大型银行如何部署所有过剩的流动性

今年，由于当前局势引发了一波刺激计划，提高了个人储蓄率，并将资金赶出了市场，存款大量涌入了银行系统，所有这些都已进入银行账户。这造成了银行大量的过剩流动资金，但是几乎没有机会部署过剩的流动资金。银行现在正在尝试确定最佳策略，并采取不同的途径。

是否投资证券?

银行通过收集存款并以高于其支付的利率的高出利率来赚取大量钱，这是一种称为净利息收入的收入来源。当银行以便宜的存款为贷款融资时，这是一件好事。但是目前，尽管存款已大量涌入银行体系，但这种大流行减少了对贷款的需求。在商业方面尤其如此，因为商业方面通常提供最大的贷款利息支付。

更糟糕的是，低利率环境降低了银行从大量现有贷款中获得的利率，这也损害了其净利息收入。低利率环境通常会鼓励企业和消费者借更多钱，因为他们可以少偿还利息。银行通过发放更多贷款以抵消较小的利差来应对低利率环境，但是由于贷款活动根本不存在，银行的利润率陷入困境。

替代贷款的一种方法是吸收过多的流动性，并投资于安全的政府支持的美国国债或抵押支持的证券，这将产生一定的收益并增加净利息收入。这就是美国银行(NYSE：BAC)决定采取的路线。该银行在今年第二季度至第三季度之间的债务证券总额增加了约1,130亿美元，从而将其现金和回购协议中的债务金额转换为证券文件夹。美国银行首席财务官保罗·多诺弗里奥(Paul Donofrio)表示，该行还有大约1000亿美元的“火力”，很可能在第四季度将其至少一部分转移到证券中，以保护净利息收入。

摩根大通(纽约证券交易所股票代码：JPM)似乎在今年上半年迎来了这一主题，在2019年底至今年第二季度末之间的证券投资总额增加了约1600亿美元。但是，该行随后在今年第二季度末至第三季度末之间减少了270亿美元的证券投资，并且也不打算在短期内增加其证券资产。

摩根大通(JPMorgan Chase)首席执行官杰米·戴蒙(Jamie Dimon)在公司最近的财报电话会议上说：

我只想说我们不会做任何保护NII(净利息收入)的事情。我们今天有3000亿美元的现金可以投资，现在变成了4000亿美元。我们不会将其投资于可赚取50、60或70个基点[70 bps = 0.70%]的产品上，因此我们可以看到NII会增加一点点。但是我们将为公司做出长期决策。

戴蒙说的是，现在的证券收益率是如此之低，以至于他不认为这是一次值得的赌博。如果银行锁定了一些5年或10年期证券，然后在这些债券到期之前利率上升，那么银行将在这些投资中亏损。戴蒙在电话会议上还告诉分析师，他认为假设利率永远保持在如此低的水平对他们来说是一个坏主意。

富国银行(NYSE：WFC)似乎同意摩根大通。在第二季度末至第三季度末之间，该银行仅增加了约40亿美元的证券夹，而自年初以来，该夹的总额一直在下降。富国银行(Wells Fargo)首席财务官约翰·什鲁斯伯里(John Shrewsberry)在银行最近的盈利电话会议上表示：“我们当然可以将数百亿美元重新部署到抵押贷款支持证券(MBS)中，或者甚至更多地重新部署到类似期限的国债上。”“但是我认为，正如您至少从我们的一个竞争对手那里听到的那样，确实要达到这些水平并锁定持续时间和/或负凸度似乎不是一个很好的权衡。”

不同的策略意味着什么?

看到两家银行都来自哪里并非不合理。摩根大通已经看到其更多的收入来自非利息收入来源，例如投资银行业务，因此它不像美国银行那样依赖净利息收入。此外，美国银行(Bank of America)未能达到第三季度的预计收入目标，而更多地是商业贷款机构。因此，人们可能更担心净利息收入，因为在大流行期间商业部门的贷款需求最弱。最终，购买更多证券可能有助于提高美国银行第四季度的净利息收入，或者至少防止其下跌幅度达到预期水平。但这并不一定意味着它是一个更好的长期战略。