Ulta Beauty暗示将面临艰难的零售环境

Ulta美的(NASDAQ：ULTA)Q4的成绩轻松超越了保守的前景，管理层刚刚发布几个月前。该零售商在假日季度的增长趋势有所改善，而不是像高管们在12月初所预测的那样减速。

这一成功为美容产品巨头进入2021财年提供了宝贵的动力，继去年销售额下降17%之后，这将带来令人印象深刻的增长反弹。但是，包括管理层的店铺扩张计划在内的一些细节表明，未来的销售形势将十分艰难。

让我们仔细看看。

销量超出预期

Ulta过去三个月的销售最大的收获是需求趋势正在改善。首席执行官玛丽·狄伦(Mary Dillon)和她的团队警告说，假期可能会很艰难，现有商店的收入下降多达14%。相反，可比店面销售额仅下降了5%，较上一季度的9%下滑有所改善。

这一成功意味着总体收入下降了5%，而大多数投资者都准备将下降幅度扩大到10%。迪林在新闻稿中说：“该团队第四季度的业绩好于预期。”

向下钻

超越标题数字可以看到更多对复苏感到乐观的理由。毛利率在最近几个季度暴跌后保持稳定，这意味着商店和网上的强劲定价趋势。销售费用有所增加，但增幅并不像股东在2020年初所看到的那样糟糕。因此，Ulta在这一年结束时获得了可观的盈利能力。营业收入为2.24亿美元，占销售额的10%，而一年前为2.88亿美元，占销售额的12.5%。

库存水平也下降了，这意味着该零售商将摆脱沉重的化妆品和护肤产品的沉重负担，进入新的会计年度。狄龙说：“我们在2021财年开始时要有坚实的基础和良好的运营势头。”

艰难的新现实

然而，Ulta的短期前景反映了对化妆品行业的谨慎态度。管理层表示，到2021年，销售额将增至72亿美元至73亿美元之间，这意味着要到2022年才能实现全部收入的恢复(Ulta在2019年的年收入为74亿美元)。利润率反弹将同样缓慢，大流行病爆发之前，运营利润率很可能在2021年达到9%，而2019年为12%。

Ulta还预计今年将仅开设40家新店，而上一个大流行前一年开设了86家。这种较慢的扩张包括中止了该连锁店拟进入加拿大的计划。谨慎的启动策略还有望在未来几年内限制销售增长机会，即使该公司在Target商店内增加了数百个较小的地点。

另外，乌尔塔(Ulta)宣布，狄龙(Dillon)将在6月卸任首席执行官一职，戴夫·金贝尔(Dave Kimbell)将接任。其他变化包括新的首席运营官和董事会的过渡。

这些高管将在Ulta Beauty充满挑战的时刻介入，Ulta Beauty正在计划从当前局势全面反弹的多年之路。鉴于至少在2022年之前，商店覆盖面的大幅增长已经成为现实，因此长期增长前景也不明朗。