立即注意火箭和其他抵押公司

股价火箭公司(NYSE：RKT)，在该国最大的抵押贷款发起人，飙升了70%，周二，收不到每股$ 42WallStreetBets(WSB)交易员推动了GameStop和AMC的迅猛发展，这助长了这一趋势。WSB Reddit小组的成员谈到要收购Rocket，该公司近40%的股票被卖空，这使其成为短期紧缩的主要目标。

火箭股价周三下跌超过30%，但在接下来的几周内可能仍会波动。尽管没有人知道潜在的空头挤兑将持续多久，但投资者应谨慎投资Rocket和其他抵押贷款公司，因为他们很快就会发现自己处于经营困难的环境中。

抵押公司如何运作

抵押公司从事向想要购房或为现有房屋贷款再融资的人们发放房屋贷款的业务。但是，最近也经历过流行的Rocket，loanDepot和UWM Holdings等抵押贷款公司都不是持牌银行，因此它们的资产负债表上没有很多抵押贷款。

取而代之的是，像Rocket这样的公司吸收了它们产生的大部分贷款，并将其出售给二级市场，出售给了政府资助的实体，例如房利美(Fannie Mae)，房地美(Freddie Mac)和吉妮·梅(Ginnie Mae)。作为回报，他们需要支付费用。这不是Rocket唯一的收入形式，而是主要收入形式，因此，公司提供的贷款越多，赚到的钱就越多。

例如，出售这些贷款的收益所产生的收入分别占Rocket在2019年和2020年总收入的61%和76%。

诸如Rocket之类的抵押公司也可以通过向在二级市场出售的抵押贷款提供服务来赚取费用，但在二级市场出售贷款则是企业的本钱。

为什么要小心

抵押业务对利率非常敏感，如果您考虑一下，这是有道理的。当抵押贷款利率下降时，更多的人希望购买房屋，因为他们可以锁定较低利率的贷款。现有房主还希望为其贷款再融资，因为他们可以将较高的现有抵押贷款利率交换为较低的抵押贷款利率，从而减少每月的抵押贷款付款额。因此，抵押贷款利率下降使抵押贷款公司受益。

这种情况在2020年得到充分展示。由于当前局势，美联储将其基准联邦基金利率从2%降至几乎为零。反过来，这又使美国10年期美国国债的收益率下降至创纪录的低水平，这是抵押贷款利率的直接基准。突然的下跌引发了一波再融资活动，像Rocket这样的抵押公司乘车记录了贷款来源和创纪录的2020年利润。

但是投资者专注于未来。尽管2020年是伟大的一年，但现在许多投资者认为抵押贷款市场已经达到顶峰，这可能解释了对Rocket的兴趣不足。此外，随着10年期国债收益率的攀升，实际上是发生了由WSB推动的Rocket交易。

请记住，抵押贷款利率与该基准直接相关，因此，随着10年期债券收益率的上升，抵押贷款对新房和现有房主的吸引力越来越小，这对Rocket的业务不利。此外，美联储可能会决定在2022年或2023年提高联邦基金利率，这可能会推高10年期国债的收益率，从而进一步推高抵押贷款利率。因此，随着公司前景的恶化，人们正在向该公司投入资金。

最后的想法

就在几天前，Rocket的股价还没有比去年8月的IPO价格高太多。我认为，在这个水平上，公司不应引起如此短暂的关注。它是美国最大的发起人，拥有先进的技术，使其在分散的抵押贷款市场中占据主导地位的市场地位处于最佳位置。更高的市场份额将使Rocket在利率上升时增加其购买抵押贷款的来源。

火箭队还有其他业务领域，例如汽车贷款，可以帮助缓解对抵押贷款的过度依赖。但是，火箭本周股价的突然上涨导致估值过高。虽然周三收盘价28.01美元从长远来看似乎并不切实际，但除了WSB推动的潜在上涨外，目前几乎没有任何实际上涨空间。