总产量将增长110万桶/天。EIA估计总体液体生产量将以类似方式增长100万桶/日，而2019财年的平均增长为160万桶/日。

全球石油需求的增长减缓至八年

来的最低水平在经济增长放缓的带动下，预计2019财年全球石油需求的增长将放缓至100万桶/天，为过去八年最低。IEA仍然对2020财年的复苏持乐观态度，估计石油需求将增长120万桶/日，这是基于IMF的预测，即世界GDP增长将从2019财年的3%增加到2020财年的3.4%。

即使提议的欧佩克+减产继续进行，石油供应仍将保持过剩。

我们假设，(i)IEA估计石油需求的增长为120万桶/天，至1.015亿桶/天，我们估计2020财年石油供应过剩为30万桶/天。全年非欧佩克产油量增长210万桶/日，以及(ii)欧佩克+卡特尔的卡特尔石油产量持续减少。IEA估计20财年第一季度的石油供应盈余为70万桶/天，20财年第二季度的石油供应盈余为100万桶/天，然后在20财年第三季度下降至约10万桶/天，并在20财年第四季度转为赤字。