Cloudflare是过去一年中表现最好的股票之一

很高兴看到股市以更高的股价奖励优质股票，但有时市场可能会反应过度，这种本能反应会使股票估值变得“愚蠢”。基于云的互联网服务公司Cloudflare(纽约证券交易所股票代码：NET)一直在奔跑，仅在过去一个月就上涨了近 40%。

Cloudflare 现在是一只“愚蠢”的股票，投资者从拥有它中受益是否为时已晚?答案可能取决于您的时间范围。

Cloudflare 有多贵?

Cloudflare 是市场上最热门的股票之一。过去一个月增长了 40%，过去一年增长了 230%。该股票现在的市值为 560 亿美元，而分析师预计 2021 年全年的收入为 6.32 亿美元。

这使该股票的市销率接近 89，使其成为整个市场上最昂贵的公司之一。相比之下，其最接近的竞争对手Fastly的市盈率为 16。虽然Cloudflare 最近的表现似乎要高得多，但它的估值是否是 Fastly 收入增长水平相似的五倍?

自 2018 年以来，Cloudflare 的收入以平均 50% 的速度增长，但该股票的估值不断扩大。就在 COVID-19 大流行之前，Cloudflare 的股票市盈率低于 20，因此投资者现在购买股票时需要证明这种(远)更高的估值是合理的。

短期内估值合理吗?

这就是为什么我认为现在可能不是投资 Cloudflare 的合适时机。股价短期内能否走高?它可能会，但很难为已经达到这样估值的股票找到继续飙升的空间。

考虑到虽然该公司的收入在过去几年中平均增长了 50%，但分析师认为未来几年收入增长可能会放缓。市场普遍预测 2021 年全年收入增长 46%，2022 年增长 34%。如果这些估计准确，那么很难看到投资者愿意为增长放缓支付如此高的估值。

更糟糕的是，该公司尚未盈利。成长型企业不显示利润是正常的，因为它将企业产生的现金重新注入其中，以资助销售、营销和研发等费用。

然而，当一只股票如此昂贵时，投资者为公司的表现设定了一个高标准。在最近一个季度，即 2021 年第二季度，Cloudflare 的营业利润率甚至还没有达到正数，尽管它的营业利润率为负 3%，但已经接近尾声了。分析师希望在 2023 年实现盈亏平衡，但这也意味着该业务的实际利润可能还需要两到三年的时间。

Cloudflare 仍是长期赢家

虽然我不认为 Cloudflare 今天是一个好的买入点，但当估值下降时，它是一家值得考虑的公司。事实证明，它非常具有创新性，从其核心内容交付业务(使用全球本地服务器来提高其支持的网站速度)演变为边缘计算平台，在网络安全等新领域的能力越来越强。

管理层估计，其新服务的潜在市场总规模已从 2018 年的 320 亿美元增加到 2024 年的 1000 亿美元。此外，其客户似乎喜欢其服务;其净留存率为124%，表明客户一旦成为客户，就会花更多的钱。

将新产品和服务上线并让客户花更多钱的能力，为 Cloudflare 超过分析师长期收入预期的可能性留下了空间。Cloudflare 正在以快速的速度吸引大客户(定义为花费 100,000 美元或更多)，自 2018 年第二季度以来每年增长 67%。财富 1000 强中只有 19% 是付费客户，这为公司继续吸引新客户留下了空间向前进。

归根结底，Cloudflare 是一家创新公司，可以通过不同的方式通过产品扩展和新客户获取来推动增长。但这并不能弥补目前非常昂贵的估值，未来肯定会下降。因此，我认为今天不是购买 Cloudflare 的最佳时机，并希望在考虑购买股票之前看到大幅回调。