盈利记录最一致的承运人已经回到了报告GAAP利润的状态

去年，当前局势对美国航空公司造成了严重破坏，而且航空旅行业要完全康复还需要很长时间。但是，投资者只是有迹象表明复苏正在认真开始。星期四，西南航空(NYSE：LUV)报告了根据公认会计原则(GAAP)得出的第一季度利润。这使其成为自2020年初以来第一家实现季度利润的主要航空公司。

西南航空上个季度创造了20.5亿美元的收入，同比下降51.5%，比2019年第一季度下降60.1%。

该季度开始缓慢，一月和二月的收入比2019年的水平低64%至65%。但是，预订趋势在2月中旬开始迅速改善。结果，3月的收入仅比2019年同期低53.5%-环比大幅增长。

西南航空收入趋势的这种变化使该航空公司在第一季度的GAAP利润达到了1.16亿美元(每股0.19美元)。西南航空公司是第一家恢复GAAP盈利能力的美国航空公司，这很合适。在去年大流行最终结束之前，这家低价航空公司连续47年实现了年度利润，这是航空业史无前例的。

特殊项目带动利润回归

恢复GAAP盈利能力是一项重要成就，但西南航空的确需要一些大型政府补贴才能实现目标。最值得注意的是，该公司上一季度从联邦政府针对航空公司的工资支持计划的第二次迭代中获得了12亿美元的税前收益。它还预订了1.16亿美元的员工保留信贷。

此外，西南航空在2020年对其自愿延长假期计划的估计成本收取了6.13亿美元的特殊费用。在决定召回一些员工比以前预期的要早工作之后，该公司在上个季度撤销了这项特殊费用的一部分。这笔1.15亿美元的税前特殊抵免额也为该航空公司恢复了GAAP盈利能力做出了贡献。

除去所有这些特殊项目，西南航空公布第一季度调整后的净亏损为10亿美元(合每股1.72美元)。这仍然比华尔街的平均预期高出每股0.13美元。

重要的是要承认特殊信贷(如薪金支持补助金)对西南航空第一季度盈利能力的影响，但其他航空公司也从中受益，但继续按照GAAP原则亏损。此外，工资支持意外之财并非一次发生。西南航空(Southwest Airlines)预计将在年底之前获得超过20亿美元的额外薪资支持资金-其中大约70%将以赠款的形式提供。

未来一片光明

大流行尚未结束，因此存在近期休闲旅游需求反弹不会持续很长时间的风险。但是，最近的预订趋势非常有希望。西南航空目前预计，其4月收入将比2019年4月下降40%至45%，5月则比2019年5月下降35%至40%。

此外，管理层对夏季需求感到非常有信心。6月和7月的提前预订接近大流行前的水平。因此，西南航空计划6月份的运力仅比2019年6月减少4%。相比之下，最近的2月，运力减少了40%以上。

需求的持续增长使西南航空准备在第二季度大幅减少其调整后的净亏损。由于它将获得额外的薪资支持，该航空公司可能会再一次发布GAAP利润。除非有任何进一步的挫折，否则需求的回升将使西南航空在2021年下半年在调整后的基础上再次实现持续盈利(剔除诸如工资支持基金之类的一次性信贷)。

当西南航空的业务恢复健康之路时，其股价已经恢复。实际上，自2020年初以来(即大流行之前)，其市值已飙升了30%。尽管西南航空拥有强劲的复苏轨迹，但对投资者而言却没有太大的上升空间。