这家低调的网络安全公司值得仔细研究

站得住脚的(NASDAQ：TENB)股价在过去12个月上涨了近30%的网络安全公司投资者留下深刻的印象，其强劲的销售增长，扩大利润，和利润上升。让我们讨论购买 Tenable 的三个令人信服的理由——以及出售它的一个理由——看看这只鲜为人知的网络安全股票今天是否仍然值得购买。

1. 主动应对网络攻击的方法

Tenable 的付费平台 Nessus Professional 会扫描公司的整个基础设施——包括操作系统、本地软件、云服务和物联网 (IoT) 设备——是否存在可利用的漏洞，如配置错误的软件、过时的应用程序、弱密码和网络缺陷。它还为家庭用户提供免费版本。

这种主动方法不同于其他传统的网络安全服务，后者被动地扫描公司的基础设施以查找现有威胁。Tenable 声称，应对威胁的“旧方法”“不再足以”应对新一代网络攻击，这些攻击在公司网络中挑起和刺激各种漏洞。

许多大公司都同意 Tenable 的观点。现在有超过 30,000 名客户使用其服务，其中包括财富 500 强的一半以上和全球 2000 强的 30%。庞大的足迹使 Tenable 在漏洞评估解决方案 (VAS) 市场上相对于其竞争对手具有重大优势，这些竞争对手包括Rapid7(纳斯达克股票代码：RPD)、Qualys(纳斯达克股票代码：QLYS)和BGC Partners的 GFI Software。

2. 强劲的增长率

Tenable 的收入在 2020 年增长 24% 至 4.402 亿美元，然后在 2021 年上半年同比增长 21% 至 2.534 亿美元。预计全年收入将增长 20%-21%。

分析师预计其今年的收入将增长 20%，明年将增长 19%。Tenable 并未受到大流行的重大影响，因为在整个危机期间，网络安全服务仍然必不可少。它预计未来的增长将受到更多企业和美国政府交易的推动，以及其基于订阅的云平台 Tenable.io 和新的统一风险敞口平台 Tenable.ep 的扩展。

3. 利润空间扩大，利润上升

Tenable 的非 GAAP毛利率在 2019 年和 2020 年稳定保持在 84%，这表明其在增值服务市场拥有充足的定价权。由于控制支出，其营业利润率也从负 12% 上升至正 6%。因此，它在 2020 年产生了 2080 万美元的非 GAAP 净利润，而 2019 年的净亏损为 4050 万美元。

2021 年上半年，Tenable 的非 GAAP 毛利率同比下降 1 个百分点至 82%，但其非 GAAP 营业利润率从负 1% 跃升至正 10%。这些不断扩大的利润率使其能够产生 2490 万美元的非 GAAP 净利润，而 2020 年上半年的净亏损为 410 万美元。

Tenable 预计其全年非 GAAP 净收入将增长 39%-59%。分析师预计，这一数字今年将增长 47%，明年将增长 29%。该公司预计其稳定的云基础设施和研发成本将抵消与其生态系统扩展相关的其他投资。

出售 Tenable 的原因之一：其估值

Tenable 在这个利基市场中占据了强势地位，增长迅速，调整后的利润也在飙升。自三年多前首次公开募股以来，它每个季度都超过了华尔街的顶线和底线预期。

但 Tenable 的股票市盈率也约为 130 倍，今年的销售额为 10 倍——这表明其股价已经有很大的增长。

然而，相对于同业而言，其股票的估值仍然合理。Rapid7 尚未盈利，预计今年的销售额将增长 27%，交易价格是预期的 13 倍。Qualys 盈利稳定，但增长速度远低于 Tenable 和 Rapid7，其预期市盈率为 35 倍，今年销售额为 11 倍。

优势支持其估值

Tenable 在 GAAP 的基础上没有盈利，它的股票看起来有点贵，但我相信它的优势很容易超过它的劣势。该公司可能不如其高速增长的同行那么令人兴奋，但在不断发展的网络安全领域，它仍然是一个有希望的游戏，不应被忽视。