投资拼多多前需要了解的两个风险

拼多多(纳斯达克股票代码：PDD)是中国领先的电子商务公司，是近年来最成功的IPO之一。自2018年首次亮相以来，得益于强劲的基础业务表现以及快速增长的科技公司的良好投资者信心，其股价已上涨了三倍多。尽管如此，拼多多仍然面临着可能影响其长期增长轨迹的众多风险。

可靠的记录

Pinduoduo成立于2015年，是一个移动优先的社交电子商务平台，其收入以惊人的速度增长，2019年的总商品价值(GMV)-通过该平台销售的产品和服务的总价值-达到43亿美元-激增至1446亿美元。

许多因素促成了其成功。其以移动为先和社会关注的态度使该公司很好地服务于智能手机时代的中国消费者。此外，其大宗购买模式允许客户组成小组以折扣价购买他们的产品，与此同时，当卖家完成更大的客户订单时，可以为卖家创造良好的价值。同样值得一提的是，该公司决定将在线游戏纳入其平台，以带来购物乐趣。例如，客户可以种植虚拟农场以收获真正的果实。

创始人辞任首席执行官

尽管有强劲的增长和市场回报，但投资者应注意这家年轻公司的一些主要风险。

创始人和前首席执行官郑煌的领导是品朵多最初取得成功的重要推动力。他的职业生涯始于Google的数据科学家，随后在这家科技巨头任职，随后创立了一个电子商务平台，一个游戏工作室，并最终于2015年创立了拼多多。在很多方面，拼多多是一个高潮黄先生多年的经验，既是数据科学家，还是电子商务和游戏行业的企业家。

黄先生还曾是拼多多核心价值的倡导者“本奋”(Ben Fen)的大致意思是：“坚守自己的职责和原则”。鉴于黄仁勋对公司的成功至关重要，他决定在7月份辞去首席执行官一职并不是投资者应该轻视的事情。但是，他将保留公司的主要股份并担任董事会主席。

新任首席执行官陈雷似乎很适合这个职位。Chen还接受过数据科学家的培训，之前曾在Google，Yahoo!和IBM工作。自2011年以来，他一直与Huang紧密合作，最初在Huang的游戏公司，后来在Pinduoduo。此外，即使黄正东(音译)放弃日常管理，他仍将继续参与拼多多的战略方向和组织结构。

持续亏损

拼多多仍然不是一家盈利企业，不太可能在不久的将来成为一家。随着平台继续投资于销售和营销以及研发以发展业务，其运营亏损从2016年的2.86亿元人民币(4100万美元)扩大到85亿元人民币(12亿美元)。

随着阿里巴巴(Alibaba)和京东(JD.com)等主要企业争夺客户的心态，中国电子商务行业竞争异常激烈。为了抵御更大的竞争对手，拼多多将需要维持其投资以扩大客户群。换句话说，公司可能在一段时间内仍无法盈利。

从积极的角度看，拼多多大力投入以增加市场份额的战略并不是一个新的战略。亚马逊也许就是教科书上的一个例子，说明一家企业在其大部分历史中一直处于亏损状态，但仍处于领先地位。因此，拼多多很有可能一旦达到关键规模就可以从经营杠杆中受益，此后提高的利润率将有助于推动公司实现盈利。

实际上，第二季度的营业利润率显着提高，上升了七个百分点，为负13.4%。然而，黄在最新的财报电话会议中强调：

我们第二季度的结果确实证明了我们的业务模型的可利用性以及短期内如何实现盈利。但是我们认为，专注于短期利润而不是可持续的长期价值是正确的策略。[...]正如我们在准备好的评论中多次提到的那样，我们仍然需要继续进行投资，以增加用户的关注度和参与度。因此，我们今年不考虑盈利能力。

长期机会

在整体经济扩张和在线购物普及率提高的背景下，中国的在线购物行业有望在可预见的将来增长。作为中国第二大电子商务公司，拥有6.83亿活跃买家，拼多多已准备好从这一顺风中受益。

但是截至撰写本文时，拼多多股票的市盈率是过去12个月收入的18倍以上，这为股东提供了很少甚至没有保证金。加上重大的领导层变动和巨大的亏损，投资者如果今天选择投资股票，则应谨慎行事。