Lululemon明日公布第二季度收益 在与供应链成本作斗争的同时还能保持成功吗

露露柠檬的(纳斯达克：LULU)第一季度销售额反弹从去年的流行引起的下降。也就是说，复苏并不顺利。这家运动服装制造商正面临着供应链和材料短缺方面的一系列新挑战，当公司明天公布收益时，投资者将渴望了解其影响。

随着经济的重新开放和更多的人亲自光顾商店，与去年相比，客户的兴趣明显扩大。此外，天气转暖意味着人们更频繁地沉迷于户外健身活动，这意味着公司第二季度的销售也应受到季节性顺风的推动。然而，困难在于以具有成本效益的方式满足客户需求。

销售强劲，但要注意成本

投资者将密切关注管理层对公司供应链的评论。有几家公司报告了材料短缺和产品运输成本上升的问题。第二季度的库存水平应该能说明这是否是 Lululemon 的问题。上个季度末，该公司报告手头库存为 7.33 亿美元，比去年同期增长 17%——这应该可以缓解眼前的担忧。

整个行业供应短缺带来的好消息是，提供折扣和促销的公司越来越少，这意味着更多的产品以全价或接近全价出售。更高的商品利润率是否足以抵消不断增加的材料和运费成本还有待观察。

由于各行业仍存在供应链短缺，股东希望在第二季度末观察公司的库存水平。如果该公司销售强劲但未能补充库存，则可能会影响下一季度或两个季度的销售额。

最近一个季度的收入增长了 88%。当然，这与去年同期的疲软数据相比，当时其许多商店仍处于关闭状态。尽管如此，回顾两年多来，公司自营商店的收入增长了 3%。与此同时，电子商务收入比去年增长了 55%。

数字销售仍是关键

Lululemon 拥有强大的数字渠道，最近一个季度的电子商务销售额占总收入的 44%。这是相关的，因为数字销售是直接面向客户的销售，消除了介于两者之间的另一家零售商，从而增加了利润率。相比之下，竞争对手耐克(纽约证券交易所代码：NKE)经常通过Nordstrom和Macy's等零售商销售其产品。耐克必须以较低的价格将其产品出售给上述连锁店，以便他们也能获利，这会侵蚀耐克的利润。

事实上，Lululemon 在过去十年的平均营业利润率为 21.2%，而耐克平均为 13.2%。与此同时，Lululemon 的收入增长速度是耐克的两倍多。较高的利润率部分归因于其强大的数字渠道，而较高的增长部分归因于较小的收入基础。

这对投资者意味着什么

华尔街分析师预计，Lululemon 第二季度的收入为 13.3 亿美元，每股收益为 1.18 美元。如果公司报告估计的每股收益增长，它将比上一年增长 59%。

在大流行最严重的情况下，Lululemon 看起来处于有利地位。它的远期市盈率为 58，而耐克的市盈率为 38(见图表)。然而，考虑到 Lululemon 的利润率要好得多，收入增长速度比耐克快，溢价可能是合理的。长期投资者可以将股票添加到他们的投资组合中感觉良好。