如何评价融资的好坏「万能差评」

经过数天的发酵热议，5月27日凌晨，科技自媒体公众号“差评”发布了一封名为《To Be Better》的致歉声明，回应“洗稿”风波；5月28日，“差评”宣布主动退还腾讯投资。

这件由腾讯3000万元投资引发的网络“血案”，不仅触发了关于自媒体内容原创与“洗稿”的边界大讨论，更迅速蔓延至资本与立场、商业与态度、法律与道义的激烈辩论。

5月23日，差评获3000万元A轮融资，由腾讯TOPIC基金（腾讯兴趣内容基金）领投，云启资本、中寰资本等跟投。

这次投资是腾讯在科技新媒体领域的首笔投资，许多科技媒体圈人开始了“可喜可贺、可口可乐”式的庆祝，但很快矛头一转，风头正盛的“差评”，连着新东家腾讯一并被广大网友和科技粉给差评。

据科技圈公众号“三表龙门阵”称：差评是一家以“洗稿”起家的公众号，且包装手法极为高明，经手的稿子发布后比原作者还火。该篇炮轰文的作者三表说，科技媒体圈流传着一个梗——“没有被差评君抄袭过的记者都不算是真的科技记者。”

近来腾讯的舆论运势欠佳，先是在自家微信平台上被口诛笔伐成“没有梦想”的投资公司，如今又被给一个“差评”，被冠上了“大如藏獒”的名头。腾讯公关部和CEO马化腾接连跳出在朋友圈声明回复平息众怒。

腾讯这笔投资，从经济效益上讲是没有问题的。从差评的商业模式和运营数据，尤其是粉丝和转化率的量化计算上讲，科技圈自媒体内没有比差评更能引流的。

差评于2015年7月正式运营

在2015年10月完成盈动资本种子轮融资

2016年1月获广州创大资本和杭州创享基金合投的天使轮融资

2017年1月完成800万元Pre-A轮融资，头头是道领投、创享基金跟投，合计融资超4200万元。

内容平台拥有500万 的精准用户，日活可达40-50万；

除内容平台外，差评搭建的电商平台“差评黑市”月均流水已经达到了四百万的量级，有99.8%的好评率；

差评的众测业务已上线半年，发展成为目前参与人数最多的众测平台，场均参与人数高达3万。

成立近三年时间，差评的标签有 “有社会责任感的科技新媒体”“月均流水破4百万的电商平台”“最大的科技粉丝群聚地” 。

让TOPIC基金意想不到的是，这笔未来效益可观的3000万投资背后的“价值取向”会被人揪住吊打。一众科技圈自媒体认为“助长搬运抄袭的歪风邪气是对内容创业者的无情打击“。

有分析认为，此举可能会导致腾讯长期精心打造的平台原创保护机制的崩坏，唤醒大众对腾讯“以山寨起家”的远古记忆，更可怕的是平台内容创作者的流失，奔入竞争对手的怀抱。

按照我国《公司法》规定，股东投资入股后不得抽逃出资，所以股东并不能直接退股。

投资方撤资是违约行为，对此，差评主动退出相当于给了腾讯一个台阶下。

差评风波以主动撤资告一段落，但“差评”的成长更值得关注。短短三年“差评”就从零成长为微信“新榜科技类第一”的公众号，除了对公司战略和内容管理的把控，融资也是业务扩张道路上不可或缺的一部分。

