从高位下跌74％ 这只太阳能股票值得购买吗

太阳追踪器制造商Array Technologies(纳斯达克股票代码：ARRY)的股价遭受了74%的暴跌，现在该年度下跌了67%。它的表现要比Invesco Solar ETF(NYSEMKT：TAN)糟糕得多，Invesco Solar ETF在2021年迄今已下跌约30%。

太阳能是2020年表现最好的行业之一。今年，随着太阳能和其他可再生能源股票面临众多竞争对手，供应链问题以及更高利率的威胁，这种说法发生了转变。

这是为什么Array Technologies的股票大幅下跌的原因-以及从这里何去何从。

快速入门

在开始之前，重要的是要了解Array在太阳能行业中的作用。如果您关注该领域，您可能熟悉First Solar等面板厂商，SolarEdge等逆变器和电源优化器制造商，或Enphase Energy等微型逆变器制造商。Array不与任何这些公司竞争。取而代之的是，它使跟踪器可以夹在太阳能电池板上。它的重点是公用事业规模的项目，而不是住宅客户。

这些单轴跟踪器可调整面板以全天优化性能。多年来，Array已成为追踪行业的领导者。价值主张很简单：如果它的跟踪器能够以比建立新面板的成本更低的价格产生更多的能量，那么它们就可以帮助客户节省资金。

为什么股价暴跌

Array的抛售行动迅速而残酷，在几个月的过程中包括三个关键阶段。

第一阶段：行业下滑

在今年开始以每股43美元以上的价格上市之后，Array迅速与更广泛的太阳能行业一起下滑。造成该行业下滑的因素有很多，但最主要的因素是较低的收益预期，利率上升，竞争加剧以及对估值的担忧。

较高的利率尤其直接影响Array。它们使借钱变得更加昂贵，从而降低了开发项目的利润率。Array的客户往往是投标大型太阳能项目的工程，采购和建筑(EPC)公司。更少的项目意味着更少的投标，这反过来又会导致Array的业务减少。

阶段2：Oaktree Capital出售

在Array公布其2020年第四季度和全年业绩后不久，Oaktree Capital作为Array Technologies的早期投资者，曾是该公司最大的股东之一，于三月份出售了3,548万股股票。早期出售股票的投资者往往是一个危险信号。这笔交易特别令人震惊的是其规模和估值。

Oaktree的出售占Array的股票流通量(公众拥有的股票数量)的四分之一以上。这些股票还以平均28美元的价格出售，低于当时Array股票的价格。一个关键的利益相关者将其头寸转移至当时的52周低点并不是一件好事。可以肯定的是，Array的股价承受了更大的压力。

阶段3：第一季度收益

上周，Array公布了2021年第一季度的业绩时，受到了最后一击。比数字本身更重要的是，Array的供应链受到钢铁，海洋和卡车运输成本较高影响的严重性。由于全球以前缺乏稳定的商品短缺，该公司的运营费用和商品销售成本(COGS)猛增。钢铁约占公司第一季度销货成本的一半。

管理层在财报电话会议中重申，太阳能产业整体健康，许多长期增长动力保持不变。但是，钢铁和其他供应链问题的成本上升单方面破坏了本来可以盈利的季度。取而代之的是，该公司净赚了290万美元。更糟糕的是，管理层暂停了全年指导，暗示第二季度收入和利润率可能更低，并表示现在还不知道何时商业环境会正常化。它还说，直到运输和商品成本变得可预测之前，它不会提供指导。

现在做什么

在收益后暴跌之前，Array根据其先前指出的指导方针似乎具有不错的价值-要求收入在10.3亿美元至11.3亿美元之间，调整后的EBITDA在1.64亿美元至1.8亿美元之间，以及调整后的每股净收益$ 0.82至$ 0.92。但是，由于该指导已无法实现，并且盈利能力受到质疑，Array的短期前景看起来黯淡。

没有任何事实可以证明，该公司被商品价格迅速上涨所蒙蔽了双眼。作为回应，Array一直在争取与供应商的合同，这将使其能够以现货价格的折扣价购买钢材。它也在寻求提价并将部分较高的商品成本转嫁给客户。提价的问题在于，客户可能会将订单推迟到下半年，届时预计商品价格会下降。

看到Array对钢价上涨的脆弱性令人失望。但是，许多长期的论文仍然完好无损。考虑到其降低的股价，Array似乎是一个很好的转机。但是对股票感兴趣的投资者应该接受，复苏之路可能要花费相当长的时间，更不用说如果钢铁和运输成本居高不下，未来还会有更多痛苦。