明年哪个热门芯片制造商会是更好的投资

NVIDIA(纳斯达克股票代码：NVDA)和AMD(纳斯达克股票代码：AMD)是2020年最热门的半导体股票中的两只。这两支股票的价格均翻了一番以上，并轻松超过了费城半导体指数约50%的涨幅。

但是，投资者是否应该期望NVIDIA和AMD明年继续跑赢更广阔的半导体市场呢?让我们重新审视两家芯片制造商，看一看是否比另一家更好。

NVIDIA和AMD之间的主要区别

NVIDIA和AMD都出售GPU和CPU。NVIDIA的大部分收入来自用于PC和数据中心的离散(附加)GPU。

其收入的一小部分来自其Tegra CPU，该处理器为联网的车辆，Shield游戏设备，NintendoSwitch和其他小工具供电。Tegra与高通和联发科的类似基于ARM的CPU竞争。它一般不争高下AMD和英特尔的(NASDAQ：INTC)更强大的x86处理器，它主要动力的PC和服务器。

NVIDIA于今年早些时候同意收购ARM，这将有助于它从其他ARM芯片制造商那里获得更高利润的许可收入。它还于今年早些时候完成了对网络设备制造商Mellanox的收购，以增强其在数据中心市场的捆绑能力。

AMD的收入有三分之二以上来自其用于PC和离散GPU的CPU。在这两个市场上，其主要分别与英特尔和NVIDIA竞争。AMD的其余收入主要来自与英特尔至强竞争的数据中心Epyc CPU，以及针对索尼和Microsoft最新游戏机的定制芯片。

AMD同意在今年早些时候收购FPGA(现场可编程芯片阵列)制造商Xilinx(NASDAQ：XLNX)。该交易尚未完成，但将抵制英特尔在2015年收购Xilinx的竞争对手Altera。这两项收购都对AMD和英特尔的数据中心业务起到了补充作用，因为可以对FPGA进行重新编程以补充CPU并加速诸如AI和机器学习之类的艰巨任务。

分析顺风

这种大流行给NVIDIA和AMD带来了不利因素。随着对图形要求很高的新游戏的到来以及对家庭待用的措施促使人们玩更多的视频游戏，对游戏GPU的需求增加了。

在整个危机期间，远程工作和在线教育的兴起引发了新一轮PC升级的浪潮，尤其是在笔记本电脑市场，这推动了对移动CPU和GPU的需求。云服务的使用激增也促使运营商升级其数据中心，而苛刻的AI任务则支持了高端GPU的销售-高端GPU的处理速度比独立CPU快。

英特尔代工厂的持续生产问题导致去年的CPU短缺并推迟了其新的7nm芯片，这也将PC制造商推向了AMD，而AMD没有遭受任何短缺或研发问题。因此，根据PassMark Software的数据，在2016年至2020年第四季度之间，AMD在CPU市场中的份额从17.8%扩大到38.4%，而英特尔的份额从82.2%缩减到61.6%。

哪家公司发展更快?

截至1月26日的2020财年，NVIDIA的收入和调整后的EPS分别下降了7%和13%。这些下降主要是由于加密货币泡沫(去年突然爆发)造成的，并导致矿工用廉价的二手GPU充斥市场。

但是在2021财年的前九个月，由于游戏和数据中心芯片的销售激增，NVIDIA的收入同比增长了49%。这一增长抵消了大流行导致的小型汽车和专业可视化业务下降。

由于收购了Mellanox以及较低利润的游戏GPU的更多组合，NVIDIA在此期间的毛利率略有下降，但其净收入仍增长了55%。分析师预计其全年收入和利润将分别增长51%和68%。明年，随着与大流行相关的顺风逐渐消退，其收入和利润预计都将增长21%。

去年，AMD的收入和调整后的EPS分别增长了4%和39%。其GPU业务面临着与NVIDIA类似的加密货币问题，并且游戏机销售的下降限制了其半定制芯片的销售。但是在2020年的前9个月中，AMD的收入同比增长了42%，因为它为游戏，PC和数据中心市场销售了更多的CPU和GPU。它的毛利率提高了，净收入增长了四倍多。

分析师预计，AMD今年的收入和调整后的收入将分别增长42%和92%。明年，他们预计其收入和利润将分别增长27%和49%，因为它将继续与NVIDIA保持同步并在与Intel的竞争中占上风。

获胜者：AMD

这两支股票的预期市盈率约为50倍，但AMD可以说比NVIDIA更具吸引力，原因有三点。

首先，与AMD相比，AMD在宏观敏感的汽车和企业领域的曝光率更低。其次，只要英特尔不断出现错误喜剧，它就可能会继续增长。最后，AMD的芯片为PS5以及Xbox Series X和S游戏机提供动力，这些游戏机在这个假期旺季都需求旺盛。

这些推动因素，加上其更多元化的产品组合，使AMD成为比NVIDIA现在更好的选择。两只股票都应该继续跑赢其他增长较慢的筹码股票，但投资者不应指望明年这两只股票会再翻一番。