现在是时候让加密货币矿业股票证明自己了

随着今年初另类资产市场的升温，许多投资者发现自己试图区分各种投资方案。尽管围绕不可替代的代币和基于模因的加密货币引起了广泛的关注，但比特币(CRYPTO：BTC)的兴起似乎激发了人们的狂热。

随着Coinbase的首次公开募股以及加密货币矿工的盛行，很难确定是否有人会证明比资产本身更好的投资。让我们深入研究一个矿工RiotBlockchain(NASDAQ：RIOT)，以更好地了解其优缺点。

效果和相关性

对于一家开采比特币的公司，人们期望Riot Blockchain的股票表现直接与数字货币挂钩。从理论上讲，公司产生的收益仅仅是开采的硬币的价值减去建立和运行该业务所需的所有成本。奇怪的是，情况并非总是如此。

除过去三个月外，与比特币相比，Riot的股价变化似乎约为2.75比1。在比特币的价格一直疲软，本月下跌14%。同时，Riot Blockchain的股价下跌了37%。

短期断开连接的一部分可能是流通在外的股票数量。该公司已发行大量股票，以资助购买称为Antminers的特殊采矿计算机。这种稀释削弱了股票价格，将每个所有者的股份分配给越来越多的股份。

与从地球上开采黄金和石油等商品的公司购买股票类似，存在与开采的价格无关的风险。稀释就是其中之一。

透明度

股东保持知情的一种方法是关注公司的收益报告和随后的电话会议。使用Riot并不是那么容易。在2018年，2019年和2020年，管理层向证券交易委员会(SEC)提交了一份通知，指出它将无法及时提交其全年报告。管理层坚持到2021年推迟计划，在第三季度和第四季度报告之间间隔了四个月又22天。由于该机构由于当前局势而延长了截止日期，因此它跳过了SEC的通知。迄今为止，管理层尚未托管电话或提供问答会议。当股份主要由一方持有时，这种方法是可以理解的。但是，内部人士目前仅拥有防暴区块链的1%。缺乏透明度应该让投资者停下来。

调查比特币的主要持有者并没有带来更多的安慰。没有两个最富有的加密货币持有者名单相同，但是最近的排名显示出一定的集中度。在前十名中，一位是比特币的创造者，两位是Bitmain Technologies的创始人-将Antminers卖给Riot的公司，另外三位是中国加密交易平台的创始人，另外两位是Facebook的Winklevoss双胞胎名望。通常，重要的是要确保高管的利益与股东保持一致。比特币是不可能的，因为没有管理。话虽如此，最大的持有者似乎确实有动力将投机和交易量保持在较高水平。这并不意味着有任何阴暗的事情发生，但是正如查理·芒格(Charlie Munger)所说的那样，“告诉我激励措施，我会告诉你结果。”

创造或破坏财富

评估业务的一种方法是比较资金流入和流出业务的方式。比较这两种流量可以阐明现金的产生方式以及现金的可持续性。

例如，Riot Blockchain通过在2020年发行这些额外股票筹集了约2.6亿美元，并通过出售加密货币筹集了800万美元。这些投入被运营产生的1100万美元的负现金抵消。这意味着经营公司实际上在去年消耗了现金。另一个资金流出是用于物业和设备的4,100万美元管理费用：33,646蚂蚁矿工。

到年底，这在资产负债表上留下了更多的现金，但凸显了令人不安的现实。在比特币价格上涨超过300%的一年中，Riot Blockchain花了数千万美元，最终烧掉了现金，而不是产生了现金。对于不需要继续投入那么多资金的公司来说，这很好，但是Riot购买加密采矿设备并不是一笔孤立的费用。管理层在SEC备案文件中承认了这一点，认为其使用寿命为两年。

该公司不会以一致的方式报告比特币的生产数量，因此与仅购买比特币相比，很难计算出详细的性能。但是，使用去年的平均价格$ 11,185，它大大落后于更简单的策略。即使在最近的回调之后，比特币目前仍为50,351美元。至少在去年，将所有这些钱花在资产本身上会大大超过建立和运营采矿业务的表现。

分割决定

尽管在过去几个月中，购买比特币显然也是赢家，但从长远来看，凸显了Riot的前景对数字货币的杠杆作用。拥有股票会带来比特币持有人不必面对的风险，但是去年在特殊采矿设备上花费的钱可能导致2021年利润暴增。

无论何时最终提交，第一季度收益报告都应该成为进入今年余下时间的窗口。随着该公司在此期间以平均价格46,640美元的价格开采697个硬币，流入的资金不应被投资吞噬。至少在管理层必须购买新的蚂蚁矿工之前，这可能会为股东留下丰厚的利润。如果事实证明如此，那么该股近期的表现不佳可能很快就会逆转。如果Riot仍然无法盈利，那么投资者最好放弃它曾经有过的想法。