不要忽视梅西百货的首席执行官 实体零售仍然很重要

尽管过去一年出现了大幅上涨，但购物中心房地产投资信托(REIT) 自 2016 年左右以来一直受到影响。了解原因很重要，更重要的是掌握全局的重要细微差别。这两者都将有助于解释为什么梅西百货(M1.91%)的首席执行官最近对实体零售店赞不绝口，尽管该公司希望继续关闭实体店。

真的是互联网吗?

不久前，买东西的唯一方法是去实体店或打电话给目录零售商。然后互联网出现并创造了一个全新的销售渠道，推动亚马逊成为家喻户晓的名字，因为它剔除了零售图书行业。

一个简单的故事是，在线购买比在商店购物更便宜、更容易，尤其是在运输成本和时间缩短的情况下。该模型迅速从书籍迁移到您能想到的几乎所有其他形式的产品。

零售商开始关闭商店，在某些情况下甚至破产。这种趋势被称为“零售启示录”。但这比看起来的要多。

例如，苦苦挣扎的零售商往往无法跟上客户的步伐。是的，这包括落后于在线体验。但它也涉及诸如推销失误之类的事情。两者通常都因高杠杆作用而加剧，这从本质上限制了零售商进行所需更改的能力。最后，沉重的债务负担是JC Penney和Brooks Brothers等曾经标志性的名字最终进入破产法庭的真正原因。

这并不意味着没有与在线购物增长相关的重大零售逆风。例如，梅西百货多年来一直在关闭门店，并计划宣布另外 10 家门店将于 1 月关闭。也就是说，它有一份目前正在重新评估的总共 60 个计划关闭的清单。

零售业的转折点?

首席执行官 Jeff Gennette 在梅西百货 2021 年第三季度财报电话会议上解释说：

我们的数据证实，在我们有实体存在的市场中，我们的在线业务更强大。传统资产和实物资产之间的相互作用比以往任何时候都更加重要，我们专注于在推动我们可持续和盈利的全渠道增长的市场中建立适当的足迹。

Gennette 也不是唯一发表这种声明的 CEO。在奇科的FAS的(CHS2.65%)六月年度会议上，该公司指出：‘存储仍然是一种战略资产数字销售通常高于我们有一个零售市场的存在。’这家时装零售商仍在关闭门店，但会确保保留最有利于整体销售的门店。

与此同时，仍在扩大其整体门店足迹的美国之鹰(AEO1.67%)一直强调“数字+门店=无摩擦、便捷的购物”。这家零售商正在寻求适当调整其商店足迹，但它当然不打算全部数字化。事实上，它一直在收购分销业务，希望能帮助商场竞争对手满足他们的分销需求，因为去商场的购物者越多，其 American Eagle 和 Aerie 品牌的表现就越好。

然而，这里的关键主题是让商店位于正确的位置。这直接影响到最大和位置最好的商场业主，如西蒙房地产集团(SPG2.80%)、丹吉尔工厂直销中心(SKT5.18%)和Macerich(MAC5.30%)，它们通常拥有最多生产特性。

此外，由于租户离开，因此较弱的购物中心物业关闭，因此客户不再出现，剩余的购物中心变得更加有价值。这种反向网络效应同样适用于消费者(可购物的商场较少)和零售商(可开设商店的商场较少)。

真相没那么简单

华尔街经常采用一个复杂的故事，并创建一个简单的叙述，而忽略了重要的微妙之处。批发转向网上购物，被称为零售启示录，就是一个很好的例子。现实情况是，实体店和网上销售之间的互动是复杂的，甚至可能是互补的。

事实上，从长远来看，大流行实际上可能对零售业有所帮助，清除了最弱的名字，从而减少了竞争，从而使强者能够生存和发展。这可能会在未来几年继续支持容纳它们的购物中心。