百度股票需要买入吗

拥有中国领先搜索引擎的中国科技巨头百度(NASDAQ：BIDU)最近发布了第三季度财报。

它的收入同比增长1%，达到人民币283.2亿元(合41.6亿美元)，与预期相符，并且是三个季度以来的首次增长。调整后的净收入增长59%，至人民币69.9亿元(合10.3亿美元)，合每股美国存托股份(ADS)3.00美元，超出市场预期的1.02美元。

百度预计其第四季度收入将增长4%，但没有提供任何盈利预期。这些数字似乎表明，百度的最坏情况已经过去。在过去的三年中，百度的市值缩水了约40%-但其过时的股票值得购买吗?

百度广告收入仍在下降

百度的主要问题是其核心广告业务，该业务占该季度收入的72%。

此业务挣扎像竞争对手腾讯的(OTC：TCEHY)微信，阿里巴巴的(NYSE：BABA)商场，Bilibili(NASDAQ：BILI)，和ByteDance的痘印和Toutiao挖走广告客户。激烈的宏观逆风-包括中国的经济放缓，贸易和当前局势-加剧了这种痛苦。

在第三季度，百度的广告收入同比下降1%至202亿元人民币(29.8亿美元)，这是该业务连续第六个季度下降。相比之下，腾讯的广告收入在第三季度增长了16%，比去年同期，并加速从上一季度13%的增长。

由于中国互联网行业的发展，百度的广告业务陷入困境。中国的互联网用户正从传统的搜索引擎转向微信(WeChat)之类的整体应用程序，该应用程序托管着数百万个用于在线订单，付款和其他服务的小程序。他们在Douyin和Bilbili等数字媒体平台上消费了更多内容，并直接进入阿里巴巴的在线市场，而不是在百度上搜索产品。

百度在其移动应用程序中添加了迷你程序，并推出了类似Kankan的短视频应用程序以应对这些趋势，但是这些努力还没有取得进展。百度也在降低其流量获取成本(TAC)以提高利润率，但这些削减成本的举措可能使它更难以扭转广告业务的局面。

爱奇艺不再是百度的增长引擎

百度第三季度收入的增长只是因为其“其他”收入同比增长5%至80.3亿元人民币(11.8亿美元)。

百度的流媒体视频平台爱奇艺(NASDAQ：IQ)创造了该收入的90%。其余的主要来自百度云，该公司Canalys被列为第四大云基础设施的球员在中国后面的阿里巴巴，华为和腾讯。

爱奇艺曾经是该部门的核心增长引擎，但其第三季度的收入同比下降了3%，至人民币71.9亿元(约合10.6亿美元)，其付费用户数量下降了1%，至1.048亿。

这种放缓表明爱奇艺正在与其最大的竞争对手腾讯视频进行斗争。爱奇艺的净亏损从人民币36.9亿元缩小至人民币11.8亿元(合1.73亿美元)，但仍对百度的净利润构成沉重负担。

然而，由于多个行业的强劲需求，百度云的收入同比增长了41%，并抵消了爱奇艺的下滑。但是百度云仍可能处于亏损状态，因为即使阿里巴巴也无法从其市场领先的云平台中榨取利润。

简而言之，百度将对爱奇艺的依赖从百度转移到了百度云，以抵消广告收入的下降。百度的核心广告业务陷入困境，这两家公司都可能支撑百度的营收，但两家公司都不会在短期内提高利润。

试图用YY打破循环

百度正试图通过购买打破这一窠臼出JOYY的(NASDAQ：YY)YY直播视频平台为$ 3.6十亿现金。这笔交易对JOYY有意义，因为JOYY在中国以外的地区产生了大部分收入，但对百度来说并不是一个好举动。

上一季度，YY Live的移动月活跃用户总数(MAU)同比增长3%，至4,130万，但由于危机抑制了虚拟礼物的购买，其付费用户数量下降了5%，至410万。

将YY Live集成到百度的移动应用程序中，该应用程序在9月拥有5.44亿个MAU，可以吸引更多用户使用其Mini Programs，扩展其视频生态系统并扩大针对腾讯微信的关注范围。但是，尚不清楚YY Live是否可以扭转百度的在线营销业务，遏制其对像爱奇艺和百度云这样的无利可图的平台的依赖，还是可以提高该公司的利润率。

提高利润率和合理估值

百度的业务仍然混乱不堪，但是更严格的成本控制(包括较低的TAC，向更高利润的应用内营销服务的转移以及爱奇艺的亏损减少)将其调整后的EBITDA利润率从36%提升至46%本季度的百分比。

因此，百度的收入增长应保持疲软，但其利润应继续增长。这种策略使它的股票不如阿里巴巴或腾讯那么令人兴奋，但从历史上看，它的市盈率为14倍。

但是出于明显的原因，百度也比阿里巴巴和腾讯便宜。我个人拥有百度股份，但在它摆脱困境的广告业务，减少对无利可图的平台的依赖以及证明其购买YY的合理性之前，我不会再添加任何股份。