Peloton是投资者热议的股票

健身产品公司Peloton Interactive(纳斯达克股票代码：PTON)往往会在投资者中引起强烈的意见，他们要么庆祝它作为健身房会员资格的创新替代品，要么谴责它像过去几年的 Bowflex 和 Tae Bo 一样是另一种健康时尚。

对于反对者来说，将 Peloton 视为提供“绑有 iPad 的自行车”的公司并不能说明全部。这就是市场可能缺少的东西。

Peloton 的硬件是近期的故事

同时，不要错误地完全忽视 Peloton 硬件的重要性。该公司必须继续移动自行车、跑步机以及未来推出的任何其他产品。硬件(品牌服装被归入其中)继续推动业务发展，占 2021 财年第三季度收入 12.6 亿美元的 81%。

预计 Peloton 在 2021 财年(截至 6 月 30 日)的收入将达到 40 亿美元，比上一年增长 119%。该公司于 7 月刚刚在澳大利亚上线，在安全问题引发召回后，其跑步机系统的重新启动正在等待中。

因此，如果 Peloton 的故事超越了硬件，为什么它仍然很重要?硬件是客户进入 Peloton 生态系统的切入点。这实际上与苹果公司在十年早些时候所做的非常相似，当时所有投资者都关心 iPhone 的销售情况，尽管手机是将客户锁定在公司所有新兴服务中的一种手段。

但其内容平台是长期成功的关键

Peloton 基于订阅的内容将决定公司的成功程度。回到第三季度的数据，Peloton 的订阅会员产生了 2.39 亿美元，仅占收入的 19%，但他们贡献了 35% 的毛利润。

去年同期，订阅产生的毛利润为 5700 万美元，占本季度总利润的 23%。那么发生了什么变化?在那一年期间，联网健身订阅用户增长了 135%，数字订阅(没有需要自行车或 Tread 功能的应用)增长了 404%。会员总数现在达到 540 万。

Peloton 投资开发锻炼内容。随着会员基础的增长，只要收入增长超过公司的内容支出，其会员平台的盈利能力就会增加。

好的内容是保持客户参与的关键。Peloton 在第三财季的流失率——离职人员的百分比——仅为 0.31%，为六年来的最低点。相比之下，Netflix、迪士尼和苹果等优质流媒体公司的季度流失率约为 2% 至 15%。

继续发展内容平台

保持 Peloton 内容的质量并扩大其足迹是投资者需要遵循的长期故事。创始人兼首席执行官 Jeff Foley 将继续在这一领域保持积极进取。

Peloton 最近宣布与美国最大的健康保险公司UnitedHealthGroup建立合作伙伴关系。该交易将为所有 4500 万 UnitedHealth 会员提供 12 个月的免费访问 Peloton 数字程序的时间，或对连接健身的四个月豁免。这是 Peloton 接触大量潜在客户的绝佳机会。即使是少数转换为付费会员(或购买自行车/踏板车)的人也将帮助 Peloton 继续发展。

该公司正在尝试使用内容来游戏化锻炼，宣布它正在开发一款名为Lanebreak的游戏，其中成员将匹配游戏中的提示来决定他们的锻炼。Peloton 在其公告中明确表示，这项工作目前正在测试中，将于今年冬天推出。这对公司来说是一个新方向——成​​功可能意味着平台上出现全新的内容类别。

Peloton 值得购买吗?

根据其预期的 2021 财年收入 40 亿美元，该股票目前的市销率为 8.8，而今年早些时候的市盈率超过 12倍。尽管 Peloton 的收入将在 2021 财年增长 119%，但由于硬件销售的高度集中，该股的估值低于其他更专注于软件的成长型股票。

投资者不应忽视硬件销售，但长期的故事是 Peloton 内容平台的增长。成功地将其内容转化为保持成员参与的高利润生态系统，可以使 Peloton 成为一项好的投资或一项伟大的投资。