详细了解这家工业巨头即将发布的收益中的活动部分
通用电气的(NYSE：GE)即将到来的财报是不可能产生一个标题的基础上的任何显著的惊喜。毕竟，管理层往往会给出广泛的指导范围，首席执行官拉里·卡尔普 (Larry Culp) 在 9 月中旬的一次会议上广泛谈论了交易条件。然而，魔鬼在细节中。投资者将非常有兴趣将各个部分放在一起以构建 2022 年及以后的图景。这是通用电气在 10 月 26 日报告收益时的预期。
标题指导将保持
通用电气对 2021 年的全年指导包括低个位数的收入增长、250 个基点(其中 100 个基点等于 1%)的利润率扩张、调整后的每股收益 0.15-0.25 美元以及 3 美元的自由现金流(FCF)亿至 50 亿美元。
Culp 已将投资者的注意力集中在 GE 到 2023 年实现高个位数 FCF 利润率的目标上，这意味着FCF 利润率约为 70 亿美元——鉴于该公司的市值仅为 1140 亿美元，这是一个可观的数字。
鉴于 FCF 2021 指导的范围有多广，以及卡尔普在 9 月中旬告诉投资者“继续相信这一点”这一事实，通用电气可能会维持它。然而，关于管理层是否会将预期推向该范围的高端或低端存在一些争论。FCF 的主要关注点之一是 GE 可再生能源。
GE可再生能源
在第二季度财报电话会议上，首席财务官卡罗琳娜·戴贝克·哈普 (Carolina Dybeck Happe) 概述了通用电气现金流的“最大变量”来自其可再生能源业务。
不确定性集中在拜登基础设施法案中是否会长期延长生产税收抵免(对可再生能源产生的电力给予的税收抵免)。如果有延期，那么客户可能会延迟一些投资。另一方面，如果没有延期，投资可能会提前。此外，客户如何更重要的感觉此事。
也就是说，如果通用电气确实由于围绕生产税收抵免延期的问题将 FCF 预期推至其范围的低端，那么就不是紧张的充分理由。毕竟，延期意味着通用电气更长期的增长。
更令人担心的是GE的两个主要风电的竞争对手，西门子歌美飒和维斯塔斯，有既减少了全年盈利预期的成本上升和供应链问题的后面。因此，很难不认为 GE 可再生能源也会受到一些影响。
通用电气
GE Power 可能是第三季度最吸引人的部分。由于在此期间北半球的停电趋于减少，因此该时期趋于较弱。这意味着通用电气的利润率更高的服务往往更加疲软。
然而，今年不乏恶劣天气条件导致停电的轶事证据。因此，GE Power 今年第三季度的业绩可能好于预期。
此外，有人猜测通用电气可能会出售其核汽轮机业务(用于核电站的汽轮机)。然而，在9 月中旬举行的摩根士丹利拉古纳会议上，卡尔普表示，GE Power 的新任 CEO Scott Strazik 将“加速我们 Steam 业务的重组，我认为这将对我们所有人都有帮助。”
听听管理层对蒸汽业务的未来有何看法以及 Strazik 的计划将会很有趣。
通用电气医疗
在 9 月初的投资者更新中，GE 投资者关系副总裁史蒂夫·维诺克 (Steve Winoker) 表示，该公司致力于其全年医疗保健指导，以实现中低个位数的收入增长和 100 个基点的利润率扩张。卡尔普稍后重申对利润率扩张目标的信心。
因此，如果通用电气改变其 2021 年的医疗保健指导，那将是一个令人失望的意外。也就是说，卡尔普还概述了重大的供应链问题，维诺克表示，到 2022 年上半年，它仍将是一个“充满挑战的环境”。
这里要关注的关键是管理层对 2022 年的看法，特别是，用 Culp 的话说，在“强劲但不强劲”的需求环境中是否存在失去市场份额的风险。
通用航空
坦率地说，对于推动其商业航空售后服务业务的航班起飞，GE 的管理层几乎无能为力，而且市场非常清楚国际航空旅行重新开放后正在发生的事情。
因此，关注通用电气对其规模小得多的军事业务的看法会更有趣。例如，军事业务产生了 46 亿美元的收入，而 2020 年的总收入为 220 亿美元。
Winoker 此前曾表示，由于本季度的供应链挑战，该业务遇到了产出挑战，因此，管理层是否会在 2021 年至 2025 年保持其军事业务的高个位数收入增长目标将很有趣。
展望未来
总而言之，标题指南看起来很安全。尽管如此，近期仍存在不利因素(尤其是医疗保健和军用航空领域的供应链问题)和一次性负面影响(可再生能源的生产税收抵免延期)。然而，从更积极的方面来看，GE Power 可能会带来上行惊喜。
尽管如此，投资者更应该关注管理层对医疗保健和可再生能源需求的评论。GE Power 的持续重组;以及商业航班起飞的持续复苏，尽管不一致。只要这些战略性利润驱动因素仍然存在，投资者就不应该对充满挑战的一两个季度收益感到担忧。