资金对于创业者来说就如同公司的血液，充裕的资金确保公司的良性循环发展，一步步、一轮轮的融资就是在每个战略节骨点上注入新鲜血液。

创业者应该懂的融资知识1 融资模式

资本市场往往是买方市场，游戏规则一般是由投资者制定。融资者必须要充分了解投资者的思维方式，才能进入游戏。

融资者在实际运作中还是可以掌握主动权的，大部分的战略规划和商业模式的设计是来自于融资者自己。而怎么灵活运用规则，是融资者需要着重研究的。

融资模式图 来源互联网

【1】外部权益融资，用企业的股权交换外部资金。例如引进股东增资扩股，上市发行新股公募资金等。

【2】外部债务融资，用企业的信用借贷外部资金。例如对外发行企业债券，银行长期借贷，其他形式的外部借贷等。

【3】内部权益融资，用企业权益换取内部资金。例如股东放弃分红权益，将利润转为资本公积金继续投入企业运营；现有股东根据自己的股权比例追加资本金，增资配股。

【4】内部债务融资，企业内部拆借或挪用资金。例如折旧资金理论上应该用于固定资产更新，现被挪用于其他新项目；或者向内部股东借贷资金，还本付息。

关于互联网大佬们的传说，有一个为人津津乐道的，就是当年籍籍无名的马云用六分钟和投资人孙正义要来了2000万投资；

本次投资“血案”的主角“差评”通过三轮融资先后获得4200万元；

当今的创业者也乐于谈论“5分钟用BP搞定投资人”的融资成功学……

以上这些都是企业外部权益融资，又称股权融资，通过让出企业的部分股份所有权，实现企业增资。

那么创业公司如何获得投资人的青睐？创业公司的掌门人应该懂哪些？

2投资人的投资阶段

【1】天使、VC、PE。

首先，在投资人分为三种，分别是天使、VC、PE。

天使投资（Angle Investment）主要投资早期创业公司 ；

风险投资VC（Venture Capital）VC投资中期高速发展型创业公司；

私募股权投资PE（Private Equity）PE介入即将上市或被兼并收购的成熟企业，也被叫做上市前的融资。

通俗来说，VC接天使的盘，PE接VC的盘，IPO接PE的盘。

投资人各有各的风格，像老顽童徐小平，喜欢有趣的项目；像追求完美的雷军，他的投资风格相对比较严谨，达成他的十个标准才会考虑投资；看似玩世不恭的薛蛮子，在数据方面十分严谨和敏感。

天使投资人徐小平 来源：百度图片

【2】资金来源

天使投资人经常是一些高净值人群，像徐小平，雷军，蔡文胜等。VC和PE因为资金数额大，来源丰富一些，像高净值的个人、专业风险基金、杠杆并购基金、战略投资者、养老基金、保险公司等。

【3】风险和回报

天使投资无疑是单个回报最高的，早期项目估值低，一旦成为了独角兽，投资人所持的股份，百倍千倍的回报都可以实现。

一般的项目至少有5倍至10倍的回报，天使投资人才有可能会选择投你，但是其风险基本上是十之失九。

VE和PE虽然随着公司估值上升，回报倍率比较低，但投资成功的概率比天使投资高不少。

3创业公司的融资阶段

公司融资阶段 图源互联网

公司的长期融资有以下几个阶段：种子、天使、PRE-A、 ABC、 IPO

【1】种子：这个时期创始人刚刚有想法，还没有创建团队，需要一二百万帮助公司启动，公司估值1500万以下。

【2】天使：公司团队基本形成，并运作了一段时间，产品已经可以演示了。需要三百到六百万的投资。公司估值在1500到3000万。

对于创业团队来说，天使投资是至关重要的一笔发展资金。

天使投资人主要看人，创始人很大程度上决定了项目的好坏。早期的项目往往只是一个idea，无法完全靠实际运营情况来检验商业模式的准确性，天使投资人只能依据创始人的靠谱程度，以及对行业的理解进行判断。

【3】Pre-A：A轮前最后一轮，获得了天使轮投资后，产品已经上线，但是还没有太多数据表现，需要一笔钱支撑团队继续运作，从而证明自己。

【4】 A， B，C轮：经历过天使轮后，企业的商业模式逐渐开始成型，并开始实施，需要新的资金流入，这个时候风险投资基金开始根据企业的商业计划书、创业者的背景、公司的财务情况等各项指标来鉴别企业的可行性，由此进行投资。

A， B，C轮的资金量一般是千万级的，而由此也诞生A ，B-等名词预支A轮和B轮之间的融资轮次。

A轮：产品的运作模式已经跑通，需要资本来扩大。融资额1000万到3000万元人民币，公司估值5000万-1.5亿人民币。

B轮：产品已经批量入市，需要验证产品的赚钱能力。在这一阶段的融资额在1000万到3000万美金之间，公司估值在3-6亿人民币左右。

C轮：商业模式现已成功，通过本钱上量压倒对手，由于现已验证了规模化的赚钱能力，所以理论上应该是最终一轮融资。

C轮和C轮之后的公司估值很难预计，只能用规模化的盈余能力作为衡量标准。融资额基本靠谈，靠企业依据自己事务开展预测的财务报表进行评价。

【5】Pre-IPO

为了处理公司在上市或被并购前的最终一次现金需求，进行的融资。这个时候大多数需求的是有资源的投资方，而不仅仅是财务投资者，还有券商投行对企业事务进行整理，为企业进入资本市场上市和并购做准备。

