Constellation Brands投资者报告中看涨的4个理由

尽管多年来整个啤酒市场一直在慢慢失去活力，但Constellation Brands(纽约证券交易所代码：STZ)的一份报告显示，该公司可能已准备好在未来蓬勃发展。该演讲于 9 月 8 日在巴克莱消费者主食大会上发表，语气乐观，并强调了 Constellation 认为将在短期和长期内带来持续增长的优势。市场似乎同意，因为股票在演示后跳涨。以下是投资者可以用来判断公司看涨前景是否合理的四个要点。

1. 专注于高端啤酒和葡萄酒

作为其增长战略的一部分，Constellation 专注于消费者需求快速增长的高端啤酒和葡萄酒。它正在将资源转向优质类别，这也可以帮助它实现更高的利润率。该公司的数据显示，在截至 2020 年的三年期间，高端啤酒的复合年增长率为 6%，回顾过去五年的增长率和过去十年的增长率为 7%。另一方面，较便宜的啤酒在同一时期的销售额下降了 4% 至 5%。

由于葡萄酒和白酒也出现了类似的模式，星座以高端产品为目标的战略也帮助将其啤酒业务的营业利润率从 2015 财年的约 32% 提高到目前的约 40%。在葡萄酒和烈酒领域，管理层的目标是实现 30% 的营业利润率，重点放在每瓶 11 美元以上的葡萄酒和 15 美元以上的烈酒上，这应该有助于公司实现这一目标。

2.星座对西班牙裔人口很有吸引力

这家啤酒制造商的 Corona Extra 和 Modelo 品牌针对的是美国快速增长的西班牙裔人口，管理层强调了其不断变化的客户群所带来的机会，因为预计到 2060 年这一人口规模将翻一番。该公司在其介绍中吹捧西班牙裔消费者“喜欢”其几个品牌，并预计 Corona Extra 35% 的增长和 Modelo 55% 的增长来自这一群体。这平均约为这些横幅总体增长的 50%。

Constellation 为这个客户群量身定制产品是明智的，这应该是其长期收益的重要驱动因素。

3. 依靠硬苏打水销售来蘑菇

随着当前局势席卷全球，对硬苏打水的需求成为 2020 年的主要趋势。根据截至 2021 年 5 月 16 日的 52 周的数据，Constellation 认为，消费增加将推动该饮料类别中至少 55% 的机会，而从啤酒转向的人将占另外 20%。该公司还援引数据称，硬苏打水盒的销量将从 2020 年的 1.75 亿个飙升至 2025 年的 4.5 亿个。

但是，最近对波士顿啤酒的硬苏打水需求的低迷与 Constellation 的乐观情绪形成了对比。其股价在 8 月份暴跌 20%，由于硬苏打水方面的疲软导致 Truly 的制造商撤回了其指导，这种下跌在 9 月份仍在继续。

该公司在 9 月 8 日的新闻稿中表示，“[T] 硬苏打水产品市场继续呈现增长放缓的趋势。行业报告估计，2021 年全年硬苏打水市场零售额将超过比 2021 年 5 月估计的数量减少 1 亿例，比 2021 年 7 月估计的数量减少超过 3000 万例。”这是尼尔森研究支持的声明，显示 8 月硬苏打水销量下降了 2.8%。鉴于这些发展，星座在这一类别中的远大抱负还远未确定。

4. 在大麻行业有稳固的合作伙伴关系

Constellation 并没有停留在啤酒和葡萄酒的狭窄通道中，还做出了重大努力，以扩展到不断增长的大麻行业。它收购了加拿大公司Canopy Growth(纳斯达克股票代码：CGC)的股份，并继续与 Canopy 积极合作，以利用大麻饮料中可能的数十亿机会。一旦联邦对大麻的禁令解除，Canopy Growth 就准备好进入广阔的美国市场，目前这可能只是时间问题。

Constellation 的投资者介绍指出 Canopy 的目标是从 2022 财年到 2024 财年实现 40% 至 50% 的复合年收入增长。它还指出，Canopy 将在同一时期的不同时间点产生正 EBITDA 和现金流。Constellation 支持这种乐观的市场前景，认为到 2023 年，全球大麻产品的潜在市场将达到 550 亿美元，其中 90% 的机会集中在加拿大、美国和德国。

尽管 Constellation 对硬苏打水的预期可能过于乐观，但这只是该公司适应不断变化的市场条件的更大战略的一部分。从整体来看，Constellation 正在为保持饮料股的长期赢家地位奠定基础。