关于IBM分拆计划的四件事
IBM的(NYSE：IBM)股价上涨近期经过科技巨头宣布，将其管理的基础设施服务部门分拆成一家新的公司。这一分裂将使IBM剥离其增长缓慢的IT服务，并专注于其增长更快的混合云和AI业务。
投资者对此举表示欢欣鼓舞，这标志着Arvind Krishna自4月份掌权以来担任IBM首席执行官以来最大胆的决定。但是此举将如何影响IBM现有投资者?让我们回顾一下投资者对蓝色巨人即将进行的拆分应该了解的四个关键事项。
1.新的IBM优先事项
精简后的IBM在截至6月30日的12个月内创造了590亿美元的收入，它将专注于扩大其在混合云市场的影响力，从而弥合公共云服务(如亚马逊(NASDAQ：AMZN)Web服务和Microsoft(NASDAQ：MSFT)Azure)以及现场私有云。
在高速增长的公共云市场上，IBM仍然无法与亚马逊，微软或其他市场领导者竞争。因此，IBM不会追赶那些技术巨头，而是提供混合云服务，以帮助公司处理在公共云和私有云之间流动的数据。混合云服务通常在尚未将所有数据移至公共云的大型公司中很受欢迎。
IBM对Red Hat的收购是对这些计划的补充。Red Hat的软件是开源的，因此与AWS，Microsoft Azure和其他领先的云服务完全兼容。此外，IBM混合云服务生态系统的扩展将为Watson等AI服务提供更多数据。从长远来看，IBM认为混合云市场代表着1万亿美元的市场机会。
IBM预计其大部分收入将来自“高价值云软件和解决方案”，“其产品组合的50%以上来自经常性收入”，因此拆分后，其销售和利润可能会大幅增长。
2.创建一个新的基础设施服务巨头
这家分拆后的公司临时称为“ NewCo”，其业务在截至6月30日的12个月内创造了190亿美元的收入。它将成为“世界领先的托管基础设施服务提供商”，在115个国家/地区拥有4600多家客户，包括超过《财富》 100强公司的75%。
精简后的公司将仅专注于通过IT服务管理基础架构并使之现代化。IBM声称，这个市场代表着5,000亿美元的市场机会，而NewCo当前的未完成订单为600亿美元。
NewCo不会像新的IBM那样专注于激进的增长，而将主要关注“运营效率和现金流的产生”，这意味着它将优先考虑削减成本的措施，回购和股息，而不是大型投资和收购。
尽管如此，作为独立公司，NewCo可以比IBM的IT服务竞争对手Accenture(NYSE：ACN)更好。埃森哲始终比IBM产生更强的收入和利润增长，但是NewCo可能会表现更好，因为它会将利润重新投资到其核心业务中，而不是补贴IBM的云和AI业务的增长。
3. NewCo承担的债务可能超过IBM
IBM在演讲中表示，它将维持A级信用等级，而NewCo将目标定为“投资级”信用等级-这表明拆分后，IBM可能承担更多的IBM债务。
然而，即使IBM斥资340亿美元收购Red Hat导致穆迪和标准普尔略微降低其信用评级，其总债务仍处于可控范围内，处于投资级领域。IBM截至2020年下半年，总债务为647亿美元，同比下降11%，在过去12个月中产生了115亿美元的自由现金流。
4. IBM红利的未来
IBM在连续第二年提高股息后，于今年初成为标准普尔500指数的股息贵族。但是分拆将结束IBM在该精英集团中的短暂任职，因为两家公司将只支付不低于IBM当前股息的合并季度股息-净收益率为5.1%
简而言之，在拆分之后，投资者将需要保留两家公司的股票，以得到可比的收益，而出售增长缓慢的新公司的投资者可能会得到较低的股息。IBM计划在2021年底之前完成分拆，但仍不清楚每个投资者将获得多少新公司股份。
关键要点
IBM早就应该剥离其实力较弱的IT服务部门，并且最终可以为其云和AI业务的繁荣扫清道路。独立的IT服务公司也可以变得更具竞争力，而无需IBM高速增长的部门不断消耗其资源。
现在判断IBM的大规模拆分是否会得到回报还为时过早。IBM的大规模拆分将产生约15亿美元的现金费用和10亿美元的非现金费用。但是，可以说它比静止不动要聪明得多，它可以让其更高增长的云和AI业务吞噬其原有业务。
