这家石油专业公司正在打开袖珍书并在风能领域进行投资

挪威能源巨头Equinor(NYSE：EQNR)是2020年表现最好的石油巨头。不过，这是次要的胜利，因为Equinor的总回报率为-13.6%。尽管如此，它的表现仍远胜于同行以及更广泛的能源部门，后者在2020年的回报率为-32.5%。

像大多数石油公司一样，其业绩也受到当前局势的严重影响，该大流行使去年大部分时间的石油和天然气价格下跌。展望未来，Equinor的生产成本是业内最低的，这将有助于它克服较低的价格环境，同时仍可从中获利。这就是为什么Equinor有能力继续超越其他石油巨头，并有一天成为世界领先的海上风能运营商之一。

船很紧

Equinor在2020年的日产量为207万桶石油当量/桶，与2019年的水平大致相当。这并不是一个小数目，实际上是埃克森美孚公司(全球最大的石油公司之一)的一半以上。石油公司)去年生产的。Equinor 2020年的产量中约有45%为天然气，而55%为液体，这使它比其他综合性专业通常更关注天然气。

尽管是大型石油和天然气公司，Equinor对未来几年的产量增长不太感兴趣。实际上，它只希望在2021年和2022年使产量增长2%，然后从2020年到2026年每年增长3%。Equinor的石油和天然气储量相对较低。根据SEC的数据，它的储备金只剩下七年多了。这些数字是基于过去十二个月(ttm)价格的可经济收回的数据。但是，Equinor估计它拥有超过24年的总储量，其中许多储量在当今较高的油价下可以在经济上收回。

Equinor的背景

要了解Equinor的低增长率和有限的储备，必须意识到该公司在过去50年中一直是北海领先的离岸生产商，这一点很重要。Equinor拥有挪威政府70%的股份，并于1970年代初组建，其全部存在的理由是开发北海的石油和天然气储藏。它做到了。现在，它的油田已经成熟，并且钻探难度越来越大。

Equinor知道，北海的生产可能会在其开发的第8或第9局中进行。作为回应，它降低了成本，降低了支出并提高了利润。具体来说，该公司计划将支出比大流行前的指导减少15%，并表示，到2021年，布伦特平均油价为每桶50美元，即可实现60亿美元的自由现金流(FCF)。布伦特原油价格目前超过每桶65美元，如果停留在那儿，Equinor可以轻松产生其历史上最多的FCF。但是大宗商品价格波动很大，因此最好不要将高油价视为理所当然。这是Equinor的高手进入的地方-令人难以置信的低收支平衡点。

该公司指出，如果油价每桶仅为30美元，则其FCF可能为正。它在挪威大陆架上进行的新项目的收支平衡可以低至每桶10美元。Equinor可能不会发展其石油和天然气业务，但即使在恶劣的环境中，该公司也有很大的机会赚取大量现金。Equinor的石油和天然气业务长期前景不佳。但是令人欣慰的是，它相对安全并且短期和中期都可以很好地完成。

风能投资

Equinor的长期投资中有很大一部分将用于风能。而且它的时机再好不过了。可再生能源成本正在下降。在许多情况下，陆上风能和太阳能现在与化石燃料相比具有成本竞争力。海上风电是一个鲜为人知的新兴产业。它不像陆上风电那样有利可图，从而降低了竞争环境的竞争能力。但是Equinor认为增长潜力巨大，特别是对于那些参与早期阶段的公司而言。

Equinor处于将风能整合到其产品组合中的有利条件。挪威大陆架长而浅，是海上风电的理想选择。Equinor的新任首席执行官坚决主张可再生能源投资。挪威作为一个国家正在实施严格的减排，这很重要，因为它是Equinor的最大股东。作为海上油气运营商，Equinor具有处理大型海上风能项目的正确背景，这些项目需要数年的计划和资金才能获得回报。

看什么

Equinor是排名最高的能源股之一，因为它结合了较高油价的短期和中期上涨趋势以及专门向风能的长期过渡。而且由于其过渡是出于必要而产生的，并且与挪威的能源政策保持一致，因此，Equinor的可再生能源投资似乎比可能只是口口相传的其他石油巨头更为合法。

在削减2020年的支出并蒙受数十亿美元的损失之后，Equinor准备恢复盈利并支持其不断增长的可再生能源投资组合。在短期内，投资者应该看一下Equinor是否可以在其声称的低水平上实现收支平衡，并监控其自由现金流的产生。如果布伦特原油价格在2021年平均每桶超过60美元，那么Equinor可能会大大超过其60亿美元FCF的目标。少于该值的值应受到怀疑。

Equinor在中期内可以做的最好的事情是保持其风能项目的进度。从现在开始的五年内，从长远来看，投资者应该开始研究Equinor的海上风能项目的盈利能力。如果一切按计划进行，Equinor无疑将在竞争中占先机，随着可再生能源成本的持续下降，Equinor将从中受益。