Berkshire Hills Bancorp的新转型计划并未真正激发信心

陷入困境的伯克希尔·希尔斯银行(NYSE：BHLB)推出了一项新的转型计划，试图在2020年惨淡的一年和近几年的大量管理人员流失后扭转该银行的局面。去年，这家拥有130亿美元资产的波士顿资产银行受到激进投资者HoldCo Asset Management的抨击，原因是该银行未寻求出售该银行，并且当该银行的交易价格明显低于有形账面价值(权益减去无形资产和商誉)时未购回股票。

现在，HoldCo的联合创始人已加入伯克希尔董事会，并与该银行达成了合作协议。此外，伯克希尔·哈撒韦还任命了新的首席执行官和首席财务官。尽管转型计划将大大改善银行的绩效，但我认为没有什么特别令人兴奋的事情。这就是为什么。

最好的

这项新计划被称为伯克希尔哈撒韦令人兴奋的战略转型(BEST)，它具有三个支柱，分别是优化，数字化和增强。该银行计划继续优化伯克希尔的地理足迹(已通过分支机构销售和分支机构关闭)，并优化流程，产品和定价。伯克希尔希望通过开展更多的商业银行业务，通过美国小企业管理局(SBA)进行的借贷以及基于资产的借贷来通过更多可盈利的借贷来增强其资产负债表，同时还要继续发展财富管理业务。

然后，伯克希尔希望将其许多平台和客户体验数字化，并与金融科技公司建立合作伙伴关系。继续发展和建立MyBanker计划，在该计划中，移动个人银行家会见客户，从而使银行业务更加方便和个性化，这也是整体策略的重要组成部分。

最终，伯克希尔希望在三年内实现该计划，以实现10%至12%的有形普通股回报率(ROTCE)，大约1%的资产回报率(ROA)以及效率比(费用以支出表示)占收入的百分比，所以越低越好)大约60%。这些数字没有错，如果能够实现这些目标，该银行现在肯定会进行更高的交易。我也没有反对新的管理层，因为他们正陷入困境，但是很难完全相信伯克希尔·哈撒韦能够真正实现这一计划。

一方面，伯克希尔哈撒韦公司已经运行了MyBanker计划已有很多年了，但并没有真正看到收益-至少在纸面上。该银行的财富管理费在2019年和2020年下降，该银行的存款基础仍然充满了太多的高成本存款和高成本借款。

至于贷款，在2021年第一季度末，商业和工业贷款属于商业贷款，占总贷款的比例不到20%。在SBA贷款方面，伯克希尔银行在马萨诸塞州排名第13位2020财政年度提供的SBA贷款的数量。

伯克希尔还需要渗透总部所在地波士顿等市场，该市场尚未真正吸引人。2020年，该银行在波士顿-剑桥-牛顿大都市统计区域中仅占0.13%的存款市场份额。 (MSA)。它在MSA中只有六个分支机构，但落后于许多其他具有类似办事处数目的本地银行。

在竞争激烈的银行业竞争激烈的银行环境中，伯克希尔哈撒韦公司将不得不跑赢大盘。该银行在演讲中还表示，它需要“变得更好之前更大”，因此尽管这样做，但竞争对手似乎并没有在成长和扩大规模。

最终结果值得吗?

可以说，伯克希尔执行了这个三年计划，并实现了10%至12%的ROTCE，1%的ROA和60%的效率比。这足以胜过竞争对手吗?看一下该行几家竞争对手在2019年发布的数字。我选择使用2019年的数字是因为大流行，伯克希尔采取的商誉减损费以及东方银行的首次公开募股和慈善捐款确实使数字下降了在2020年。

如您所见，伯克希尔哈撒韦公司试图达到其竞争对手已经接近或超过的ROE，ROA和效率比率。伯克希尔现在的状况比2019年要糟糕得多，而东方和独立的情况要好得多，布鲁克林看起来也很稳固。

通过最近的收购，东方和独立将很快跃升至200亿美元或以上的资产。独立银行的效率比率将很快达到50%以下，而东方银行的效率比率趋向更好，一旦银行部署所有剩余资本，该银行将有可能实现很高的股本回报率和资产回报率。

另一个值得关注的事情是独立银行和东方银行最近收购的两家银行，它们都被视为伯克希尔的竞争对手。

同样，Century和Meridian的利润率要高得多，并且在2019年的效率比率与Berkshire相似。虽然Berkshire的所有竞争对手都处于更好的状态或在2020年之后出售了银行，但Berkshire的确倒退了-难怪投资者对此感到沮丧伯克希尔没有考虑出售。

有什么好处?

如果伯克希尔哈撒韦的交易价格低于有形账面价值，听起来会好得多。但最近伯克希尔哈撒韦公司以每股27美元的价格交易，其有形账面价值的交易量约为120%。该估值肯定落后于其同行和整个行业，但还算不错，如果伯克希尔在三年内执行其计划，这可能会使您的资金状况翻一番或三倍。

如果伯克希尔·哈撒韦能够执行死刑，肯定还有上升的空间，但我不确定是否值得冒险。管理层和银行现在面临着漫长的竞争，实际上有一大堆更好的银行可以投资，可以更轻松地产生更好的盈利能力和效率。