XPO物流在卡车运输事故后陷入慢车道

XPO Logistics(纽约证券交易所代码：XPO)自将其物流业务分拆为一家独立公司以来，其第一季度的业绩表现优于市场，但该股票因 XPO 卡车运输业务的发行而遭到抛售。

这些问题对于一家享有顶级运营商声誉的公司来说是罕见的事故，但意义重大，可能需要几个季度才能解决。

但对于愿意采取长期方法的投资者来说，报告中包含了很多乐观的理由。这就是为什么即使在收益后市场抛售之后，XPO 今天仍然是一项可靠的投资。

货车踩刹车

XPO 报告第三季度调整后每股收益为 0.94 美元，销售额为 32.7 亿美元，超过市场预期的每股收益 0.93 美元，收入为 31 亿美元。但该公司的零担 (LTL) 业务遇到了麻烦，运营率为 84.4%。

由于设备短缺和劳动力挑战等问题，经营比率——衡量经营费用与净销售额之比的指标——同比增长了 190 个基点。XPO 的问题之所以突出，部分原因是它的许多零担竞争对手，包括Old Dominion Freight Line(NASDAQ:ODFL)和Yellow(NASDAQ:YELL)在内的公司都发布了强劲的业绩。

XPO 首席执行官布拉德·雅各布斯 (Brad Jacobs) 在与投资者的收益后电话会议上承认，就 LTL 结果而言，“这显然不是我们最好的时刻”，但表示“我们已经解决了这个问题，我们正在紧急处理它.”

XPO 详细说明了未来几个季度改善其零担业务的计划，包括货运禁运、从 1 月到 11 月拉高年利率以应对更高的成本、开设新码头和扩大现有码头的产能，以及投资以扩大其驱动力水池。

但调整需要时间——例如，预计到 2022 年仓库扩张只有大约一半——而且市场显然预计这些问题将持续到本季度，如果不是更长的话。XPO 将其全年收益预期收紧至每股 4.15 至 4.25 美元，即使在高端，也比普遍预期低约 15 美分。

这个季度并不全是坏事

对于零担的所有戏剧，值得提醒的是，XPO 在每股收益和收入方面都能够超出预期。该公司的其他业务，尤其是其卡车经纪业务，产生了强劲的业绩，有助于抵消 LTL 的问题。经纪业务的负载增长了 37%，净收入同比增长了 60%。XPO 经纪业务前 20 名客户的总交易量增加了 45%，表明该公司正在抢占市场份额。

至少其中一部分要归功于该公司对技术的投资。其 XPO Connect 产品将托运人与可用运输相匹配，累计下载量同比增长约三倍，达到 550,000。XPO Connect 的运营商使用量同比增加了一倍多，该公司表示，77% 的使用 Connect 平台的运营商在接下来的 30 天内再次使用它。

与运输行业的许多部分一样，经纪业务是由规模驱动的，XPO Connect 的成功很好地说明了该公司与其顶级客户建立关系的努力。

总体而言，XPO 报告了强劲的定价，并表示预计定价能力将持续到新的一年。不包括燃料的产量同比增长 6%，续约价格上涨 8%。该公司还在本季度偿还了约 15 亿美元的债务，加快了其向投资级债务评级的步伐。

未来可能还有进一步降低杠杆的机会。雅各布斯的声誉部分是通过并购建立的，鉴于当前市场对卡车运输资产的需求强劲，XPO 可能会考虑购买一些较小的单位作为筹集现金的快速方式。

艰难的季度;仍然是一家很棒的公司

总结本季度，雅各布斯在电话会议上说：“即使是伟大的公司也时不时地跌跌撞撞，我们当然没有在全公司范围内跌跌撞撞。”但 LTL 的跌跌撞撞让投资者措手不及，现在由雅各布斯和他的管理团队来表明他们尽快解决这个问题。

XPO 作为 Jacobs 旗下的运营商赢得了良好的声誉，在GXO Logistics(纽约证券交易所代码：GXO)8 月分拆之前的10 年间，该股上涨了 1,400% 以上。GXO 在拆分后获得了大部分关注，但 XPO 仍有潜力成为一流的卡车运输和经纪业务，由于其规模和技术投资，它可以产生定价能力和强劲回报。

根据 LTL 的表现，市场被抛售是可以理解的，但投资者长期坚持 Jacobs 和 XPO 的做法做得很好。这些问题看起来是可以解决的，而且 XPO 的经纪业务及其欧洲业务已经做好了准备。

即使在抛售之后，投资者仍然明智地继续使用 XPO。