1位分析师认为GE股票基本上没有价值

摩根大通(JP Morgan)分析师斯蒂芬·图萨(Stephen Tusa)是近年来在华尔街最大的通用电气公司(NYSE：GE)。他预见到通用电气的许多困境，并一再敦促该银行的客户出售通用电气的股票。随着他的预测成真，Tusa获得了投资者的广泛认可，他的分析师指出，这开始引起通用电气股价的大幅波动。

上周，图萨(Tusa)对通用电气(General Electric)更加看空。他已经将华尔街的最低目标股价定为5美元，但他周一撤回了该目标，称他现在对通用电气股票的看法更加负面。实际上，Tusa建议该公司的股权可能毫无价值。

图萨看到未来有更多麻烦

在2020年初，GE的复苏似乎正在加速。尽管今年三月出售了高利润的生物制药部门，但该工业集团今年的初步指导方针要求低个位数的有机收入增长，适度的利润增长以及20亿至40亿美元的工业自由现金流。结果，通用电气股价在2月升至52周的最高点13.26美元：大约是2018年底低点的两倍。

但是，当前局势在今年削弱了GE的业绩。大流行破坏了电力需求，导致人们推迟了医疗程序，并打击了民航业。急剧的航空下滑尤其令人痛苦。GE航空集团通常是该公司最大的摇钱树，但上个季度，尽管该业务在军事方面有所增长，该部门的收入却同比下降了44%。上半年，GE录得调整后每股亏损0.10美元，消耗了43亿美元现金。

图萨在上周的报告中警告说，其他分析师和投资者可能低估了通用电气面临的近期不利因素。他预计到2020年下半年将实现盈亏平衡的自由现金流，而大多数分析师都在模拟通用电气通常在季节性更强的时期内恢复正的自由现金流。图萨认为，通用电气下半年缺乏指导是这方面的警告信号。

展望未来，图萨认为通用电气的盈利能力可能要到2024年才能恢复正常。类似地，他认为自由现金流很可能仍远低于华尔街其他人对未来一两年的预期。鉴于该公司仍有大量债务和养老金负债，这些可怕的收益和现金流预测暗示通用电气股票可能价值很小或一无所有。

把它和一粒盐一起吃

图萨几年前的准确预测使他很有影响力。但是，投资者可能高估了他的先见之明。毕竟，在市场价格在2018年底触底后，Tusa仍然对通用电气股票保持看跌。六个月前-就在大流行病真正在美国和欧洲失控之前几天-Tusa升级了通用电气，说他拥有该公司的自由现金流前景是错误的。

简而言之，一个破碎的时钟每天仍然正确两次。尽管将通用电气股票进行了两次短暂的上调至中性评级，但图萨多年来一直是通用电气的空头。当GE在其先前的管理团队中挣扎时，他似乎是个天才。相反，随着通用电气(GE)的转机在去年获得关注，他的预测开始偏离目标一英里，正如杜莎(Tusa)本人在三月份承认的那样。

当前局势为Tusa提供了一种看空通用电气的新理由。然而，尽管该公司在短期内无疑会面临巨大的阻力，但Tusa似乎再次低估了其复苏前景。

GE可能比您想象的要早恢复

在短期内，这种大流行将使通用电气的收入和现金流保持严密控制。但是，随着三期试验中的多种候选疫苗以及公共卫生官员努力在2021年广泛提供疫苗，GE有望在未来几年中实现强劲复苏。

随着大流行病的控制越来越多，由于局势问题而被推迟的电力项目可能会继续进行。医疗程序的数量应该会反弹，已经100%专注于治疗当前局势的医院将再次开始购买新设备。最重要的是，航空公司将开始增加其航班时间表，从而推动GE航空的高利润服务收入反弹。

在宏观环境改善和GE持续削减成本的努力之间，利润和现金流最快可能在2022年超过2019年的水平，此后几年将强劲增长。这可能会将通用电气的股票推回到2020年初的高点，并在接下来的几年中超越。