分析师发现了特斯拉仍需进一步下跌

正如埃隆·马斯克(Elon Musk)周一敏锐地观察到的那样，市场在最近的Covid-19动荡中一直是“有点高”。尽管马斯克没有对自己的公司说这件事，但特斯拉(TSLA)-GetReport仍然是这样。自从今年年初以来，该公司的股价飙升了50%，该公司仍需要更正一点。确实与业务中的任何根本变化有关。这一点要牢记，随着市场广泛反弹，周二该股又上涨了3.9%。

在最近的动荡之后，股价在短短两个月内仍上涨了50%。与同行相比，特斯拉看起来太贵了。

特斯拉目前的市盈率是其今年预期利润的倍数，是预期收益的29倍。这比最大的科技股平均收益高出18倍-苹果(AAPL)-获取报告，字母(GOOGL)-获取报告，亚马逊(AMZN)-获取报告，Facebook(FB)-获取报告，Microsoft(MSFT)-获取报告和Netflix(NFLX)-获取报告。实际上，Netflix是唯一一家规模可比特斯拉贵得多的可比公司，其市盈率高达39倍。其他五辆汽车的平均价格仅为14倍，这意味着特斯拉几乎是大多数同行汽车平均价格的两倍。

特斯拉有很多事情要做：它表示将转向在中国生产几乎正常的汽车，并在周二宣布在二月份生产了百万辆汽车。因此事情进展顺利。但这都是库存，然后是一些。

这是特斯拉的简单数学。该股票的最新价格为633.91美元，市值为1,150亿美元。对于像特斯拉这样负债累累的公司，首先要进行估值的方法是计算“企业价值”，即市值加上任何债务，再减去手头现金。该公司拥有约60亿美元的现金，而其长期债务和融资租赁义务为116亿美元。这是56亿美元的净债务头寸。再加上市值，您的企业价值约为1,206亿美元。

将公司今年预计的税前利润总额划分为1,206亿美元，分析师估计为45亿美元。这45亿美元就是所谓的“息税折旧及摊销前利润”，即Ebitda。对于像汽车制造商这样需要大量折旧工厂设备的高资产公司来说，这是一种适当的措施。将1,206亿美元除以45亿美元被称为“企业价值与息税折旧摊销前利润率”，这是一个基本的估值指标。

(请记住，Ebitda的计算依据是非公认会计准则，计算方式与传统会计方法相比，排除的项目更多。)

结果是今年预期Ebitda的26.8倍估值。如果一年出来，到2021年，倍数将更合理，为20.1倍。这仍然远高于同行平均水平(不包括Netflix)，但对于特斯拉来说可能有点溢价，因为从今年到明年，其Ebitda预计将增长约39%，这是一个高增长率。

唯一的问题是，特斯拉过去曾在实现盈利目标方面参差不齐。而且，该公司总是有可能承担更多债务以为其扩张计划提供资金，这将使该股票的价格比现在看起来更高。

假设债务保持不变，那么将今年26.8倍的预期Ebitda估值重新设定为更合理的估值(例如20倍远期收益)，就需要将股价回落至466美元。与此处相比，下降了大约26%。