这家广告技术公司的季度报告喜忧参半 股价下跌

Magnite的(NASDAQ：的MgNi)股票于11月4日跌16%，至今年最低水平的广告技术公司发布了混合第三季度财报之后。但市场是否反应过度并为长期投资者创造了有吸引力的买入机会?让我们拆开关键点一探究竟。

了解 Magnite 的财务状况

Magnite 于去年 4 月由The Rubicon Project 和 Telaria合并而成，是全球最大的数字广告独立卖方平台 (SSP)。SSP 帮助出版商和数字媒体所有者管理和销售他们的广告库存。

Magnite 一直严重依赖收购来扩展其联网电视 (CTV) 业务，这应该会受益于“线性电视”平台的消亡，并减少其对桌面和移动市场的依赖。

这种无机扩张，包括今年早些时候收购 SpotX 和 SpringServe，经常夸大其报告的收入。为了消除这种噪音，投资者应该关注其“模拟”增长率，这使新业务的同比比较正常化。

在 Magnite 在 4 月份完成对 SpotX 的收购之后，它在其总收入中增加了一个新的“ex-TAC”(不包括流量获取成本)指标。Magnite 认为，在吸收每季度波动的流量获取成本之前，其前 TAC 收入更清楚地反映了其增长情况。

因此，投资者可能应该关注 Magnite 的预估前 TAC 收入，而不是其报告的增长。他们还应该更多地关注其调整后的息税折旧摊销前利润 (EBITDA)——不包括与收购相关的费用、股票薪酬和其他一次性费用——而不是其报告的收益.

Magnite 的增长速度有多快?

Magnite 报告的第三季度收入同比增长 116% 至 1.319 亿美元，超出预期 1680 万美元。其备考前 TAC 收入增长 26% 至 1.141 亿美元。

这种预估增长与 Magnite 在 9 月中旬的投资者日设定的年收入增长 25% 的长期目标一致。然而，Magnite 的收入增长在第三季度的报告和备考前 TAC 基础上仍然放缓：

来源：磁铁矿。YOY = 同比。*前 TAC 基础。

Magnite 备受关注的 CTV 收入在第三季度的备考基础上同比增长超过 50%，但这标志着其第二季度超过 100% 的增长显着放缓。

在电话会议期间，Magnite 首席执行官迈克尔·巴雷特 (Michael Barrett) 将放缓归咎于“与供应链相关的广告取消”，其中大型广告商(尤其是汽车制造商)减少了应对物流挑战和零部件短缺的支出，以及与其强劲的上一季度政治广告的销售额。巴雷特表示，供应链逆风将是“暂时的”，但他仍预计它们会持续到第四季度。

在光明的一面，Magnite没有太多接触到苹果的(NASDAQ：AAPL)的iOS最新的隐私更新-这显著伤害元和捕捉在其最新的季度-因为它不参与应用安装下载并提供很少的社交广告。

Magnite 的移动和桌面业务在第三季度都实现了两位数的高 TAC 收入增长，这应该可以缓解一些担忧，即其传统业务将在其 CTV 业务成为其最大业务之前就耗尽。在第三季度，其 CTV 业务已经产生了 38% 的前 TAC 收入，高于去年同期的 18%。

扩大调整后 EBITDA 利润率

最重要的是，Magnite 的调整后 EBITDA 飙升 192% 至 4000 万美元，这将其调整后 EBITDA 利润率从 23% 提高到 35%。

由于面临更高的云计算、营销和房地产成本，Magnite 预计其调整后的 EBITDA 费用将在第四季度连续上升。尽管如此，该公司仍重申其将调整后 EBITDA 利润率维持在 35% 至 40% 的长期目标。

然而，市场似乎对 Magnite 调整后的每股收益 (EPS)很着迷，该收益增长了 133% 至 0.14 美元，但比预期低了两美分。在公认会计原则 (GAAP) 的基础上，其净亏损也从 1050 万美元扩大到 2430 万美元。

可能是由上述供应链逆风造成的收益缺失可以说是次要的。它的 GAAP 净亏损也不足为奇，因为它一直严重依赖收购来扩展其 CTV 生态系统。

指导和估值

Magnite 预计第四季度将产生 1.38 亿至 1.42 亿美元的收入(按 TAC 计算)，较第三季度环比增长 21% 至 24%。确切的同比比较有点不清楚，因为 Magnite 一年前没有按前 TAC 报告其收入，但分析师预计其报告的收入将同比增长 73%。

分析师预计 Magnite 报告的全年收入将增长 92%，明年将增长 30%，前提是它不会进行任何其他大型收购。这些估计以及 Magnite 的长期增长目标表明，该股票被低估了明年销售额的五倍。

Magnite的报告方法令人困惑，但投资者应关注三件事：CTV市场仍在扩张，Magnite的长期增长目标完好无损，其股票价格便宜。这些优势都表明Magnite的盈利后暴跌是一个绝佳的买入机会。