Limelight Networks的后期教育会带来购买机会吗
网络风头'(NASDAQ：LLNW)股东有合理的理由担心第三季度财报。10月14日，竞争对手Fastly撤回了全年指导，并由于一些客户的支出减少而得出了令人惊讶的初步结果。这表明内容交付网络(CDN)行业(包括Limelight Networks)的增长潜力低于预期。
这些担忧是有道理的：在该公司发布令人失望的业绩后，Limelight Networks的股价暴跌了25%以上。但是，由于管理层没有改变其全年收入指导范围，投资者是否应该利用盈余后的低价购买公司的股票?
令人失望的毛利率
Limelight Networks开发了一种全球计算基础架构，以使客户可以将互联网内容托管在离用户更近的地方并改善用户体验。由于该公司一直专注于视频，媒体和游戏，因此在过去几个月中，当前局势产生了不同的影响。例如，视频流和在线游戏消费的增长促进了公司业务的发展。但是，减少在线实时事件的效果却相反。
总体而言，与Fastly相比，Limelight Networks在第三季度没有遇到客户支出减少的情况。营收增长了15.4%，至5940万美元，超出了分析师的预期。首席财务官丹·邦塞尔(Dan Boncel)确认，其全年收入指导范围在2.3亿美元至2.4亿美元之间，基于中点，同比增长17.1%。
但是，毛利率却低得惊人。与去年同期的40.4%相比，该数字下降至36.7%，这与前任管理层的短期雄心形成了鲜明对比。首席战略官以及前首席财务官萨吉德·马尔霍特拉(Sajid Malhotra)在第二季度财报电话会议上宣称：“我想确保我们没有像第一季度那样再有36%的季度保持在40%的水平。 %标记在那里，然后从那里开始上升。”
在第三季度财报电话会议上，管理层解释说，公司努力增加网络容量和面对高流量需求的时间安排对毛利率产生了负面影响。
诚然，投资者不应过分关注季度波动的利润率，该利润率会根据合同的时间和费用而有所不同。但是随着Limelight Networks正在扩展和改善其网络，从中期来看，令人失望的另一季度毛利率将表明该公司缺乏定价能力，这将导致盈利能力下降。
较低的估值
而且，由于Limelight专注于要求更高折扣的大流量视频流客户，因此与其CDN竞争对手Fastly和Cloudflare相比，Limelight Networks的毛利润一直较弱。但是，由于拥有如此众多的客户，Limelight Networks的销售和营销费用在收入中所占的比例仍然很小。结果，与同行相比，该公司的收入增长较低，营业利润率更高。
考虑到这些指标，Limelight Networks的估值看起来合理。
该公司的市值为5.4亿美元，仅相当于预期全年收入范围中值的2.6倍。相比之下，Fastly和Cloudflare的市值分别具有远高于29和41的远期市销率。
当然，在接下来的几个季度中，Limelight Networks的收入增长不太可能赶上Fastly和Cloudflare的增长。而且，该公司在其视频流媒体市场中正面临日益激烈的竞争。例如，科技巨头思科系统公司(Cisco Systems)最近与视频流专家Qwilt合作，为电信服务提供商提供了即服务型解决方案。
但是，根据公认会计准则(GAAP)，该公司即将盈利。不断增长的视频，媒体和游戏市场，Limelight Networks的业务代表了强劲的中期顺风。思科的一项研究估计，在2017年至2022年之间，视频流量和游戏流量将分别增长四倍和九倍。
为了抓住这种增长，Limelight Networks开发了创新产品。例如，它在第三季度发布了其边缘计算解决方案EdgeFunctions，以向客户提供其网络边缘的可编程功能。相比之下，Fastly的边缘计算解决方案Compute @ Edge尚未公开可用。
期待
在接下来的几个季度中，投资者应确保Limelight Networks的毛利率和营业利润率将随着规模的增长而提高。但是随着收益后的下跌，股票变得便宜得多了。因此，寻求在不断增长的CDN和边缘计算市场中投资的投资者应考虑将Limelight Networks视为高价值，高增长的同行Fastly和Cloudflare的有趣替代方案。
