为什么美国银行和Synovus Financial在2月上涨超过13.7％

美国银行(：BAC NYSE)，美国合众银行(NYSE：USB)，和Synovus金融(NYSE：SNV)上涨了17.1%，16.7%和13.7%，分别为2月，根据提供的数据标准普尔全球市场情报。这三家银行均于1月下旬发布了第四季度报告，而2月份没有太多公司特定的新闻。因此，月度大幅度波动主要是由于相同的宏观经济因素。

然而，这些收益同样吸引人，如果经济状况继续沿着相同的方向改善，这些坚如磐石的银行股票可能会获得更多收益。

这三家银行的共同点是它们对利率和收益率曲线的依赖。尽管美国最大的银行在贷款，投资银行，销售和交易以及财富管理等方面大体上是多元化的，但美国银行可能对美国四大银行中的直贷最为敏感。

美国银行和Synovus的收入也很大一部分来自商业银行业务和贷款，尽管它们各自具有不同比例的不同类型的贷款，分布在消费贷款，商业贷款和商业房地产中。Synovus的潜在商业房地产贷款比例要比其他高，这也许就是为什么它的增幅低于其他两家银行股票的原因。

不过，这些银行中的每家收入的很大一部分仍来自与基于信用卡和借记卡的支出相关的贷款和基于收费的收入，这使它们对整体经济状况敏感。整个2月份，美国的经济前景大为改善。

最值得一提的是，经济似乎正以比先前认为的更快的速度重新开放。拜登政府(Biden Administration)提前实现了在最初的100天内管理1亿剂疫苗的目标。实际上，在最近强生(NYSE：JNJ)疫苗获得批准之后，美国政府已将所有美国人的疫苗接种时间表从最初的目标日期7月底移到了5月底。

此外，国会似乎有望通过1.9万亿美元的美国救助计划，该计划将在经济仍部分关闭的同时为经济注入急需的刺激，并应确保事情重新开放后能更快地复苏。

随着更多政府刺激措施的重新开放速度加快，最近导致长期债券利率上升，许多银行都在此基准利率以固定其贷款利率。但与此同时，美联储已承诺在可预见的未来将短期利率保持在零，直到经济恢复充分就业并且通货膨胀回到其2%的目标为止。

由于银行“短期借贷”和“长期借贷”，陡峭的收益率曲线应导致放贷方的净息差扩大。考虑到这三家银行的贷款构成沉重，难怪这三只股票在2月份都上涨了。

也有理由认为，这些银行股的近期上涨可能会继续。

首先，得益于财政刺激政策和整个2020年增加的失业救济金，银行贷款的存续状况大大好于大流行开始时许多人的预期。作为回应，美联储在12月下旬宣布，如果银行达到一定的稳健性基准，它将开始允许银行再次回购股票。考虑到净收益相同，股票回购增加了未来的每股收益，因此更多的股票回购应有助于提高银行收益。

其次，银行通常是有价股票，与许多市场相比，它们的收益倍数较低。长期利率的上升还意味着，与长期利率较低时相比，投资者将不得不折现未来收益。这意味着相对于在2020年占主导地位的高增长但无利可图的科技股，投资者可能会偏向于今天赚取更多利润的廉价股票，但增长速度可能会更低。事实上，我们已经看到这种转变在最近几周开始：

尽管他们最近采取了行动，但随着经济恢复正常，很有可能在2021年银行股的表现将继续优于大市。对于大量贷款，对经济敏感的银行，经济重新开放和财政刺激措施共同构成了2021年持续收益的良方。