这就是Biogen刚刚将其第二季度收益激增的原因
Biogen(纳斯达克股票代码：BIIB)在该公司周四发布第二季度业绩后，其股票大涨。这家生物技术公司连续第五个季度超过了分析师的预期，根据公认会计原则(GAAP)的稀释后每股收益(EPS)同比增长了22%。该公司还修订了其全年财务指南。Biogen估计其GAAP摊薄后每股收益将在32美元至34美元之间，而不是之前估计的29.50美元至31.50美元之间。
但是Biogen出色的收入数字掩盖了其他问题。其产品总收入比上一季度下降了4%。这家生物技术公司斥资2.25亿美元购买了Sangamo Therapeutics的股票，并为此增加了8300万美元的研发费用。
随着Biogen药品销售收入的下滑，该公司如何超出预期收益?通过利用公司在制造方面的核心竞争力并在研究合作伙伴中进行丰硕的投资。
生物销售下滑，其他地方的销售增长最小
尽管收益增长强劲，但Biogen的销售额却参差不齐。该公司的多发性硬化症药物Ocrevus的收入比2019年减少了2%。同样，脊髓性肌萎缩症药物Spinraza的销售收入与去年相比仅增长了1%。生物仿制药的收入下降了7%。在其生物仿制药产品中，来自Imraldi的收入与今年第一季度相比暴跌了27%，而来自Benepali的收入同期下降了20%。
Biogen表示，由于与大流行有关的欧洲市场购买习惯的改变，其第一季度销售收入增长了1亿美元。但是，由于没有详细说明细节，因此很难预测投资者是否会在下个季度看到类似的增长。
与销售收入形成鲜明对比的是，制造知识产权(IP)的收入比上一年猛增了155%，增长了3.3亿美元，达到了4.08亿美元。尽管Biogen没有具体说明其合作者中的哪一方获得了该IP的许可，但Roche可能会根据收入的规模以及与其抗CD20治疗计划的合作规模来解决问题。Biogen的与制造相关的IP可以带来如此巨大的收入增长，这一事实表明，该公司能够从其医药产品价值链的一个以上细分中提取大量现金，而无需清算其任何生产资产。
在Sangamo和Ionis的投资取得了回报，但到目前为止仅是纸上谈兵
另一个好于预期的收益难题是，Biogen报告了其对Sangamo和Ionis Pharmaceuticals的股权投资的未实现收益，该公司分别是该公司的Alzheimer病和ALS管道计划的临床阶段合作者。对合作者进行投资很重要，尤其是因为该公司希望最终将开发中的相关药物商业化，但这不会带来任何额外的现金。
这些未实现的投资收益有可能有助于减轻未来几个季度生物制剂收入下降带来的损失。如果Biogen加倍购买更多股权，请不要感到惊讶。
Biogen的收益表明，尽管市场条件艰难且没有任何新产品发布，该公司仍在蓬勃发展。密切注意其投资和许可活动。在生物技术股票，如果其销售的生物制剂稳定可能是值得购买的下一季度。
