卡特彼勒股票对股利投资者安全吗

随着市场似乎处于调整模式，现在是寻求红利的投资者更新其关注清单的好时机，以期在抛售中买入股票。鉴于卡特彼勒(NYSE：CAT)是一名股息贵族(到目前为止已经连续27年实现年度股息上调)，并且管理层最近表示，预计明年股息还会再增加，因此收入投资者可能会关注该股票。但是他们应该喜欢他们所看到的吗?

卡特彼勒在大流行期间

与大多数公司相比，当前局势给卡特彼勒造成的打击更大，其复苏很可能会在周期的后期进行。毕竟，购买建筑，采矿，基础设施，石油和天然气以及工业机械所需的支出通常是在客户对最终市场感到满意的时候进行的。

此外，Caterpillar通过独立经销商出售其大部分设备。他们倾向于在经济放缓期间简单地减少从公司的采购，而宁愿消耗掉库存。最终，这些经销商将再次开始订购，但是首先，他们需要使销售和库存恢复一致。因此，Caterpillar的销售始终是周期性的，在经济复苏开始滚动和收入开始真正反映之间通常存在一定的滞后。

下图显示了卡特彼勒机器在经销商处的销售增长，因此在经销商销售占主导地位的地方，公司对他们的销售也应随之而来。如您所见，这是艰难的一年。唯一的亮点是整个机器的销售似乎已经触底，但是这说明了可悲的是，可以将销售同比下降20%视为进步的指标。

经销商减少库存

在最近的第三季度收益报告中，还有更多关于经销商库存问题的坏消息。首席执行官吉姆•乌姆普比(Jim Umpleby)在财报电话会议上说：“本季度经销商减少了6亿美元的库存，而2019年第三季度减少了4亿美元。这比我们预期的减少更多。”他继续说：“由于经销商今年迄今减少了18亿美元的库存，我们现在估计他们到年底将减少约25亿美元的库存。”

这些经销商库存减少是不利因素，使卡特彼勒的销售在第三季度同比下降了23%，在今年前九个月下降了25%。此外，Umpleby的评论暗示第四季度将是另一个困难的时期。

股息呢?

该公司每股4.12美元的股息(目前收益率为2.7%)将使该公司损失约23亿美元，大多数收入投资者将提出的问题是：卡特彼勒的股息可持续性如何?

鉴于管理层已承诺“在整个周期内”将其所有机械，能源和运输自由现金流(FCF)返还给股东，开始回答该问题的一种好方法是将Caterpillar的FCF与其股息支付进行比较，然后查看覆盖程度如何。

回到2019年投资者日的演讲中，管理层预测其在整个商业周期中的自由现金流将在40亿至80亿美元之间。但是，那是那时，现在。卡特彼勒的FCF已经跌至该范围的低端以下。

2020年前三季度，卡特彼勒的FCF为14亿美元;鉴于2019年第四季度的FCF约为19亿美元，这是12个月的约33亿美元的FCF。但这绰绰有余，足以支付23亿美元的股息，因此投资者在短期内不必担心这一点。

长期思考

但是，鉴于当前季度预期的销售下降，该公司显然不会在2020年重复其2019年FCF业绩。显然，Caterpillar需要恢复收入和收益增长才能再次开始增长FCF。

在这个分数上，首席财务官安德鲁·邦菲尔德(Andrew Bonfield)表示，他预计“与第三季度相比，第四季度最终用户需求的下降将更少”，并且鉴于2020年经销商库存的大幅减少，他说经销商可能处于困境中。 Umpleby表示，他认为自己“对我们在采矿业的看法具有建设性”，并且Caterpillar正在为该行业的一些大型项目招标。

所有这些都使Caterpillar的销售业绩在2020年达到了低谷，这意味着它们在未来几年中可以显着增长。的确，投资者已经愿意支持股票-到2020年，股票实际上上涨了6.3%-是基于销售恢复的想法。此外，卡特彼勒被视为基础设施支出法案的主要受益者。

对收入投资者意味着什么

综上所述，卡特彼勒的股利在短期内是安全的，值得投资者寻找那些可以在逢低买入的股票，从而使他们获得稳定收益的投资者。毕竟，历史表明该公司的销售额最终将上升。只是为近期的风险做好准备。

也就是说，其销售持续恶化，并且仍然是一家周期性强的公司。经济状况恶化的任何新迹象都可能导致建筑，采矿和基础设施项目被推迟或取消。因此，如果您担心由于当前局势而使全球经济在2021年再次下滑，那么卡特彼勒就不适合您。

否则，对于愿意克服经济周期波动的寻求收入的投资者而言，卡特彼勒仍然是一个有用的选择。