这家学生贷款机构在最近几个季度实现了稳健的净收入增长

当前局势影响了我们生活的几乎每个方面。发生了巨大变化的一个领域是教育系统。对于大学生而言，这意味着选择是否要返回校园，远程上课，两者兼而有之，或者在某些情况下甚至完全放弃大学。

私立学生贷款提供商SLM Corp.(纳斯达克股票代码：SLM)，更名为Sallie Mae，对大流行期间教育行业所面临的困境非常熟悉。萨莉·梅(Sallie Mae)未来的成功取决于学生借款人的毕业，找到工作以及用私人贷款付款。它还依赖稳定地在大学中就读的新生作为其贷款来源的主要来源。

Sallie Mae的投资者在估值方面陷入困境，考虑到最近几个季度稳定的底线收益表现，该股的市盈率为7.4。莎莉·梅(Sallie Mae)是物有所值的收购，还是价值陷阱?

管理层最大的担忧

就像我说的那样，Sallie Mae依靠两件事：要毕业的学生找到工作并偿还贷款，以及不断有新的学生寻求新的贷款。

在前一点上，首席执行官乔恩·维特在萨利·梅(Sallie Mae)十月份的财报电话会议上表示担心，公司可能会限制招聘，但他对新毕业生的就业前景仍然保持乐观。他指出，非灾难性宽容，分级还款计划和其他援助计划(与往年相当)的使用对学生贷款机构是积极的迹象。

但是，他警告说，直到当前的11月至4月期末，即最近的研究生群体开始偿还这笔款项时，公司在这方面不会变得更加清晰。实际上，仅在11月和12月，Sallie Mae贷款就价值24亿美元，可以全部偿还本金和利息。

在后一点上，入学也是一个问题。根据国家学生信息交换所研究中心的数据，与去年相比，大学入学率下降了4.4%，而大专入学率总体下降了3.3%。不仅如此，新生入学率下降了13%，其中本地社区大学的入学率下降了19%。因此，Sallie Mae管理层预计全年贷款发放量将同比下降6%。

另一个担忧与联邦学生贷款借款人有关，自3月《 CARES法案》通过以来，他们一直在放假期间。除非在此之前国会达成任何刺激性协议，否则这个付款假期预计将在今年年底结束。

Sallie Mae的管理层担心，这个联邦学生贷款偿还假期的过长会增加其客户的经济负担，这可能使他们无法用私人贷款付款。据该公司称，其借款人除了每月价值277美元的Sallie Mae贷款外，每月还需支付约400美元的联邦贷款。

贷方熟练地浏览了2020年

积极的一面是，Sallie Mae第三季度的容忍率从上一季度的9.3%下降至4.3%，最初收到与当前局势相关的灾难容忍的客户中有97%的客户不再需要它。

尽管环境艰难，但该贷方仍设法将最近一个季度的净收入增加了33%，达到4,260万美元。2020年前9个月的净收入也比去年同期增长了3%，即1100万美元。但是，要想真正了解尽管发生了大流行，净收入是如何增长的，就必须深入研究损益表中的项目。

最重要的是，第三季度的总利息收入(公司的主要收入来源)减少了1.08亿美元，与去年同期相比下降了18%。在今年的前九个月中，总利息收入下降了1.88亿美元，下降了11%。随着入学人数的减少和宽容的增加，预计利息收入的减少。

虽然利息下降了，但第三季度的信贷损失准备金却下降了1.031亿美元，而经营费用下降了2600万美元。因此，该公司设法实现净收入比去年同期增长了4,200万美元。

在2020年的前9个月中，净收入比去年同期增加了1100万美元，或3%。这一增长主要归功于此期间的出售贷款收益2.38亿美元，使此期间的非利息总收入增加了2.77亿美元，同比增长526%。

该公司继续保持资本充足，资产负债表上的比率保持强劲水平。基于风险的资本要求是监管机构为防止金融机构承担过多风险而设定的最低资本要求。当基于风险的资本为10%或更高且其普通股一级资本比率(CET1)为6%或更高时，机构将被视为资本充足。Sallie Mae轻松克服了这些障碍，总风险资本比率为13.9%，CET1比率为12.7%，使其在财务上有很强的基础。

Sallie Mae是值得考虑的价值股票-需要注意的是

尽管萨莉·梅(Sallie Mae)的净收入同比增长，但从长远来看，这并不是完全可持续的增长类型。为了吸引更多的投资者并保证更高的估值，公司必须继续增加其贷款组合和相关的利息收入。贷款人希望竞争对手能够减少对学生贷款行业的参与，这可能会在一个以每年6%的速度增长的私立教育贷款市场上创造未来的机会。

尽管如此，Sallie Mae似乎仍然是一个价值陷阱-主要是由于这样一个事实，即学生人数，就业前景以及联邦学生贷款假期的不确定性仍然存在不确定性。最好建议投资者静观其变，直到我们进一步了解即将毕业的人群的还款能力，这在2021年的头几个月中将变得清晰起来。到那时，就业市场和大学入学率的积极发展可能使Sallie Mae物超所值。