IBM是终极技术股息股票吗

IBM(NYSE：IBM)投资者的失望情绪仍在继续。由于大流行的影响，在云计算的重要性迅速飙升的一年中，这家老科技巨头的股价今年迄今下跌了12%，受其顽固衰落的传统业务拖累的压力。但是，IBM制定了一项计划，将其近四分之一的收入用于一项新业务，而新的IBM则专注于高增长的云计算。

同时，由于股息年收益率为5.2%，这最终可能成为科技投资者寻求的价值。

另一个嗡嗡声的地方

IBM 2020年第三季度的收入同比下降2.6%至176亿美元，继续保持全年低单位数百分比的跌幅。但是，诸如Global Technology Services(全球技术服务)部门(IBM计划将其管理的基础设施销售业务转移到新的独立业务，目前称为NewCo，直到名称确定)中的旧业务线正在拖延云计算的实力。管理层表示，本季度云总收入为60亿美元，同比增长19%，其中以2019年7月红帽云应用开发和管理收购为首。

但是，好消息是，随着IBM用新的收入代替旧的收入，其提供的服务的利润率正在上升-尽管今年的净收入有所下降，因为与Red Hat收购相关的费用仍使收入下降。当它在明年年底分拆低利润率的新公司时，云和认知软件的毛利率为77%，税前净利润为22%，而第三季度的毛利率为35%，税前净利润为7%。全球技术服务部门的税前利润率-剩下的可能是顶级云计算技术公司。

数据源：IBM。PP =百分点。

正在制造云股息冠军吗?

另一个考虑因素是IBM的巨额债务负担，第三季度末为654亿美元(包括其全球融资部持有的209亿美元，该部门为IT硬件提供贷款和灵活的付款方式)，被158亿美元的现金和等价物抵消。根据新公司的组织方式，新的IBM可能会变得更加灵活，负债率更低。再加上更高的利润率，这可能会使以红帽为首的其余以云为中心的企业的增长速度加倍，并进行其他收购。

不过，具体细节尚待观察，与此同时，管理层继续利用其盈利能力来清理资产负债表。第四季度将偿还或再融资约40亿至50亿美元的债务。尽管自由现金流-收入减去现金运营和资本支出，但季度指标变化很大，但准确衡量了真实的获利能力-第三季度仅为11亿美元，而去年同期为18亿美元，并且连续12个月免费到2020年第三季度末，现金流量为108亿美元，而一年前为123亿美元。

对于股票所有者而言，这意味着高收益股息仍处于稳固的基础上，因为在过去12个月中，股息支付仅使IBM花费了57.8亿美元，吞噬了一半以上的自由现金流。分拆后，NewCo和新IBM将制定各自的独立股息政策-但在股东等待的同时，现有公司是最大的收入来源。并且，专注于云的新IBM出现之后，看起来它可能是顶级的云计算股票。我会紧紧等待，直到发布更多细节为止，但是IBM现在列在我的监视列表中。