【6】 IPO

IPO简单的说就是上市，通过在公开市场发守股份来募集资金，IPO的要求相当高，当然企业也可以根据各自的情况选择在不同的公开市场上市。在IPO之前其实C，D轮融资，此类融资一般由私募基金参与，主要根据企业的财务情况和商业模式进行考量。

初次融资，企业应该做什么？1前期准备

第一，融资需要成立一个核心团队，团队要有靠谱、稳定且互补的合伙人，推荐创业圈的黄金三角组合“产品 技术 运营”，三个合伙人要对行业有一定的理解，最好有相关的经验积累。

企业融资结构流程图

第二，拿的出手的产品和基本的商业模式。最好有一个经历过小规模测试的产品，有一定可呈现的数据，这样会更有说服力。如果没有数据，可以找一个业内的标杆公司，把它的数据吃透。

第三、材料准备，一份商业计划书（BP）。长篇大论的word版本并不是投资人喜闻乐见的，他可能更喜欢一个简练、直接的PPT展示，如果是邮件投送可打印成PDF版本。

2一份好的BP要写什么？

【1】产品，用最简单的话说明我们的产品或服务。包括我们要做什么，有没有业务模式和针对性策略。

【2】核心团队。这部分要告诉投资人，是谁在做这个项目，我们的能力有多强，成员多么优秀。团队介绍是给产品背书的定心丸，很多投资人，像徐小平就是以投人为导向，所有的投资机构都看重团队，越是早期项目，越看重团队。

【3】市场分析。市场规模有多大？行业的竞争度如何？行业痛点在哪里？蛋糕能分多少？行业痛点不仅仅是罗列问题，更需要表现我们如何解决问题。

需要注意的是引用权威的市场规模分析，做到每个数据有依据；如果是新兴市场，那么一定要引用权威的基础数据，用成熟保守的推算方法推算。

【4】核心竞争力。很多投资公司的经理间流传着一句话“创意不值钱”，这个部分需要回答投资人为什么要投你，如何区别他人，在技术、市场、人才上有哪些特质。

【5】商业模式。投资人不是慈善家，我们需要告诉投资人自己的核心商业模式和盈利模式。

【6】运营数据。成功的产品项目离不开数据支持，告诉投资人运营现状和未来的运营规划，告诉他你的战略远见。

【7】融资计划。让投资人知道融资金额和股权份额，以及资金用途。

【8】估值。估值是最后，也是非常关键的一环。融资的本质是出售你的股份。出售就得有一个合理的价格，创业者需要调整心态，理性调整融资时的估值，做到从实际出发，公司融资时估值过高，导致后续的动力不足，可能也是一种捧杀。

怎么寻找投资人？

【1】朋友推荐

朋友推荐，也就是通过自己的人脉圈子找投资，是快速高效的一种方式，前提是项目足够优秀哦。如果是投资人推荐的项目更是事半功倍。

【2】投融资平台

将项目上传在公开的投融资平台上面，不少投资人喜欢通过平台找好项目。

【3】路演／创业大赛

参加行业内的路演或创业大赛，籍此获得投资人的青睐。

【4】媒体曝光

通过媒体曝光，例如i黑马、虎嗅、瘾君子、cnbeta这类媒体网站的曝光，增加品牌知名度，有可能投资人会联系上你。有一款《合伙中国人》的风投节目，也是广大追梦人实现融资的一方平台。

【5】自媒体

自媒体（微博、微信、短信、知乎、头条等）方式推广自身产品及产品动态

【6】官网

投资机构抑或基金的观望一般都有投递bp的入口，可以搜集一些匹配的投资机构的邮箱直接投递bp，不过这种方式反馈的概率会低一些。

【7】海投

另外百度一下，会搜到很多投资人的联系邮箱，有这份名单可以直接海投，运气不错的话也许能收到一些回复。

结语：

当前融资环境下，融资门槛高被提高，大公司更容易脱颖而出，好的创业公司能获得更多的机会。之前“见了几家公司就能完成交易”的时代一去不返，融资市场上众多投资机构持币观望，翘首待投。

融资是一个双向选择的过程。创业者要想做聪明的决定，找到更nice的partner，就要做更多的工作，广撒网，筛选更多的投资人，列更长的名单，经过更长的约见、谈判，最后确定合适的合作伙伴。

用狄更斯的话来说，这是最坏的时代，也是最好的时代。

-END-