这家房屋建筑巨头在其最新的收益计分卡中报告了令人印象深刻的数字

住宅建筑巨头列那(Lennar)(NYSE：LEN)周二发布了2020财年第三季度财报，其股价当天下跌3.9%。正如我的Motley Fool同事Dan Caplinger所说，虽然新订单和房屋开工量分别比去年同期分别增长了16%和17%，但投资者对该公司预计的第四季度房屋交付量可能略有失望。Lennar建议投资者预计下个季度交付15500至16000个，即使在最高水平，也将落后于2019财年第四季度的16420个住房交付。

尽管如此，总体报告显示了该公司在建筑业极为困难的一年中的实力，并且我认为，该报告证明了该股在今日回撤之前今年迄今升值41%的理由。

调整后的输出;更高的经济价值

在Lennar的收益新闻稿中，首席执行官Stuart Miller指出，该公司利用第三季度赶上了由当前局势引起的全国建筑停工，这严重影响了第二季度。Lennar的产出统计数据表明住房建设的逐步恢复：它交付了13,842套住房，仅比去年同期交付的住房数量增加了2%。

尽管如此，房屋销售的毛利率同比增长了270个基点，至23.1%，在2020年第二季度环比增长了150个基点。管理层将较高的盈利能力归因于专注于降低建筑成本，并且强调了以下事实：即使平均房屋销售价格为396,000美元，与上一季度的394,000美元的平均价格基本持平，Lennar的毛利润率也有所提高。

Lennar还实现了与房屋建筑相关的间接费用的成本控制：销售，一般和管理费用与2019年第三季度相比下降了2%。再加上毛利率的提高，较低的运营成本使房屋建筑业务的营业利润增长了约24%，至813.7美元一年一百万

该公司的金融服务部门也为坚挺的收入做出了显着贡献。抵押业务的销量增加和利润率提高(在较小程度上，产权业务量的回升)使该部门的营业收入跃升了80%，达到1.351亿美元。

Lennar的多户家庭业务亏损510万美元，抵消了房屋建筑和金融服务业的发展势头。但总体而言，净收入大幅增长，较上一季度增长30%，达到6.664亿美元。摊薄后每股收益增长了33%，至2.12美元，由于净平均股数较上年同期有所下降，略高于净收益的增长。

善用现金，精益求精

Lennar的成本纪律和在大流行期间提高收入的能力表明，管理层将其优先事项放在了正确的位置。查看公司的现金分配决策只能证明这一点。该组织在过去三个月中偿还了4亿美元的债务;此外，它表示“在[我们] 24亿美元的循环信贷安排下没有借款，该季度结束时有20亿美元的现金和房屋建筑债务资本比率为29.5%，创历史新低。”

该公司在提高利润率和优化资产负债表方面的轻松之举，部分原因在于最近致力于减少土地所有权。与去年同期相比，受控制的(相对于拥有的)住宅站点增长了不少于5个百分点，达到35%。此外，Lennar的“拥有年数”房屋供应量指标从去年这个时候的4.4年下降到了第三季度末的3.8年。追求拥有更少土地的雄心正在稳步减少与陆基存货相关的交易和成本。

期待

Lennar预计将其当前的订单势头保持到第四季度，并预计范围在13,800到14,300个订单之间，这将标志着距离2019年第四季度的大约13,100个订单还有一段健康的距离。如上所述，交付量将有些不温和。 ，因为该公司将继续弥补今年初的损失时间。

在建筑股中，Lennar在适应大流行方面表现出色，管理层预计该公司将保持增长的毛利润率，第四季度的毛利率在23.35%至23.5%之间。

基于这些不同的前景，Lennar可能会在2020财年结束时获得可靠的收益报告，而房屋建筑商仍将保持良好的状态，继续保持今年迄今为止所享有的大部分股票增值。