5G提供商或铁塔所有者是否提供更多的潜在利润

作为美国为数不多的5G提供商之一，AT&T(NYSE：T)严重依赖于American Tower(NYSE：AMT)。American Tower是一家房地产投资信托(REIT)，在美国拥有约43,000个物业，有助于促进AT&T的5G服务。从股东的角度来看，两家公司长期以来一直是股息的坚强后盾，引起了收益投资者的注意。现在，投资者的问题是：哪种股票可能会更好地为他们服务?

让我们仔细看看这两家公司，看看是否能找到答案。

我们对AT&T的了解

AT&T是美国仅有的三个5G服务提供商之一。与Verizon和T-Mobile US不同，AT&T在非电信业务中也具有重大利益，他们选择在过去十年中以DIRECTV和WarnerMedia之类的媒体资产进行一些昂贵的收购。公司管理层最近确定，这些投资并未奏效，并且正在以某种形式分拆这两项业务，其中包括本月宣布与Discovery Communications进行的430亿美元的巨额合并，以组建一个新的仍在进行中的公开交易。被命名为分拆公司的公司由AT&T股东拥有71%的权益，由Discovery股东拥有29%的权益。

但是，这些有问题的收购给AT&T带来了沉重的债务负担。在2021年花费230亿美元在政府拍卖中以获取其5G服务所需的频谱(基本上是购买“射频房地产”以提高覆盖范围)之后，AT&T的账面累积了约1,607亿美元的长期债务。WarnerMedia剥离产生的430亿美元的预期收入将帮助该公司管理其中的部分债务。

这些交易可能损害了AT&T的股息。交易达成后，有消息称该公司将削减派息，以便每个季度只占其自由现金流的40%左右。这相当于股息减少了目前每股2.08美元的一半。这很可能导致AT&T的股息收益率低于Verizon的4.4%回报率(目前为6.9%)。

更重要的是，裁员将使AT&T失去其红利贵族身份。这可能会导致许多收入投资者和机构基金将其投资基金集中在贵族手中，以出售其AT&T股份。此举还将把美国电话电报公司的150亿美元的年度股息负担减少到大约80亿美元，从而腾出更多现金来偿还债务。

这种较低的负担可能会有所帮助，因为其目前的财务状况对提高AT&T的库存几乎没有作用。营收较上一季度的去年同期水平下降了1%，尽管净收入飙升了60%，主要是由于精算收益所致。2020年，收入比上年下降5%，189亿美元的资产减值导致该年亏损。

此外，《 2021年指南》要求收入和收益都接近2020年的水平。面对这些挑战，人们可以看到AT&T股票为何一直难以获得吸引力。

由于缺乏增长和缓慢的增长，AT&T股票的市盈率约为19倍，接近市盈率的五年新高。时间会证明较低的股息成本和更多地专注于5G是否可以帮助估值进一步上涨。

我们对美国大厦的了解

面对AT&T的挑战，投资者可能会认为以美国通讯塔为中心的专注于通讯塔的公司是一项更有利可图的投资。尽管名称如此，但其在全球的187,000个站点帮助在五大洲实现了5G的发展。虽然它具有竞争优势，但分区限制通常会冻结许多领域的潜在竞争对手，如果它是关键市场的先行者，则可为其提供竞争优势。

尽管关注技术，美国大厦还是作为房地产投资信托(REIT)运作的。因此，它有纳税义务至少要支付其净收入的90%的股息。自从2012年第二季度转换为房地产投资信托基金状态以来，此支出自每个季度以来都在增加。当前的年度股息为每股4.96美元，股息收益率约为2%。

尽管这与AT&T降低的支出的收益率不匹配，但美国航空的季度收入比去年同期增长了8.3%，2020年的收入比美国航空2019年的报告高出6.1%。该公司预计净收入将增长38%年。

与AT&T一样，美国航空目前也承受着沉重的债务负担。债务目前约为293亿美元，远高于股本水平的43亿美元。此外，5.45亿美元的股息分配和2.07亿美元的利息成本几乎夺走了7.58亿美元自由现金流的全部。

此外，由于它的市盈率接近60倍，因此其估值要比AT&T贵。当然，美国铁塔的股价在过去一年中增长了不到10%，但自2003年触底以来一直稳步上涨。自1997年首次公开募股以来，其股价已上涨了约1300%。

AT&T还是美国大厦?

在这两支股票之间，美国铁塔似乎提供了更多的获利潜力。随着时间的流逝，AT&T的股息负担将降低，而DIRECTV和WarnerMedia的分拆将释放现金。而且失去红利贵族身份可能困扰AT&T数年。

美国预计今年的净收入将大幅增长。这可能为股价上涨创造条件，并增加自由现金流的前景，这将使股息增长和债务减少。

在两者之间，American Tower是目前最好的选择。