石油股票合并浪潮来了吗

这块破烂的机油最近没有太多好消息。但是，本周早些时候，Devon Energy(NYSE：DVN)和WPX Energy(NYSE：WPX)透露它们将合并为等合并时，情况发生了变化。这一消息使人们猜测可能还会有更多交易，从而使石油行业震惊。

该行业需要削减成本以应对较低的油价。因此，分析师认为，在接下来的几个季度中，我们将看到更多的合并。

绘制路径

德文能源公司与WPX能源公司的合并提议是继今年早些时候价格暴跌之后该行业第二笔值得注意的交易。另一种是雪佛龙公司(纽约证券交易所代码：CVX)以50亿美元全股票收购来宝能源公司(纳斯达克股票代码：NBL)的交易。两种交易都具有相似的功能，使其成为将来合并的良好模板。

雪佛龙和德文郡进行的全股票交易的溢价相对较低，雪佛龙只同意支付比来宝公司先前收盘价高12%的价格，而德文郡对WPX的价格则高出2.7%。通过采取全库存方式，购买者保留了现金并避免承担新的债务。同时，他们确保这些交易通过提供低保费和避免过多摊薄来提高第一年每股收益。

这些交易的另一个主要推动力是估计的成本节省以及相关的现金流改善。例如，雪佛龙公司希望通过将其业务与来宝能源公司的业务合并，可以实现每年3亿美元的税前协同效益。该公司预计，如果全球油价基准平均在每桶40美元左右，交易将在交易结束后的一年增加其使用的资本回报率，自由现金流和每股收益。

与此同时，德文郡预计到明年年底，该交易将使现有的成本节约计划增加2.75亿美元。这样一来，它就有望将整体成本降低5.75亿美元，从而使其产生的自由现金流增加一倍。此外，该交易在第一年还增加了其每股指标。它还将其维持美国石油基准价格的当前产量的收支平衡水平降低至每桶33美元。

跟随领导者

雪佛龙和德文郡的交易为该行业提供了整合指南。值得注意的组成部分包括财务实力雄厚的买家通过全股票低价交易获得财务上合理的目标。具有这些功能的交易应通过提高合并后公司的每股财务指标而立即产生结果，而不会对资产负债表产生负面影响。

因此，分析师认为这些交易应该引发类似的交易。例如，约翰逊·赖斯(Johnson Rice)的一位分析师强调，康乔资源(NYSE：CXO)和先锋自然资源(Pioneer Natural Resources)(NYSE：PXD)是最能消化收购的石油公司。同时，分析师此前曾建议先锋，大菱能源(NASDAQ：FANG)，欧芹能源(NYSE：PE)，卡伦石油(NYSE：CPE)和Cimarex Energy(NYSE：XEC)中的任何一家可能是收购目标。

除了先锋公司以外，所有这些公司在过去几年中都完成了一笔值得注意的交易。不幸的是，大多数人没有创造股东价值，因为他们要么支付了高额溢价，承担了太多债务，要么过分依赖高油价来取得结果。

但是，由于该行业需要整合以降低成本，石油公司必须专注于在没有高油价任何帮助的情况下达成可以带来最佳结果的交易。这将意味着遵循雪佛龙(Chevron)和德文郡(Devon)制定的蓝图，即使油价保持疲软，这两家公司都可以实现引人注目的每股增值。

一滴一滴地流，更多的整合即将到来

随着石油价格持续波动，石油公司需要尽一切努力降低成本。他们可以通过与同龄人相结合并利用扩大规模来减少开支来快速做到这一点。尽管先前的交易并没有获得该行业预期的回报，但雪佛龙和德文郡已经绘制出了更好的剧本，最终可以为需要重新创造股东价值的行业服务。