奥驰亚是否应该将CBD注入其葡萄酒而不是将其出售

随着奥驰亚集团(纽约证券交易所股票代码：MO)更加专注于最终转向香烟替代品和无烟产品的核心目标，这家烟草巨头正以 12 亿美元的价格与对冲基金 Sycamore Partners 以全现金方式出售其葡萄酒业务。

虽然圣。Michelle Wine Estates 的业务规模相对较小，但仍是有利可图的。奥驰亚还有另一项被搁置的投资：它向生产商Cronos Group(纳斯达克股票代码：CRON)投资的 18 亿美元。

由于注入二酚 (CBD) 的饮料才刚刚开始兴起，这家卷烟公司似乎错过了让两家合作伙伴开发自己的产品在该领域展开竞争的机会。

盒装酒

奥驰亚收购了 Ste。Michelle 作为其在 2008 年以 117 亿美元收购无烟烟草公司 UST 的一部分。除了酒厂(实际上是一个由 18 家不同的酒厂组成的网络，主要集中在太平洋西北部)之外，这笔交易还为奥驰亚带来了哥本哈根和 Skoal 品牌，这两个有价值的无烟烟草企业。

圣。米歇尔是美国十大优质葡萄酒生产商之一，但去年的大流行对葡萄酒商普遍造成了沉重打击，2020 年全球消费量下降了 2.8%。去年，米歇尔的葡萄酒出货量下降了 12%，至 730 万箱。

一些分析师认为，消费者对优质葡萄酒的品味趋势已接近顶峰，但对 2021 年的预测表明，这种趋势至少会持续到今年，如果仅仅是因为去年因大流行而推迟的话。

从这个角度来看，奥驰亚的出售可能是个好时机，但该公司似乎放弃了通过酒精饮料进入市场的任何潜力。

饮料起步缓慢

到目前为止，注入 CBD 的饮料并没有像他们所吹捧的那样成功。Anheuser-Busch InBev、Constellation Brands、Heineken、Molson Coors Brewing和其他酒精饮料制造商已经投资或与公司合作，但销售未能起飞。即使在加拿大也是如此，相对而言，加拿大是一个比美国成熟得多的 CBD 市场。

数据显示，加拿大 CBD 饮料在 2020 年的销售额仅为 2800 万美元，远低于分析师预测的 5.29 亿美元，仅略高于 26 亿美元合法销售额的 1%(合法有其自身的问题)法规使其比非法锅更贵)。

然而，美国的合法化仍然是各州法律的拼凑而成。纽约民主党参议员查克舒默刚刚通过立法使其在全国范围内合法化，但让该法案获得批准可能是一项艰巨的任务。不过，与此同时，奥驰亚本可以完善一种饮料来销售。毕竟，投资 Cronos Group 的动机是增长的长期潜力。

而且这种共同开发也将是一个很好的举措，因为 Cronos 自己什么也没做，对奥驰亚来说也无处可去。

拖累性能

这家烟草巨头在 2020 年底为其对 Cronos Group 的投资分配的公允价值为 11 亿美元，低于前一年的 12 亿美元，仅比其在资产负债表上的 10 亿美元账面价值高出 8%(此前高出 20% 2019 年的账面价值)。

奥驰亚去年在 Cronos 上的税前亏损为 5100 万美元，前一年为 9.28 亿美元，因此情况正在改善，但股票可能会做得更多。也许现在是。

Cronos 刚刚签署了一项协议，收购了美国运营商 PharmaCann10% 的股份。并在此处出售自己的 CBD 产品，努力将它们融入 Ste。米歇尔饮料本可以让 Cronos Group 和奥驰亚在他们最终需要进入的领域快速起步。

削减潜力

尽管如此，willa, cana, shoulda。奥驰亚正在放弃这项宝贵的资产，现在投资者将不得不看看这家烟草巨头能否从彻底破产的状态中挽救其 Juul 电子烟投资，并让吸烟者接受菲利普莫里斯国际公司的 IQOS 加热烟草设备。

这两方面的进展都很缓慢，现在随着葡萄酒业务的出售，奥驰亚可以支配的资产减少了。