贵金属和贱金属的前景乐观

在动荡的2020年上半年，黄金奖励了寻求安全的投资者，一些专家继续为避险资产辩护。

CIBC Asset Management的高级股票分析师Daniel Greenspan在6月25日的一次采访中表示，宏观风险在中长期内支持黄金。除了大流行之外，他还提到中美贸易和美国社会动荡是风险。

管理CIBC贵金属基金的格林斯潘说，实际上，宏观的牛市和熊市都支持未来几个季度和几年的黄金价格。

宏观牛市的特征是全球经济的重新开放速度快于预期，受压抑的消费者需求推动通货膨胀。格林斯潘说，在低利率环境下，通货膨胀率的上升将带动负实际利率，这将对黄金构成支撑。

在熊市的情况下，全球经济复苏较慢，这意味着正在进行的量化宽松，持续的低利率和更大的宏观风险(也支持黄金)。

格林斯潘还指出了2008年金融危机后黄金的表现。

他说：“黄金最初卖出并在2008年10月底触及每盎司720美元的底部，此后从2009年至2011年大幅升值，并在2011年9月达到了1900美元的峰值。”

自大流行以来，黄金在3月中旬触及每盎司1,467美元的底部，目前已升至1,770美元以上。

格林斯潘说，随着经济复苏的可能，“在未来几个季度和几年内，黄金的结构仍将具有建设性。”

同时，他承认短期内潜在的宏观阻力可能会导致央行出售其黄金持有量以支撑货币储备。

或者，如果全球市场承担风险，黄金价格可能会回落。

格林斯潘说：“最大的风险是，如果我们看到黄金的ETF流出，”。

根据世界黄金协会的数据，今年上半年，全球流入黄金ETF的资金净额达到创纪录的400亿美元。

不过，就目前情况而言，“我们确实认为，从这里开始，金价的风险是上行的。”

在最新的大宗商品价格报告中，道明银行预测第四季度黄金价格将达到每盎司1,825美元。

黄金股票精选

在高级生产商中，格林斯潘喜欢多伦多的柯克兰湖金。该公司在加拿大和澳大利亚经营矿山，并于今年初完成了以41亿美元收购Detour Gold Corporation的交易。

自从格林斯潘接受采访以来，纽约市美国地方法院提起了一项集体诉讼案，指控柯克兰德湖(Kirkland Lake)作了虚假和误导性的陈述-与风险，储备金等级和全部维持成本有关-导致在Detour收购之前夸大了其股价。 。

周二，柯克兰湖(Kirkland Lake)报告称，迄今为止，其产量比2019年上半年高48%。

格林斯潘上个月表示：“我们将柯克兰视为具有低地理风险和强大资产负债表的高质量黄金生产商。”他补充说，该股的估值“看起来不错”。

他喜欢的另一个名字是总部位于科罗拉多州的Newmont Corp.，这是去年Newmont Mining和总部位于温哥华的Goldcorp合并的结果。

他说：“我们之所以喜欢这项交易，是因为我们认为[Goldcorp]资产先前未得到充分利用，并且在有实力的人手中会做得很好。”“我们希望将Goldcorp资产整合到投资组合中，从而实现多次扩张。”

格林斯潘将纽蒙特公司描述为“一流的黄金运营商”，拥有保守的管理团队，良好的资产负债表和“舒适的”地理位置。

纽蒙特的股价在2020年上半年上涨了40%以上。

在中型股领域，格林斯潘引用了温哥华的SSR Mining，该公司正在完成与科罗拉多州丹佛市的Alacer Gold的对等合并，这项交易可以随着时间的流逝为这两组股东增加价值，他说。

他说，这家高质量的公司拥有强大的资产负债表和扎实的管理。

投注贱金属

为了确定基本金属的前景，格林斯潘说，他分析了来自中国的数据。

他说：“中国实际上是全球每增加一吨贱金属和散装商品的边际购买者。”

Covid-19爆发后，中国似乎正在呈现V型复苏。格林斯潘说，该国“通过基础设施支出对散装贱金属有利的经济来刺激经济，并有助于抬高商品价格。”

他说，中国的铜和铁矿石库存正在减少，这意味着需求旺盛支撑了价格。

他说，与此同时，由于大流行蔓延至智利和秘鲁等主要的铜供应国，因此也要考虑供应风险。

无论如何，他的中长期铜前景是乐观的，很大程度上是因为铜对于绿色能源生产至关重要。

他说：“提供绿色能源所需的电网和基础设施需要大量铜。”

“从中长期来看，将需要更高的铜价，因为现有的供应基础将无法满足需求，并且必须建造新的矿山来弥补短缺。”

他说，铜的价格将需要超过每磅3至4美元才能使下一代矿山正常运转。

他喜欢的名字是总部位于温哥华的First Quantum Minerals，他将其描述为更高的风险/更高的回报。例如，该公司在过去的几年中在巴拿马建造了一个新的铜矿，产生了可观的成本，但最近达到了自由现金流的拐点。

格林斯潘说：“市场高估了他们新矿的增加风险，并错误估计了该公司最近面临的一些政治风险。”

随着公司进入自由现金流产生和去杠杆化的时期，他认为股票的价值在中期是有价值的。

在小型基本金属中，格林斯潘的首选是总部位于蒙特利尔的Champion Iron，该公司在魁北克省北部经营Bloom Lake铁矿石矿。该公司于2016年4月从破产保护中收购了Bloom Lake，并对其进行了重新调试。

格林斯潘说：“对Bloom Lake的收购是一项精明的交易，而持续的正现金流的证明将推动股价重估。”