全球最大的社交网络正在失去对其核心业务的控制

我曾经认为Facebook(NASDAQ：FB)是一项可靠的长期投资。每月有超过32亿人使用其应用程序家族-包括其核心平台，Messenger，Instagram和WhatsApp。它是一个占主导地位的数字广告平台，在成立近17年后，仍在产生两位数的收入和收益增长。Facebook的股票看起来仍然具有25倍远期收益的合理价值，尤其是在充满泡沫的科技股的市场中。

但是尽管有这些优点，我最近还是卖掉了我在Facebook上的股份。我这样做有三个原因。

1.其商业模式不可持续

Facebook几乎所有收入都来自定向广告。通过Facebook平台，广告商可以根据他们的社交媒体资料，社交互动以及第三方应用程序和网站上的活动来定位特定用户。

这个程序化过程大部分是自动化的，并由算法而不是人工控制。从表面上看，这似乎是一种高效且自给自足的业务模型。实际上，它创建了回声室，Facebook用户只能在该回声室中看到他们期望看到的广告-当涉及政治广告时，这可能会造成混乱。

与Twitter(NYSE：TWTR)于2019年末禁止所有政治广告不同，Facebook继续出售政治广告，尽管其指导方针更为严格。但是，误导性广告仍在流失，它一直在努力通过其AI算法和外包版主来缓解其平台上的仇恨言论，暴力威胁和错误信息。

这种毒性最终导致1月初的致命国会暴动以及Facebook随后决定从其平台禁止唐纳德·特朗普的决定。但是这一举动并没有真正解决任何问题-Facebook的业务仍然建立在无休止的收集数据和制作目标广告的周期上，而任何限制参与率的​​举动(例如阻止用户放置指向新闻报道和视频的链接)都会破坏其增长。

2.严格的规定是不可避免的

由于Facebook反复低估了人们对其平台进行武器化的能力-正如我们在缅甸，乌干达和现在的美国所看到的-政府干预似乎是不可避免的。

去年12月，联邦贸易委员会(Federal Trade Commission)控告Facebook以“反竞争行为”以及对Instagram和WhatsApp的收购“非法维持其个人社交网络垄断”。如果FTC胜诉，Facebook可能被迫剥离Instagram和WhatsApp，并寻求政府批准以进行未来的收购。

立法者，特别是共和党人，也正在尝试改革1996年《通信法》第230条，该条保护了社交网络免受用户发布内容的诉讼。国会大厦的围困可以恢复这些努力，并使Facebook对用户的行为负全部责任。

甚至Facebook首席执行官马克·扎克伯格(Mark Zuckerberg)似乎也倾向于更严格的规定。在去年2月于德国慕尼黑举行的安全会议上，他说他“不想让私人公司做出太多决定，如何在不进行任何民主程序的情况下平衡社会公平”。这种不确定的语气表明，即使Facebook也不确定如何正确管理其平台。

3.其每用户收入增长停滞不前

Facebook仍以惊人的速度增长。上一季度，其应用系列的每日用户同比增长15%，至25.4亿，而其每月用户增长14%，至32.1亿。Facebook的总收入也增长了22%。但是，自2018年底开始披露该指标以来，其家庭人均收入(ARPP)并没有显着增加：

在第三季度，Facebook的家庭ARPP仍同比增长7%，但这一增长率落后于其用户和收入的总增长。即将到来的不利因素，其中包括苹果公司的选择，在需求数据在iOS上14跟踪，可以使它更加强硬为Facebook增加每用户的平均广告收入。

换句话说，Facebook需要不断地获得更多的用户保持两位数百分比的收入增长-但可能是具有挑战性的，因为它的饱和的核心市场，并面临竞争弹性的对手像ByteDance的的TikTok，快的(NYSE：SNAP)Snapchat和Pinterest的(NYSE：引脚)。

Facebook仍在努力锁定年轻用户。在派珀·桑德勒(Piper Sandler)最新的“与青少年一起做股票”调查中，有54%的美国青少年选择Snapchat作为其最佳社交网络平台，其次是TikTok和Instagram。这种令人不安的趋势可能会波及全球其他市场。

底线

Facebook曾经是一笔巨大的投资，但是这家科技巨头似乎已经失去了对自己平台的控制权。扎克伯格著名地告诉他的员工“快速行动并打破事情”，但显然没有意识到这会因为部族主义和错误信息而使社会分裂。在Facebook开始将这些部分重新组合成可持续发展的业务之前，我宁愿将钱投入其他科技公司。