为什么印度储备银行积极购买美元

印度储备银行的外汇储备已突破半万亿美元大关。印度储备银行一直在疯狂地进行储备积累。尽管年初以来国内股票和债券市场净流出约140亿美元，但自年初以来，其外汇储备已增加了500亿美元。

截至6月12日这一周，外汇储备已经连续七周上升。我们首先以实际有效汇率(REER)术语分析外汇购买对汇率的影响，美元/印度卢比的波动性，银行系统的流动性以及印度储备银行的资产负债表。

对卢比相对性能的影响

迄今为止，卢比一直是表现最差的亚洲货币。下面的两个图表有助于说明卢比相对于其他亚洲货币的价格走势。

当所有亚洲货币由于避险和逃避安全而陷入困境时，卢比的表现最差。

但是，在过去一个月中，随着全球风险情绪的改善，尽管其他亚洲货币已能够在很大程度上弥补损失，卢比却无法做到。

印度储备银行利用全球美元整体疲软的势头来吸收资金流入，从而阻止卢比升值。这反映在卢比的REER中。

自年初以来，相对卢比的高估率已修正了近3%。

对美元/印度卢比波动的影响

尽管卢比表现不佳，但印度储备银行已设法控制了卢比的波动。它的干预功能是不对称的。

尽管印度储备银行在防止卢比升值方面更加积极，但也进行了干预以防止卢比贬值。我们最近在印中边境紧张局势中美元/印度卢比飙升时看到了这一点。

对银行系统流动性的影响

中央银行的持久外汇购买有助于保持银行系统的流动性过剩。银行系统中的剩余流动资金继续徘徊在60亿卢比左右。

流动性过剩有助于货币政策的传递。它使营业利率更接近反向回购利率。货币市场利率在所有指标上均已走软。

对印度储备银行经济资本的影响

印度储备银行积极建立储备的理论之一与经济资本框架有关。

考虑到政府财政紧张的情况，该理论利用中央银行资产负债表的优势推测了央行的想法，以帮助政府度过当前空前时期带来的财政压力。