陷入困境的石油巨头已经有了更好的日子
埃克森美孚(NYX：XOM)陷入困境。由于油价下跌对其财务造成的影响，该石油巨头的股价今年已下跌了40%以上。这使石油库存比之前的峰值高出约60%，该峰值是在石油价格最后达到三位数时达到的。
埃克森美孚公司有一个很深的路要走，但它在过去曾有过起伏。看看这种石油库存是否会再次灰飞烟灭。
复兴辉煌时代的理由
埃克森美孚股价今年暴跌的原因之一是，由于政府关闭经济以减缓当前局势的价差，石油价格跌至悬崖峭壁，这压低了定价。但是，根据国际能源机构(IEA)的预测，随着这些限制的取消，消费已经开始反弹，并将在未来一年半内恢复到大流行前的水平。与此同时，国际能源署(IEA)预计，尽管可再生能源和电动汽车(EV)兴起，但石油在推动全球经济发展的数十年中仍将发挥至关重要的作用。
因此，石油行业将需要继续投资以满足未来的需求。该行业不仅需要支持经济的增长，而且它还需要替换旧有石油和天然气储层的枯竭供应。根据IEA的估计，未来20年，石油和天然气行业将需要投资20万亿美元，才能满足预计的需求。
该预测对埃克森美孚(ExxonMobil)来说是个好兆头，该公司拥有数十亿桶的低成本石油供应。当公司在2018年推出其长期战略时，由于投资于扩大生产，预计到2025年其利润将比2017年的基准增长140%。假设石油平均价格为每桶60美元，这将使其产生1900亿美元的累计自由现金流，这将使其有900亿美元的余地来支付其高收益股息。该预测表明，如果油价合作，埃克森美孚商业模式的潜在潜力。
为什么埃克森美孚可能永远无法恢复
不幸的是，对于埃克森美孚和其他石油行业而言，今年的油价一直没有配合，因为它们与经济一起崩溃。尽管石油价格已经回升，但最近油价已跌至40美元的低点，尽管埃克森美孚削减了资本投资计划，但仍远低于埃克森美孚的收支平衡水平。在这个价格点上，埃克森美孚只能产生足够的现金来支付其资本计划的70%，这意味着该公司将通过增加债务来为这一缺口和股利提供资金。
这不是一个可持续的战略，投资者担心埃克森美孚最终会削减股息。同时，即使石油复苏，埃克森美孚也将需要使用其未来自由现金流中的很大一部分来偿还债务，这很可能会压制其在复苏中的股价。
可能会影响埃克森美孚估值的另一个因素是投资者情绪。即使未来石油价格上涨，投资者也将不愿购买石油股票。该行业不仅由于波动性，管理不善和业绩不佳而屡屡烧毁它们，而且还因为可再生能源而失去了基础。结果，鉴于其对气候的影响，越来越多的投资者根本不再拥有化石燃料库存。如果购买者减少，即使市场条件改善，估值也不会提高太多。
我不会赌回到荣耀
除非油价大幅上涨，否则埃克森美孚最好的日子似乎就在后视镜上。尽管石油行业可能会保持几十年的相关性，这将使埃克森美孚能够继续开发新的石油项目，但它将稳步失去可再生能源和电动汽车的市场份额。再加上不断上升的投资者对这个行业以及埃克森美孚目前的财务困境不屑一顾，很难为这家陷入困境的石油公司预见光明的未来。
