关于汇率风险的案例「汇率风险管理案例」

序言

接着上期内容，本篇寻汇观察将继续为大家带来企业汇率风险管理（www.sunrate.com）案例。

企业汇率风险管理

​案例二

C企业是一家跨境出口电商，预计在两个月后将收到300万美元的亚马逊结算款项，电商担心美元兑人民币汇率将大幅度下降，对结汇人民币收益产生影响，但是又担心做远期结汇交易后错失美元升值的汇兑收益，于是电商通过外汇期权对此外汇敞口进行风险管理：

由于担心美元贬值人民币升值，故C企业可以选择以下两种方法：

方法1：买入看跌美元人民币汇率外汇期权，期初支付期权费，获得权利未来按约定汇率结汇。

方法2：卖出看涨美元人民币汇率外汇期权，期初收取期权费，未来有义务按约定汇率购汇。

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相比于外汇远期，运用外汇期权进行风险管理，可以帮助企业（期权的买方）在规避汇率风险的同时，又不错过更好汇率换汇的机会，是一种更灵活的外汇衍生品工具。

| 方法1：买入看跌美元人民币汇率外汇期权，期初支付期权费，获得未来约定汇率结汇权利

交易日：2021年4月1日 交易日市场汇率：6.5758

​到期日：2021年6月1日 到期日执行汇率：6.5500

结汇金额：300万美元 期初需支付购买期权费：24,000元人民币

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到期日如果市场汇率<执行汇率，例如6.5000，C企业仍然可以按照6.55的执行汇率结汇，成功为电商避免（即对冲）了300万USD*（6.5500-6.5000）=150,000CNH的损失；期权产品为电商提供了汇率保护，成功规避人民币升值风险。

到期日如果市场汇率>执行汇率，例如6.6200，C企业可以选择不执行期权的权利，按照6.6200的市场汇率结汇；享受人民币贬值、美元升值带来的更优换汇机会。

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​由此可见，支付期权费买入看跌期权在未来给予企业选择的权利，可以用更优的汇率进行结汇。

| 方法2：卖出看涨美元人民币汇率外汇期权，期初收取期权费，未来有义务按约定汇率购汇

​交易日：2021年4月1日 交易日市场汇率：6.5758

​到期日：2021年6月1日 到期日执行汇率：6.5500

结汇金额：300万美元 期初可获得卖出期权费：24,000人民币

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到期日如果市场汇率<执行汇率，例如6.5000，期权的对手方（买方）将不执行权利，C企业将以市场汇率6.5000结汇，并得到了一笔24,000人民币的期权费收益，可以优化换汇成本。

到期日如果市场汇率>执行汇率，例如6.6200，期权的对手方（买方）将执行权利，以执行汇率6.5500向C企业进行购汇；C企业将收到6.5500*300万USD=1,965万CNH，并将自己此时收到的300万USD的亚马逊结算款项支付给对手方，如此相当于C企业以事先约定好的执行价格6.5500进行了结汇，在规避了风险的同时，也获得了一笔24,000人民币的期权费。

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企业作为期权卖方，收取期权费但无法享受升值的好处，选择可接受的执行汇率就非常重要。

总结

C企业通过外汇期权工具来管理敞口风险，可作为外汇期权的买方或卖方，但两种方法的风险管理效果相差较大，建议卖家基于实际的换汇需求，选择符合公司财务目标的执行汇率进行操作。

》》备注

​1、在同一时间点，不同执行价格的期权，其期权费会有所不同；

​2、看涨期权赋予期权买方在未来拥有是否购汇的权利，期权卖方必须配合履行义务；

​3、看跌期权赋予期权买方在未来拥有是否结汇的权利，期权卖方必须配合履行义务；

​4、通常期权买方的最大损失有限（期权费），收益理论上没有限制；

​5、通常期权卖方的收益有限（期权费），最大损失理论上没有限制；

6、不同类型与不同执行价的期权还可以通过组合进行使用，运用方法非常灵活，适合对风险管理具有专业知识且对风控要求更高的企业。

我们的“风险管理系列专题”到此告一段落，后续寻汇观察将继续围绕国际市场动态、企业风险管理等内容，为大家带来更多丰富专业的知识分享，感兴趣的可持续关注【寻汇观察】哦~

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