动视暴雪将在五年后发展到何处

动视暴雪(NASDAQ：ATVI)是过去二十年来表现最好的股票之一。自2000年以来，这家视频游戏集团已将标普500指数粉碎了，该指数在同一时期的回报率约为169%。凭借其Triple-A控制台和PC游戏，由于诸如《使命召唤》和《魔兽世界》等特许经营权的持久力，它能够持续提高利润。但是随着虚拟现实(VR)，电子竞技和移动游戏的不断兴起等新的游戏范例的出现，Activision将需要发展以与时俱进。

这是五年后的业务状况。

会有什么不同

在过去的两年中，游戏的两个重大转变是移动(主要是智能手机游戏)的增长以及免费游戏大逃杀的概念，例如Fortnite。这些类别的增长将继续，动视正准备相应地调整其业务。过去，玩家访问使命召唤的唯一方法是为其控制台或PC购买60美元的游戏。现在，随着《使命召唤手机》和《战地》(类似于《堡垒之夜》的大逃杀游戏)的免费提供，该公司制定了三大支柱的战略，使游戏玩家可以选择与特许经营者互动的方式。到目前为止，两个冠军都获得了巨大的成功。移动在发布后的20天内，下载量达到了1亿次，而Warzone今年夏天估计有7500万播放器。

管理层将其称为“基于特许经营的策略”，并希望将其应用于其所有游戏，而不仅仅是使命召唤。如果他们执行，从现在起的五年后，像《炉石传说》，《暗黑破坏神》和《守望先锋》这样的游戏可能会比今天拥有更多的用户。

在电子竞技方面，动视暴雪(Activision Blizzard)致力于为其每个特许经营建立专业联盟，以此作为增加与用户互动的另一个支柱。这些与职业体育联盟非常相似，它具有团队，拥有者和球员，但是团队不参加运动，而是通过在视频游戏中互相比赛来竞争。例如，《使命召唤》联盟有12个团队，每年竞争600万美元的奖金。该公司通过赞助，门票销售和转播权赚钱。目前，这只是业务的一小部分，但到2025年，电子竞技有望成为27亿美元的产业。动视可能会从中分得一杯piece。

最后，对于VR，投资者可能会担心平台从控制台转向沉浸式护目镜(如Facebook拥有的Oculus)(这是Facebook(NASDAQ：FB))的影响，以及这将如何影响Activision的用户群。但是，只要Activision可以过渡其游戏以在VR眼镜上无缝运行，这些新界面实际上就可以为公司的整体业务增光添彩。

什么会保持不变

从现在开始的五年后，您可以确信，玩家仍然会希望与Activision Blizzard的所有顶级特许经营权进行互动。在过去的二十年里，它们一直保持在排行榜的首位，因此您必须问自己，为什么下五个会有所不同。游戏玩家仍然希望扮演《使命召唤》等第一人称射击游戏，并沉浸在《魔兽世界》等角色扮演游戏中。

您也可以相信，到2026年，动视暴雪仍将派发股息，而且派息率可能更高。它目前的股息收益率仅为0.51%，但是自2010年以来，每股派息每年都在增加。

但是股票可以买吗?

截至2020年9月的十二个月中，动视产生了约20亿美元的运营现金流，在过去几年中这一数字没有太大变化。该公司的市值为730亿美元，目前的市盈率约为其追踪现金流的36.5倍，对于一个相当成熟的公司而言，这是昂贵的倍数。但是，如果管理层能够执行其移动，免费和电子竞技计划，那么该公司可以在未来五年内利用很多货币化手段。Activision Blizzard看起来并不像是在大喊大叫，但没有理由担心在这里拥有股票，即使估值溢价也是如此。