盈余季节期间工业库存可能激增
商业调查和轶事证据表明，第三和第四季度工业部门可能会有一些意外惊喜。有很强的理由说，一些工业公司将在夏季将库存用完之后，看到他们的客户建立库存。因此，当本月晚些时候发布报告时，3M(NYSE：MMM)，Pentair(NYSE：PNR)和Stanley Black&Decker(NYSE：SWK)看起来已经做好了准备，为投资者带来了好消息。
一次不寻常的衰退
当前的经济衰退是不寻常的，从某种意义上说，经济活动从未如此突然停止。这在工业领域造成了一系列不寻常的变化。这样的动态之一是，零售商和分销商认为可以推迟库存购买，直到复苏的晴空万里。
因此，像上述三个销售商一样，向分销商和零售商进行销售的公司在春季的销售急剧下降。随着客户继续出售现有库存而不补充库存，这种弱势继续存在。然而，好消息是调查数据，公司指导和轶事证据表明，即将出现强劲的复苏。
追踪最广泛的美国制造业调查数据来自供应管理协会(Institute for Supply Management)，如您在下表中所见，客户库存数据较低(通常是活动增加的指标，因为可能需要补充库存)，而新订单又回来了。在这种情况下，如果最终市场客户开始以敏锐的方式补充库存就不足为奇了。
实际上，有证据表明，我提到的所有三家公司都将在未来几个月内看到其客户重建库存。
斯坦利·布莱克(Stanley Black&Decker)
确实，这几乎就是现在正在发生的事情。深入研究美国人口普查局的最新零售数据，零售的一些领域立即引起了人们的注意。
首先，最新报告中的最大赢家是建筑材料和花园设备，其中8月同比增长15.4%，环比增长2%，家具和家居商店分别同比增长3.8%和2.1%前一个月。由于其自己动手做的工具和设备，斯坦利是此类支出的受益者。
奢侈家具公司RH取得了非常强劲的业绩，而且斯坦利公司在8月底大大提高了其第三季度的销售预期，这证明了销售的增长。斯坦利的管理层预计第三季度工具和存储销售将实现十几岁的有机增长。此外，斯坦利公司首席执行官吉姆·洛瑞(Jim Loree)一直表达他对零售商将补充库存的期望。
总而言之，斯坦利公司将受益于终端市场的改善和客户库存的增加。
奔泰
看起来在2020年下半年表现出色的另一家公司是住宅和商业水处理公司Pentair。该公司的主要客户(约占其销售额的15%)是Pool Corp.，它是全球最大的游泳池和相关产品分销商。
Pool Corp.报告第二季度基本业务销售额增长了14%，但其产品库存却下降了10%。根据零售数据和Pool的指导，将这些因素放在一起，Pool可能也有强劲的第三季度，它肯定需要购买库存，这对Pentair来说可能是个好消息。
3M
八月份零售报告中的另一个赢家是汽车和零件经销商类别，与去年同期相比增长了4.5%，与7月相比增长了0.2%。对于3M这样的公司来说，这以及来自家居装饰行业的积极消息可能是个好消息。它销售各种各样的产品，其中包括许多用于汽车，家居装饰和建筑行业的产品。
坦率地说，该公司8月份的最新销售数据和管理层的第三季度指导令人失望，但如果上述想法正确，则3M可能会超出第三季度及以后的预期。
此外，值得注意的是，在7月份的季度财报电话会议上，3M公司首席执行官Mike Roman说：“我不会说我们还没有看到该渠道库存回升的迹象。”因此，如果客户确实开始重新建立库存，则3M的销售预期可能会有上行空间。
工业界第三季度会表现良好吗?
尽管某些工业市场仍然面临挑战，尤其是航空业，但其他市场却显示出复苏的迹象，当Pentair，Stanley和3M等工业公司报告第三季度财报时，其销售额可能会超出预期。
有理由争辩说，这三个公司都将看到他们的客户开始补充库存，这对销售增长可能是个好消息。
